За последний месяц, наблюдая за ценами на золото, я заметил довольно интересное явление — хотя рост цен немного откатился, консенсус относительно долгосрочных перспектив золота стал еще более твердым.

Ранее я постоянно задавался вопросом, что же именно движет этим бычьим рынком золота? На поверхности это ожидания снижения ставок, геополитические риски, инфляционное давление, но при более глубоком анализе это отражает долгосрочные сомнения в глобальной системе кредитных валют. В момент заморозки валютных резервов в 2022 году рынок наконец осознал, что «абсолютная безопасность» доллара как резервной валюты уже подорвана. Золото, поскольку его нельзя заморозить односторонне, стало настоящим мерилом истинной ценности.

Это не краткосрочный спекулятивный ход. Согласно данным Всемирного совета по золоту, в прошлом году чистые покупки золота центральными банками превысили 1200 тонн, что уже четвертый год подряд превышает тысячу тонн. Еще важнее, что 76% опрошенных центральных банков считают, что в ближайшие пять лет доля золота в резервах увеличится, а также ожидают снижение доли доллара. Видите, это голосование реальными действиями — что говорит? Что сомнения в долларовой системе распространились не только на рынок, но и на официальный уровень.

Фундаментальные драйверы роста цен на золото делятся на две категории. Одна — структурные медленные переменные — доверие к доллару, постоянное увеличение резервов центральных банков, тренд дездолларизации, — эти факторы не исчезнут в ближайшие годы. Другая — циклические быстрые переменные — ожидания снижения ставок, тарифные политики, геополитические события, — они вызывают краткосрочные колебания, но не меняют долгосрочного направления.

За последние несколько месяцев цена на золото действительно откатилась, с марта снизившись почти на 18%, но я заметил одну деталь: каждый раз, когда происходит откат, центральные банки или институты используют это как возможность для покупки. Что это говорит? Что структура спроса на золото в рынке уже изменилась — оно перестало быть только средством уклонения от рисков, а стало необходимым элементом в портфельном распределении.

По прогнозам институтов, консенсус на 2026 год — это колебания на высоких уровнях с тенденцией к росту. Goldman Sachs повысил целевую цену к концу года с 5400 до 5700 долларов, JPMorgan ожидает достижение 6300 долларов в четвертом квартале, UBS считает, что к середине года цена может достигнуть 6200 долларов. В оптимистичных сценариях даже есть прогнозы в диапазоне 6000–7200 долларов. Конечно, эти прогнозы предполагают замедление экономики, продолжение снижения ставок и нерешенные геополитические риски.

А что насчет розничных инвесторов? Мое мнение — есть шанс, но он зависит от ситуации. Если вы краткосрочный трейдер, волатильность перед публикацией данных по рынку США действительно создает возможности, но при этом необходимо строго соблюдать стоп-лоссы. Если вы новичок, лучше сначала попробовать небольшими суммами, ни в коем случае не гнаться за ростом — большинство тех, кто попался на этом рынке, — это поздние входы розничных инвесторов. Если вы долгосрочный инвестор, золото действительно стоит включить в портфель как инструмент хеджирования, но будьте готовы к просадкам более 20%, поскольку волатильность золота не ниже, чем у акций.

Опытные инвесторы могут рассматривать стратегию сочетания долгосрочных и краткосрочных позиций — держать ядро на долгий срок для защиты от системных рисков, а спекулятивные позиции использовать для торговли на волатильности. Но для этого необходимы сильные навыки управления рисками и чувствительность к макроэкономическим данным.

Хочу подчеркнуть, что цикл золота очень длинный. Покупая его как средство сохранения стоимости, вы можете реализовать это на горизонте более десяти лет, но в промежутке возможны как удвоение, так и обвальное падение. Главное — построить четкую аналитическую структуру, а не слепо следовать за трендом. Следите за данными о покупках золота центральными банками, отслеживайте реальные изменения процентных ставок, наблюдайте за движением доллара — именно эти сигналы являются ключами к пониманию, продолжится ли рост цен на золото.

История золота к 2026 году еще далеко не завершена, но важно знать, на каком вы этапе и с каким подходом входите в рынок.