Золото в последнее время ведет себя очень непредсказуемо, и честно говоря, вопрос, который задают все — достигли ли мы вершины или есть еще потенциал для роста. Цены достигли более 5600 долларов в январе, затем упали до 4700 долларов к апрелю — это снижение на 16% за несколько месяцев. Так что будет ли цена на золото дальше падать? Прогнозы разнятся, что говорит о высокой неопределенности ситуации прямо сейчас.

Что вызывает эту волатильность? Есть несколько факторов, которые тянут цену в разные стороны. Ожидается, что Федеральная резервная система снизит ставки 2-3 раза в этом году, что должно поддержать золото, поскольку более низкие реальные доходности делают его более привлекательным. Но доллар тоже играет важную роль — более сильный доллар делает золото дороже для международных покупателей, что может оказывать давление на цены вниз. Центральные банки активно покупают золото (более 1100 тонн в 2025 году), но этот спрос может снизиться, если цены останутся высокими.

Прогнозы банков показывают явное разделение мнений. Wells Fargo настроен оптимистично и ожидает цену в 6300 долларов к концу года, в то время как Macquarie — пессимистично и прогнозирует 4323 доллара. Это разрыв в 2000 долларов. Morgan Stanley считает, что импульс ослабевает. Goldman Sachs видит структурную поддержку в виде покупок центральных банков и стратегии «девальвации». Но есть важный момент — если геополитическая напряженность снизится, доллар резко укрепится или мы увидим фиксацию прибыли, как это было в январе, когда цены за один день упали на 10%, — сможет ли цена на золото значительно снизиться? Безусловно, это возможно.

Основные факторы, за которыми нужно следить: инфляция, остающаяся выше целевого уровня ФРС в 2% (что положительно для золота), поведение центральных банков (если они замедлят покупки, это будет негативом), и индекс доллара DXY. Стагфляция могла бы стать идеальной бурей для золота, но более сильный доллар или устойчиво высокие ставки могут быстро изменить ситуацию. Поэтому даже самые умные аналитики не дают уверенных прогнозов. Диапазон возможных исходов сейчас действительно широк.