ราคาทองคำพุ่งแรงจนสะเทือนตลาดในช่วงต้นปี 2569 แต่คำถามที่ลอยวนอยู่ในหัวของนักลงทุนมากขึ้นคือ ทองมีโอกาสลงไหม ราคาที่อยู่ในระดับสูงสุดประวัติศาสตร์นี้เป็นจริงหรือเพียงฟองสบู่ชั่วคราว

Цены на золото резко выросли, потрясая рынок в начале 2026 года, но все больше инвесторов задаются вопросом, есть ли шанс на снижение золота. Реально ли это рекордное историческое значение или временная пузырь?

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ช่วงต้นปี ความขัดแย้งกรณีกรีนแลนด์ได้ทำให้ราคาทองคำทะลุ 5,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สิ่งที่น่าสนใจคือแม้ว่าเหตุการณ์ดังกล่าวได้ผ่านไปแล้วและมีการประกาศข้อตกลงความร่วมมือแทนการควบรวมดินแดน แต่ราคาทองคำก็ยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าปัจจัยสนับสนุนราคาไม่ได้มาจากเหตุการณ์เดียว
Обратимся к началу года: конфликт по Гренландии подтолкнул цену золота выше 5600 долларов за унцию. Интересно, что несмотря на то, что этот инцидент прошел и было объявлено о соглашении о сотрудничестве вместо объединения территорий, цена на золото остается устойчивой, что свидетельствует о том, что факторы поддержки цены не связаны с одним событием.

การกระจายความเสี่ยงของธนาคารกลางทั่วโลกเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ยั่งยืน ธนาคารกลางในประเทศตลาดเกิดใหม่อย่างจีน อินเดีย และบราซิล ยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิทองคำติดต่อกันเป็นปีที่ 15 โดยคาดว่าจะซื้อรวมประมาณ 755 ตันในปี 2569 สาเหตุหลักมาจากความต้องการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการถูกแช่แข็งสินทรัพย์เหมือนที่เกิดขึ้นกับรัสเซีย
การกระจายความเสี่ยงของธนาคารกลางทั่วโลกเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ยั่งยืน ธนาคารกลางในประเทศตลาดเกิดใหม่ เช่น จีน อินเดีย และบราซิล ยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิทองคำต่อเนื่องเป็นปีที่ 15 โดยคาดว่าจะซื้อรวมประมาณ 755 ตันในปี 2569 สาเหตุหลักมาจากความต้องการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการถูกแช่แข็งสินทรัพย์เหมือนที่เกิดขึ้นกับรัสเซีย

ในประเทศไทย ราคาทองแท่งได้ทะลุระดับ 70,000 บาท ซึ่งเป็นผลมาจากทั้งราคาทองคำโลกที่พุ่งแรงและการแข็งค่าของเงินบาท ความสัมพันธ์ระหว่างค่าเงินบาทและราคาทองคำเรียกว่า "Gold-Baht Correlation" ซึ่งเกิดจากการที่นักลงทุนขายทองเพื่อทำกำไรแล้วแลกเงินตราต่างประเทศกลับเป็นบาท ธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายทองคำคิดเป็นถึง 35% ของปริมาณการซื้อขายเงินตราต่างประเทศทั้งหมด ทำให้เงินบาทแข็งค่าถึงระดับ 30.88 บาทต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับแข็งค่าที่สุดในเกือบ 5 ปี
ในประเทศไทย ราคาทองคำแท่งทะลุระดับ 70,000 บาท ซึ่งเป็นผลจากราคาทองคำโลกที่พุ่งแรงและการแข็งค่าของเงินบาท ความสัมพันธ์ระหว่างค่าเงินบาทและราคาทองคำเรียกว่า "ความสัมพันธ์ทอง-บาท" ซึ่งเกิดจากนักลงทุนขายทองเพื่อทำกำไรและแลกเงินตราต่างประเทศกลับเป็นบาท ธุรกรรมเกี่ยวกับการซื้อขายทองคำคิดเป็นประมาณ 35% ของปริมาณการซื้อขายเงินตราต่างประเทศทั้งหมด ทำให้เงินบาทแข็งค่าถึง 30.88 บาทต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับแข็งค่าที่สุดในรอบเกือบ 5 ปี

เพื่อควบคุมความผันผวนของค่าเงินบาท ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ออกมาตรการใหม่ในปี 2569 รวมถึงการรายงานธุรกรรมขนาดใหญ่เกิน 20 ล้านบาท การกำหนดเพดานการซื้อขายรายวัน และการสนับสนุนให้มีการซื้อขายทองคำเป็นสกุลเงินดอลลาร์มากขึ้น
เพื่อควบคุมความผันผวนของค่าเงินบาท ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ออกมาตรการใหม่ในปี 2569 รวมถึงการรายงานธุรกรรมขนาดใหญ่เกิน 20 ล้านบาท การกำหนดเพดานการซื้อขายรายวัน และสนับสนุนให้มีการซื้อขายทองคำในสกุลเงินดอลลาร์มากขึ้น

