Я изучал, как банки оценивают финансовое здоровье компаний, и есть один показатель, который действительно стоит понять: коэффициент гарантии. Это одна из тех концепций, которая звучит сложно, но довольно проста, когда ее разбираешь.

По сути, коэффициент гарантии показывает, есть ли у компании достаточно активов, чтобы покрыть весь долг. Это не то же самое, что коэффициент ликвидности, который смотрит только на краткосрочные обязательства. Здесь речь идет о полном картине: сможет ли компания расплатиться по всем долгам, независимо от срока погашения?

Формула проста: общие активы деленные на общие обязательства. Вот и все. Не нужно быть бухгалтером, чтобы посчитать. Если у вас есть доступ к балансовому отчету, у вас есть все цифры.

А что означают результаты? Когда вы видите коэффициент гарантии ниже 1,5, это красный флаг. Компания обременена долгами, и риск банкротства реален. От 1,5 до 2,5 — это нормальный диапазон, в котором должны находиться большинство компаний. Но если он превышает 2,5, это может указывать на то, что они теряют возможности финансирования или просто неправильно используют свои ресурсы.

Возьмем Tesla в качестве примера. Их показатели показывали коэффициент гарантии около 2,26, что кажется высоким. Но тут важен контекст: технологические компании нуждаются в большом собственном капитале для исследований и разработок. Если бы они зависели от внешнего долга для этого, у них возникли бы проблемы с платежеспособностью. Поэтому контекст бизнеса важен.

Сравним с Boeing. Во время кризиса COVID их коэффициент гарантии резко упал, потому что доходы снизились, а долг остался. Вот что происходит, когда сектор коллапсирует.

Самый яркий пример — Revlon. В сентябре 2022 года, перед объявлением о банкротстве, их коэффициент гарантии составлял 0,50. У них было 5 миллиардов долларов долга, а активов всего 2,5 миллиарда. Выхода из этого не было. И каждый квартал ситуация ухудшалась, потому что активы уменьшались, а долг рос.

Главное — не смотреть на коэффициент гарантии изолированно. Совмещайте его с историей компании, изучайте, как он движется в своем секторе, понимайте бизнес-модель. Высокий коэффициент для технологического стартапа — норма. Тот же коэффициент для традиционной компании может вызывать тревогу.

Этот показатель полезен, потому что он одинаково работает для крупных и малых компаний, легко считается и зарекомендовал себя как надежный: практически все компании, обанкротившиеся, имели проблемный коэффициент гарантии. Если сочетать его с другими анализами, у вас есть довольно прочный инструмент для оценки качества управления любой компанией, в которую вы собираетесь инвестировать.