Несколько лет назад, когда инфляция резко выросла в Европе и США, начал широко звучать термин, который многие не понимали: дефляция. И ведь дефляция, что это на самом деле, проще, чем кажется, но её последствия для вашего кошелька довольно реальные.

В основном, дефляция означает корректировку экономических показателей для устранения эффекта изменения цен. Когда инфляция растёт, номинальные цифры вводят в заблуждение. Например, если ваша зарплата выросла с 30 тысяч до 33 тысяч евро за год, кажется, что вы заработали на 10% больше. Но если инфляция составила 8%, на самом деле ваш покупательский потенциал снизился. Вот тут и вступает в игру дефляция: она позволяет увидеть реальную ситуацию без шума завышенных цен.

Экономисты используют дефляторы для сравнения реальной эффективности компаний, стран или семей на протяжении времени. Это разница между номинальным ВВП и реальным ВВП. Страна, которая произвела товаров на 10 миллионов в первый год и на 12 миллионов во второй, кажется, выросла на 20%, но если цены выросли на 10%, реальный рост составил всего 10%. Вот так работает дефляция в действии.

В Испании, в те годы высокой инфляции, политики много обсуждали дефляцию подоходного налога, которая по сути предполагает корректировку налоговых диапазонов, чтобы не потерять покупательскую способность, когда ваша зарплата растёт. То есть, если вы зарабатываете больше номинально, но инфляция съедает эти доходы, идея в том, чтобы в реальности платить не больше налогов. Другие страны, такие как Франция, США и страны Северной Европы, делают это ежегодно. Германия — раз в два года. Но в Испании, на национальном уровне, с 2008 года это не применялось.

Теперь, почему это должно вас волновать, если вы инвестируете? Очень сильно. Когда высокая инфляция и ограничительная фискальная политика, ваши инвестиции страдают по-разному в зависимости от типа актива.

Возьмём золото. Исторически, когда всё идёт к чертям экономически, золото сохраняет или увеличивает свою ценность, потому что не зависит от национальной валюты. Если ставки растут и государственные облигации приносят меньше реальной доходности после налогов, многие инвесторы обращаются к золоту как к альтернативе. Правда, в краткосрочной перспективе оно может быть очень волатильным.

Акции — тут всё сложнее. Высокая инфляция и высокие ставки обычно бьют по рынку акций, потому что удорожают деньги для компаний и снижают ваш покупательский потенциал. Так было в 2022 году, когда технологический сектор рухнул, а энергетические компании достигали рекордов. Но есть парадокс: в рецессиях, если у вас есть ликвидность и терпение на долгий срок, низкие цены на акции могут стать отличной возможностью. Исторически рынок всегда восстанавливается.

Форекс — это другой уровень. Высокая инфляция обычно ослабляет местную валюту, делая привлекательным покупку иностранных валют. Но будьте осторожны: валютный рынок очень волатилен, и с помощью кредитного плеча можно быстро потерять много.

Диверсификация — ваш лучший друг в таких сценариях. Смешивайте акции, товары, облигации, недвижимость. Разные активы по-разному реагируют на инфляцию и изменения ставок.

Одна важная вещь: если всё-таки произойдёт дефляция налога на доходы, у вас будет больше доступных средств, что может стимулировать спрос на инвестиции. Но честно говоря, для среднего человека налоговые сбережения не впечатляют — речь идёт о сотнях евро. Так что не ждите, что эта мера одна изменит вашу инвестиционную способность.

Главное — понять, что дефляция — это концепция, которая выходит за рамки налогов. Это о том, чтобы видеть экономическую реальность без маски инфляции. А для любого, кто инвестирует, это важно для принятия разумных решений.