7,700,000 акций полностью продано, Фонд Билла Гейтса распродал свои акции Microsoft

Еще один известный фонд ликвидирует позиции в Microsoft.

Согласно последним документам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), траст фонда Гейтса (Gates Foundation Trust) в первом квартале 2026 года продал все оставшиеся 7,7 миллиона акций Microsoft, получив около 3,2 миллиарда долларов наличными. Таким образом, этот фонд, управляемый Cascade Asset Management и единственным доверительным управляющим которого является Билл Гейтс, больше не владеет акциями Microsoft.

Всего год назад этот траст держал 28,5 миллиона акций Microsoft на сумму примерно 10,7 миллиарда долларов, что составляло 26% от общего активов фонда. С 28,5 миллиона до нуля — менее чем за год.

Новость впервые раскрыта журналом «Баррон» 15 мая. Фонд Гейтса перенаправил запросы СМИ к Cascade Asset Management, которая отказалась комментировать, а представители Microsoft также не ответили.

Стоит отметить, что сам Билл Гейтс по-прежнему владеет примерно 103 миллионами акций Microsoft, стоимостью около 43 миллиардов долларов, его личные позиции не изменились. Ликвидация произошла именно в рамках фонда, а не его личных активов.

Почему продали? Возможно, не из-за недоверия

На первый взгляд, ликвидация позиций фонда Гейтса в Microsoft кажется сильным сигналом о возможных опасениях. Но по рыночному анализу, логика здесь гораздо более спокойная.

Причин три:

Первая — риск концентрации. Основная задача благотворительного фонда — финансировать благотворительные проекты, а не делать ставку на одну акцию. Даже если эта акция — компания, основанная лично вами, чрезмерная концентрация — риск.

Вторая — потребность в ликвидности. Фонд Гейтса ежегодно выделяет сотни миллиардов долларов на благотворительность. Владение одной акцией, даже очень качественной, не позволяет эффективно удовлетворять постоянные денежные потоки.

Третья — у фонда есть четкий «срок окончания». В прошлом году Гейтс объявил, что фонд завершит свою миссию и закроется в течение 20 лет, а все активы пойдут на благотворительность. Это означает, что сам фонд находится в процессе системной ликвидации активов, и ликвидация Microsoft — часть этого плана, а не временное решение.

Аналитика показывает, что это скорее управление активами, чем выражение пессимизма по отношению к компании.

Акции Microsoft становятся «полем боя» для топ-инвесторов: кто-то ликвидирует, кто-то покупает

В тот же период, когда фонд Гейтса ликвидировал позиции, акции Microsoft переживали редкую публичную борьбу крупнейших инвесторов.

Британский хедж-фонд TCI, основанный сэром Кристофером Хоуном, почти полностью распродал свои акции Microsoft на сумму около 8 миллиардов долларов, сократив долю с 10% до примерно 1%.

TCI начал держать акции Microsoft с четвертого квартала 2017 года, за это время цена выросла почти на 400%, и фонд получил значительную прибыль. Эта распродажа знаменует собой фактическое завершение почти десятилетних отношений с компанией.

В письме инвесторам Хоун ясно выразил опасения: быстрый прогресс AI может породить новую платформу производительности, подорвав долгосрочное доминирование Microsoft Office; одновременно он отметил «некоторые риски» в росте Azure.

Одновременно с этим, TCI увеличил свою позицию в материнской компании Google — Alphabet — с 3% до 5%, сделав её крупнейшей технологической позицией фонда. Этот ребаланс показывает, что TCI переходит от Microsoft к Google внутри технологического сектора.

В противоположность Хоуну, американский хедж-фонд Pershing Square Билла Актмана объявил о создании новой позиции в Microsoft на сумму около 2,4 миллиарда долларов, что было раскрыто в форме 13F.

Актман в своем посте на платформе X прямо ответил Хоуну, заявив, что тот «ошибается».

Его логика основана на трех пунктах:

Первое — защитный слой M365 «почти невозможно скопировать». В настоящее время этот пакет насчитывает более 450 миллионов активных пользователей, Word, Excel, PowerPoint, Outlook и Teams глубоко интегрированы в рабочие процессы практически всех крупных предприятий. Он также подчеркнул преимущества связанной цены: M365 стоит примерно 20 долларов в месяц за пользователя, что вдвое дешевле, чем раздельная покупка аналогичных инструментов.

Второе — рост Azure впечатляет, есть опасения «расхождения». Актман ссылается на рост доходов Azure по постоянной валюте за последний квартал — 39%, и отмечает, что Microsoft увеличила годовой бюджет капитальных затрат на 2026 год до примерно 190 миллиардов долларов, из которых около двух третей связаны с недавним ростом доходов.

Третье — оценка недооценена. Актман отмечает, что около 27% экономической выгоды от OpenAI принадлежит Microsoft, по последней оценке финансирования OpenAI — примерно 200 миллиардов долларов, что составляет 7% от рыночной стоимости Microsoft, но пока не отражено в прогнозной цене прибыли около 21 раза — и эта оценка примерно соответствует рынку в целом, значительно ниже исторического среднего для компании.

В ответ на негативные интерпретации о том, что Microsoft отказалась от эксклюзивных прав на продажу моделей OpenAI, Актман дал другое объяснение: это не уступка OpenAI, а активное движение к «более открытой архитектуре с несколькими моделями», что лучше подходит для корпоративных клиентов, требующих гибкости в развертывании. Он приводит данные, что более 10 тысяч компаний уже используют более одной модели на платформе Azure Foundry.

AI — угроза или движущая сила для Microsoft?

По статье Wall Street Journal, коренное расхождение между Хоуном и Актманом заключается в их противоположных взглядах на роль AI в существующей экосистеме программного обеспечения.

Хоун — сторонник «подрывающей» позиции: AI создаст новые точки входа в производительность и разрушит многолетнее доминирование Microsoft Office.

Актман — сторонник «усиления»: AI будет внедряться в существующие платформы с добавлением новых функций, а благодаря глубокой интеграции Copilot и переходу Azure к архитектуре с несколькими моделями, Microsoft станет одним из крупнейших корпоративных бенефициаров AI-эры.

Эта публичная борьба оказала влияние на рынок. По данным Wall Street Journal, в течение недели с 16 мая акции Microsoft выросли на 3,05%, а акции Alphabet, в которой Актман также активно инвестирует, снизились на 1,07%.

Тем не менее, за текущий год акции Microsoft все еще снизились более чем на 15%, и опасения, сможет ли компания превратить огромные инвестиции в AI в коммерческую отдачу, остаются актуальными.

Риск-меню и отказ от ответственности

Рынок подвержен рискам, инвестиции — рискованны. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретных целей, финансового положения или потребностей пользователя. Пользователь должен самостоятельно определить, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы его ситуации. За последствия инвестиций несет ответственность он сам.