Когда ставка финансирования полностью переходит в отрицательную зону, не стоит смотреть только на соотношение быков и медведей.

16 мая ставки финансирования на основных централизованных и децентрализованных биржах в целом опустились ниже 0,005%, что является количественным критерием перехода рыночных настроений от осторожности к пессимизму.
Впервые такие концентрированные отрицательные ставки появились в августе 2025 года, после чего биткойн за две недели упал с 82 000 до 74 000.
Текущий фон более сложен: биткойн опустился ниже 78 000, за неделю из ETF было выведено почти 1 миллиард долларов, а вероятность снижения ставки ФРС в июне составляет всего 1,3%.
Снижение ставки финансирования — это не изолированный сигнал, а результат активного сокращения заемных средств под давлением — быки не хотят платить за удержание позиций, а медведи накапливают позиции.
Но отрицательная ставка сама по себе не означает, что цена обязательно продолжит падение. Она отражает краткосрочные настроения, а не долгосрочный баланс спроса и предложения.
Когда рынок единым фронтом настроен на падение, зачастую это также момент, когда медведи переполнены, и возможен быстрый откат.
Ключевой вопрос — вызван ли этот откат спекулятивным спросом на спотовом рынке или снова является слабым восстановлением, вызванным рычагами.
Риск в том, что если отрицательные ставки продолжат накапливаться вместе с оттоком средств из ETF, рынок может войти в спираль ликвидности: падение цены → ликвидация → дополнительные продажи → дальнейшее снижение ставки.
В настоящее время на уровне 76 000 долларов сосредоточено ликвидирование длинных позиций на сумму 628 миллионов долларов, и при достижении этого уровня цепная реакция может ускориться.
Индикаторы настроений могут помочь в оценке ситуации, но не заменяют управление позициями.
$btc #defi #ETF #链上数据 #блокчейн