จากมุมมองของสถาบันการเงินโลก สถาบันส่วนใหญ่ได้ปรับมุมมองให้เป็นขาขึ้น Goldman Sachs คาดเป้าหมาย 5,400 ดอลลาร์ J.P. Morgan คาดเฉลี่ย 5,055 ดอลลาร์ในไตรมาส 4 และอาจถึง 5,400 ดอลลาร์ในปี 2570 ขณะที่ Bank of America มองไปถึง 6,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ก็มีสถาบันอื่นๆ ที่ให้มุมมองระมัดระวังมากกว่า เช่น HSBC ที่ประมาณ 3,950 ดอลลาร์ และ Citi ที่ 3,250 ดอลลาร์
จากมุมมองของสถาบันการเงินโลก สถาบันส่วนใหญ่ปรับมุมมองเป็นขาขึ้น Goldman Sachs คาดเป้าหมายที่ 5,400 ดอลลาร์ J.P. Morgan คาดเฉลี่ย 5,055 ดอลลาร์ในไตรมาส 4 และอาจถึง 5,400 ดอลลาร์ในปี 2570 ขณะที่ Bank of America มองไปถึง 6,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม มีสถาบันอื่นที่มุมมองระมัดระวังมากกว่า เช่น HSBC ที่ประมาณ 3,950 ดอลลาร์ และ Citi ที่ 3,250 ดอลลาร์

แต่ทองมีโอกาสลงไหม เมื่อพิจารณาจากด้านเทคนิค ระดับ 5,000 ดอลลาร์ถือเป็นกำแพงทางจิตวิทยาที่สำคัญ หากราคาหลุดออกมา แนวรับที่แข็งแกร่งอยู่ระหว่าง 4,680 ถึง 4,750 ดอลลาร์ และหากยังหลุดต่อไป แนวรับใหญ่จะอยู่ที่ 4,360-4,450 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นโอกาสทองสำหรับการลงทุนระยะยาว
แต่ทองคำมีโอกาสลงไหม? เมื่อพิจารณาจากเทคนิค ระดับ 5,000 ดอลลาร์เป็นกำแพงทางจิตวิทยาที่สำคัญ หากราคาหลุดออกมา แนวรับที่แข็งแกร่งอยู่ระหว่าง 4,680 ถึง 4,750 ดอลลาร์ และถ้ายังหลุดต่อไป แนวรับใหญ่จะอยู่ที่ 4,360-4,450 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นโอกาสทองสำหรับการลงทุนระยะยาว

ค่า RSI มักจะเข้าสู่เขต Overbought เมื่อราคาเข้าใกล้ 5,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนว่าอาจมีการเทขายทำกำไรระยะสั้น นี่คือจุดที่นักลงทุนควรระมัดระวัง
ค่า RSI มักเข้าสู่เขต Overbought เมื่อราคาขึ้นใกล้ 5,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนว่าอาจเกิดการขายทำกำไรระยะสั้น นี่คือจุดที่นักลงทุนควรระมัดระวัง

นโยบายการเงินของ Fed ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ ในปี 2569 คาดว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยเพียง 1 ครั้ง ทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงต่ำ ซึ่งเป็นผลบวกต่อทองคำ ปัญหาหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นก็ยังคงเป็นความกังวล
นโยบายการเงินของ Fed ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ ในปี 2569 คาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยเพียง 1 ครั้ง ทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงต่ำ ซึ่งเป็นบวกต่อทองคำ ปัญหาหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นก็ยังคงเป็นความกังวล

สำหรับกลยุทธ์การลงทุน คำตอบคือ "ทัน แต่อย่างไล่ราคา" แทนที่จะซื้อที่จุดสูงสุดใหม่ ควรรอให้ราคาย่อตัวลงมาก่อน หากทองมีโอกาสลงไหม คำตอบคือ มี แต่ต้องรอให้ตลาดให้โอกาสที่เหมาะสม พื้นที่ระหว่าง 4,680-4,750 ดอลลาร์หรือต่ำกว่านั้นจะเป็นจุดที่สมควรพิจารณาเข้าตำแหน่ง
สำหรับกลยุทธ์การลงทุน คำตอบคือ "ทันที แต่ไม่ไล่ราคา" แทนที่จะซื้อที่จุดสูงสุดใหม่ ควรรอให้ราคาย่อตัวลงก่อน หากทองคำมีโอกาสลงไหม คำตอบคือ มี แต่ต้องรอจังหวะที่เหมาะสม พื้นที่ระหว่าง 4,680-4,750 ดอลลาร์หรือต่ำกว่านั้นจะเป็นจุดที่ควรพิจารณาเข้าตำแหน่ง