国泰君安期货：受原油价格下跌和供需变化影响 聚烯烃价格回落

Недавнее снижение цен на полиолефины связано с тем, что с одной стороны, США и Иран планируют подписать меморандум, что укрепляет ожидания свободного доступа к рынкам, а резкое падение цен на нефть способствует смещению центра внимания на химическую продукцию; кроме того, если будет достигнута договоренность о свободном доступе, восстановление логистики по сырью для крекинга также будет способствовать возвращению предложения полиолефинов, что в свою очередь изменит ситуацию на рынке. В реальности, большое количество арбитражных грузов на н-газа прибыло в порт к концу апреля, что действительно привело к некоторому увеличению загрузки при крекинге этилена, в мае запуск крекинга немного вырос по сравнению с предыдущим месяцем, и полиолефины также выросли; а также в мае выходной коэффициент по основным газам и дизельному топливу снизился по сравнению с предыдущим месяцем, часть материалов была переработана в химическую продукцию, а предложение с этой стороны было ограничено. В части спроса наблюдается дифференциация: оба сегмента потребления снижаются из-за высоких цен, но после завершения весенних полевых работ пластик входит в сезон спада потребления, у конечных фермеров и дилеров низкий уровень желания держать запасы, и в связи с недавним выполнением полной загрузки установок по переходу на производство HD, базисные спреды остаются в пределах нормы. В сегменте PP некоторые образцы показывают небольшое восстановление прибыли и заказов, спрос стабилизировался на низком уровне, а дифференциация на реальной стороне также оказывает дополнительное давление на спред L-PP. В последнее время в Саудовской Аравии возобновили работу установок по производству полиолефинов, а в Ближневосточном регионе поставки пропана после потерь в связи с войной перешли в долгосрочную переменную, и возможность успешного возвращения в работу установок PDH, ранее обладавших высокой эластичностью предложения, также влияет на динамику спреда L-PP. (Guotai Junan Futures)