Я хорошо помню 2022 год, тот год, когда всё изменилось в экономическом плане. Центральные банки безпрецедентными темпами повышали процентные ставки, а инфляция достигла уровней, которых мы не видели десятилетиями. Все ощущали на себе, как мы теряли покупательную способность. Тогда и начал широко звучать термин, который многие не до конца понимали: что такое дефляция.

По сути, дефляция — это корректировка экономических данных для устранения эффекта изменения цен. Представьте, что вы хотите сравнить, сколько зарабатывал ваш дедушка 30 лет назад с тем, что зарабатываете сегодня. Если сравнивать только номинальные цифры, кажется, что вы зарабатываете гораздо больше, но на самом деле ваша покупательная способность может быть схожей или даже меньшей. Вот тут и вступает в игру дефляция. Экономисты используют дефляторы для «очистки» этих данных и более точного отображения реальности без шума инфляции или дефляции.

В Испании политики годами обсуждали, что такое дефляция подоходного налога, особенно когда инфляция достигла 6,8% в конце 2022 года. Идея была проста: если ваша зарплата растет, но также растут цены, вы не должны платить больше налогов только из-за инфляционного эффекта. Корректировка налоговых диапазонов по инфляции позволяет не терять покупательную способность из-за налогов.

Интересно, что в других странах это уже делают. В США ежегодно дефлятируют подоходный налог, как и во Франции и в скандинавских странах. В Германии — раз в два года. Но в Испании на национальном уровне этого не делали с 2008 года. Некоторые автономные сообщества внедрили это позже, но без национальной координации эффект был ограничен.

А почему это важно для инвестора? Когда вы дефлятируете подоходный налог, у людей остается больше свободных средств. Это потенциально означает больше капитала для инвестиций. Кроме того, понимание, что такое дефляция, помогает лучше анализировать реальные доходы. Не одинаково выгодно получать 10% номинально, если инфляция была 8% (реальная прибыль 2%), и если инфляция составила 2% (реальная прибыль 8%).

При высокой инфляции есть несколько стратегий, которые работают. Золото исторически сохраняет ценность, когда всё девальвируется, хотя в краткосрочной перспективе оно очень волатильно. Акции страдают при высоких ставках, но некоторые компании лучше выдерживают это, особенно из защитных или энергетических секторов. В 2022 году это было очевидно: энергетика достигла исторических максимумов, технологии — рухнули.

Диверсификация — ключ. Комбинируйте акции, сырьевые товары, государственные облигации, даже форекс, если у вас есть опыт. Каждый актив по-разному реагирует на инфляцию и изменения ставок.

Важно отметить: реальные выгоды от дефляции подоходного налога для среднего человека не так уж велики. Мы говорим о сбережениях в несколько сотен евро. Это не значит, что все сразу начнут массово инвестировать. Но это помогает сохранить покупательную способность и дает больше пространства для инвестиционных решений.

Главный урок — понимать, что номинальные цифры обманывают. Когда вы инвестируете, когда копите, когда сравниваете свою финансовую ситуацию во времени, всегда нужно мысленно дефлятировать, корректировать с учетом инфляции. Только так вы увидите реальную картину своего финансового положения. И это — основа для принятия разумных инвестиционных решений.