Мой польский сосед недавно посоветовал мне быть пессимистичным по поводу Złoty. Текущая правительство и страх перед расширением войны в Украине — достаточно причины. Но как человек, который занимается рынками, я смотрю на это более разносторонне. Поэтому я внимательно изучил прогноз евро к злотому и наткнулся на несколько интересных выводов.

Во-первых, о текущей ситуации: Польша с 2004 года в ЕС, но евро так и не ввела. Это означает, что мы можем продолжать торговать злотым (PLN) против евро. В начале октября 2025 года курс составлял примерно 4,27 PLN за евро. Исторически пара с 1998 года колебалась где-то между 4 и 4,3, что на первый взгляд кажется скучным. Но график рассказывает другую историю. После начала войны в Украине евро по отношению к злотому вырос, но за последние три года падает постоянно. Это интересно.

Что стоит за этим? Я рассмотрел шесть факторов, которые здесь играют роль.

По инфляции видно ясную картину: в 2024 году Польша имела 3,7%, а еврозона — всего 2,4%. На 2025 год прогнозируют 3,6% для Польши и 2,1% для еврозоны. В 2026 году Польша может снизиться до 2,8%, а еврозона — до 1,7%. Разница остается, но скорее говорит в пользу злотого, так как более высокая инфляция обычно ослабляет валюту.

Что касается ключевых ставок, ситуация для прогноза евро к злотому решающая: Польша держит ставку на уровне 4,75%, еврозона — всего 2,0%. Более высокие ставки привлекают инвестиции и укрепляют валюту. Это большое преимущество для злотого. В 2026 году в Польше могут произойти дальнейшие снижения ставок, если инфляция продолжит падать. В Европе ситуация неопределенная.

Государственный долг — еще один важный пункт. Долг Польши вырос до середины 2025 года более чем на 416 миллиардов евро, что на 3,3% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Это восходящий тренд, за которым стоит следить. Иностранные инвесторы не очень любят высокий долг.

Политическая ситуация изменилась. Новое правительство с декабря 2023 года пользуется широкой поддержкой. Это стабильно. В Европе на выборах в ЕС 2024 года укрепились евроскептические партии, но проевропейское большинство осталось целым. Это немного поддерживает евро.

По ВВП прогнозируют рост Польши в 2025 и 2026 годах по 3,5%. Уровень безработицы — 3,1%, значительно ниже еврозоны с 6,2%. Это впечатляет. Еврозона растет всего на 1,2% (2025) и 1,0% (2026). Здесь Польша явно впереди.

Война в Украине давит на обе стороны, но особенно на Польшу. Миллионы украинских беженцев нуждаются в обеспечении, однако около 70% трудоспособных украинцев работают в Польше. Это бремя, но и экономический буфер.

Как выглядит прогноз евро к злотому на ближайшие месяцы? Аналитики расходятся во мнениях. Некоторые ожидают движений к 4,20 PLN/EUR, другие — до 4,44 PLN/EUR к концу 2026 года. Один анализ предполагает 4,30 PLN/EUR.

Мое мнение: есть аргументы за все направления. Более высокие ставки, экономический рост и низкий уровень безработицы говорят за злотый. Более низкая инфляция в еврозоне и меньший долг — за евро. Вероятно, пара будет двигаться боком с небольшим давлением вверх.

Это интересно для активных трейдеров. Пара показывает в течение года сильные колебания, что создает хорошие возможности для сделок. Благодаря более высоким польским ставкам можно использовать стратегию carry trade. Суточные диапазоны не очень большие, что делает торговлю спокойной.

Мой польский сосед, значит, не совсем неправ, но и не совсем прав. Злотый в последнее время значительно укрепился и имеет хорошие фундаментальные показатели. Но инфляция и геополитические риски — реальные факторы. Торгуя здесь, нужно быть осторожным и не ставить на четкое направление. В боковом движении можно покупать на минимумах или быстро выходить при следующем максимуме. Прогноз евро к злотому остается захватывающим, хотя и не обещает сенсационных движений. Но именно это делает его интересным для задумчивых трейдеров, которые любят обсуждать свои анализы с соседом.