#TradFi交易分享挑战

Курс доллара к оффшорному юаню по сути является прямым отображением макроэкономической борьбы между второй по величине и первой по величине экономиками мира. В 2026 году, с учетом повторяющихся путей снижения ставки ФРС и постоянного давления Китая на стабилизацию роста, USDCNH демонстрирует ступенчатое медленное повышение, каждое повторное откатное движение воспринимается как окно для повторного входа быков.

Китайская разница в процентных ставках с США является ключевым фактором, движущим слабость юаня в этом цикле. Несмотря на то, что ФРС начала снижать ставки с пиковых значений, американская политика по ставкам остается выше 4%, в то время как китайский центральный банк продолжает снижать рыночные ставки для поддержки экономического восстановления, однолетняя ставка по среднесрочным кредитам опустилась ниже 2%, а доходность десятилетних государственных облигаций колеблется около исторического минимума в 2,2%. С точки зрения разницы в ставках, привлекательность активов в юанях явно снижается, часть арбитражных средств и экспортных компаний сокращают желание конвертировать валюту, что создает давление на дальнейшее ослабление юаня.

Тем не менее, намерение китайского ЦБ стабилизировать обменный курс остается неизменным. При внимательном наблюдении можно заметить, что каждый раз, когда USDCNH быстро приближается к диапазону 7.25–7.30, официальный центральный курс значительно превышает рыночные ожидания, а на оффшорном рынке крупные китайские учреждения начинают продавать доллары, одновременно увеличивая выпуск оффшорных государственных ценных бумаг, что эффективно сокращает ликвидность на оффшорном рынке юаня. Эта стратегия «управления нижней границей» очень ясна: допускается двунаправленная волатильность в разумных пределах, но категорически запрещается формировать односторонние ожидания дальнейшего ослабления, которые могут самоусиливаться. Это объясняет, почему динамика USDCNH проявляется в медленном росте с «двигайся вперед — откатывайся назад», а не в резком обесценивании, как у других валют развивающихся рынков.

С точки зрения текущего счета, торговый профицит Китая в 2025 году достиг рекордных значений, а в первом квартале 2026 года он остается на очень высоком уровне, что теоретически должно поддерживать юань. Но проблема в том, что за огромным профицитом скрывается низкий уровень желания компаний конвертировать валюту. Из-за низких ставок по юаню компании предпочитают держать долларовые депозиты для получения более высоких процентов, и значительная часть торгового профицита фактически не превращается в спрос на юань, а остается на оффшорных долларовых счетах. Если эти ожидания изменятся, и подавленный спрос на конвертацию валюты резко высвободится, это вызовет сильное укрепление, что является острым мечом, висящим над медведями.

Технически, дневной график USDCNH показывает медленный восходящий канал, нижняя граница которого около 7.10, верхняя — около 7.28. Индикатор MACD демонстрирует признаки дивергенции, но система скользящих средних все еще расположена в бычьем порядке, а цена хорошо поддерживается около 20-дневной скользящей средней. В торговле следует быть особенно осторожным при покупке на повышениях, лучше искать короткие позиции около нижней границы канала или ждать пробоя уровня 7.30 и реакции рынка после этого, чтобы принять решение. Вы верите в дальнейшее укрепление юаня? Будьте добры, напишите ваше мнение в комментариях.