Последнее время я следил за динамикой курса иены, честно говоря, эта волна девальвации действительно довольно сильная. По состоянию на конец прошлого месяца доллар уже приближался к 159 иенам, а эффективный обменный курс достиг рекордно низкого уровня за почти 53 года. Наблюдая за этой тенденцией, многие спрашивают меня, стоит ли сейчас покупать иену.

Давайте сначала поговорим о причинах постоянного падения иены. Самая очевидная — разница в процентных ставках между США и Японией — ставки в США остаются на высоком уровне, а японский банк продолжает медленно повышать ставки. Хотя в декабре прошлого года японский центральный банк поднял ключевую ставку до 0.75%, что является максимумом за последние 30 лет, по сравнению с США это всё равно очень мало. Это вызывает множество арбитражных сделок — заимствование иены с низкой ставкой для инвестиций в высокодоходные американские активы, что ведет к массовой продаже иены. В дополнение к этому, расширение японского государственного бюджета, рост стоимости импортируемой энергии и слабость экономических фундаментальных показателей усугубляют ситуацию, иена продолжает находиться под давлением.

Что касается дальнейшего курса, как его можно оценить? Ключевым остается японский центральный банк. Сейчас рынок в целом ожидает повышения ставки в июне, вероятность этого уже достигла 76%. Если в июне ставка действительно повысится до 1.0%, разница в процентных ставках между США и Японией сократится еще больше, что может привлечь арбитражные капиталы обратно и укрепить иену. Но в краткосрочной перспективе доллар/иена, скорее всего, будет колебаться между 152 и 160.

Можно ли сейчас покупать иену? Честно говоря, в краткосрочной перспективе пока не видно явных сигналов к развороту. В JPMorgan даже прогнозируют, что иена может упасть до 164, а французский банк Париж также считает, что к концу года она может опуститься до 160. Но в долгосрочной перспективе иена все равно найдет свое место. Если речь идет только о путешествиях и расходах, постепенная покупка — неплохой вариант; но если вы хотите заработать на валютных операциях, нужно внимательно следить за разницей в политике США и Японии, а также за глобальной рыночной настроенностью и рисками.

Честно говоря, основой этой волны рынка остается ожидание политики. Пока темп повышения ставок японским центробанком совпадает с ожиданиями рынка, тенденция к ослаблению иены может действительно измениться. Иначе даже при краткосрочных отскоках в долгосрочной перспективе она все равно будет под давлением доллара. В последнее время я жду июньского заседания, чувствую, что это может стать важной точкой поворота.