Я только что проверил данные по золоту, и честно говоря, развитие цен на золото за последние 20 лет впечатляет. Мы в мае 2026 года, и металл всё ещё держится около исторических максимумов. Два десятилетия назад цена за унцию едва достигала 400 долларов, а посмотрите, где мы сейчас: умножено более чем в десять раз. Это почти 900% накопленной прибыли. Это не просто прибыль.

Интересно, как оно вело себя в разные циклы. Между 2005 и 2010 годами было очень бурно, золото выросло с 430 до 1200 долларов за пять лет. Ипотечный кризис субстандартных кредитов, слабость доллара — всё способствовало этому. В 2008 году рухнул Lehman Brothers, и вуаля, металл стал убежищем, которое все искали.

Затем наступили годы паузы, с 2010 по 2015. Экономика восстанавливалась, ставки нормализовались, и золото оставалось в боковом диапазоне между 1000 и 1200. Это было больше техническое движение. Но тут начинается самое интересное: с 2015 года золото снова проснулось. Торговые напряжения, взрывной рост государственного долга, минимальные ставки. А когда в 2020 году пришёл COVID, это стал окончательный катализатор. Превысило 2000 долларов впервые и подтвердило свой статус надёжного актива.

Последние пять лет — это беспрецедентный рост. С 1900 до более чем 4200 долларов, речь идёт о +124% только за этот период. Развитие цен на золото за последние 20 лет показывает кое-что, что многие недооценивают: между 2015 и 2026 годами металл накопил примерно +295%. В пересчёте на годовую сложную ставку это примерно 7–8% в год. Это заметно для актива, который не приносит дивидендов или процентов.

А теперь самое увлекательное — сравнить его с фондовыми рынками. Nasdaq был абсолютным лидером с более чем 5000% с 2005 года, верно. S&P 500 вырос примерно на 800%. Но тут есть поворот сюжета: за последние пять лет золото превзошло оба по накопленной доходности. Такое редко бывает в долгосрочной перспективе. В 2008 году, когда акции падали более чем на 30%, золото лишь немного снизилось — на 2%. В 2020 году было то же самое: когда всё остановилось, металл стал убежищем.

Итак, почему развитие цен на золото за последние 20 лет было таким впечатляющим? Есть несколько факторов. Реальные процентные ставки в отрицательной зоне, это ключевой момент. Когда реальные доходности по облигациям падают, все хотят золото. Слабый доллар тоже стимулирует цену, потому что металл торгуется в долларах. Восстановление инфляции, расширительная фискальная политика, геополитические напряжения, центробанки покупают резервы для диверсификации от доллара — всё сходится.

Для портфеля золото не должно быть спекулятивным активом, а скорее стабильностью. Советуют держать от 5% до 10% капитала. Это не для быстрого обогащения, а для тихой безопасности. Его ликвидность универсальна: в любой момент можно превратить в наличные без ограничений капитала, как это бывает с другими активами.

Реальность такова, что развитие цен на золото за последние 20 лет отражает нечто более глубокое, чем цифры: это отражение недоверия. Когда доверие разрушается из-за долга, инфляции или войны, золото возвращается в центр внимания. Оно не заменяет рост, а защищает ваш портфель, когда остальные колеблются. В этом мире всё большей неопределённости оно остаётся таким же важным, как и два десятилетия назад.