Недавно я посмотрел десятигодичный график курса иены к доллару США и обнаружил очень интересное явление. Иена с 2012 года, когда она составляла 80 за 1 доллар, постепенно обесценилась до примерно 155 в мае этого года — это вовсе не просто колебания валютного курса, а настоящая «операция» в рамках денежно-кредитной политики.

Если говорить о причинах обесценивания иены, то стоит начать с прихода к власти Абе. В конце 2012 года он запустил «Абеэкономику», а уже в 2013 году Банк Японии начал масштабную политику количественного смягчения, когда Хакуба Кэндзи сразу после назначения заявил, что за два года будет введено эквивалентно 1,4 трлн долларов в виде денег. Что в итоге? Фондовый рынок вырос, а иена за два года обесценилась почти на 30%. Это был первый этап ускоренного падения иены.

Истинный поворотный момент наступил в 2021 году. Федеральная резервная система начала ужесточать денежно-кредитную политику, а Банк Японии продолжал придерживаться сверхмягкой политики, и разрыв в процентных ставках между США и Японией резко увеличился. Тогда началась арбитражная торговля: все брали дешевые иены в долг и покупали доходные активы в долларах, что усиливало давление на иену к падению. К 2024 году ситуация стала еще более экстремальной — ставки в США достигли более 5% для борьбы с инфляцией, а Банк Японии оставался на уровне 0,25%, разрыв в ставках достиг невероятных значений.

Июль 2024 года стал ключевым моментом: иена однажды упала ниже 161 за доллар, достигнув 32-летнего минимума. В этот период война между Россией и Украиной подняла мировые цены на энергоносители, а Япония, будучи крупным импортером ресурсов, увеличила торговый дефицит, что еще больше усилило тенденцию к обесцениванию иены. Честно говоря, тогдашнее настроение рынка было таково: «продать иену, купить доллар», и мало кто верил в японскую валюту.

Однако к 2025 году ситуация усложнилась. В начале года Банк Японии повысил ставку до 0,5%, а Федеральная резервная система начала снижать ставки, и иена временно укрепилась — доллар к иене опустился с 158 до около 140. Но эта волна укрепления недолго продлилась, и во втором квартале начался разворот. Новый премьер-министр Ёсимаса Суга продолжил мягкую фискальную политику, что вызвало опасения по поводу японского бюджета, а политика тарифов и налоговых сокращений при Трампе поддержала доллар, и иена снова пошла на снижение.

Сейчас курс доллара к иене снова в диапазоне 155–158. На первый взгляд, это игра валютной политики, но в глубине лежит структурная проблема — японская экономика сталкивается с высокими долгами, низким ростом, старением населения и зависимостью от импорта энергии. Пока эти проблемы не решены, давление на иену останется.

С инвестиционной точки зрения, текущие исторические минимумы иены действительно создают возможности для валютных сделок. Но важно помнить, что будущее курса во многом зависит от решений центральных банков США и Японии, а также от глобальной экономической ситуации. Если рассматривать участие в сделках типа USD/JPY или других валютных пар с иеной, необходимо заранее продумать стратегию управления рисками — ведь такие колебания курса очень сильны, без продуманного плана легко попасть в ловушку.