#TradFi交易分享挑战 Серебро сталкивается с «смертельным давлением»! Доходность по американским облигациям резко выросла, быки полностью захватили рынок! Прогноз на следующую неделю по XAGUSD

Прогноз краткосрочного ценового диапазона серебра (XAGUSD): 88,50–75,00. На этой неделе рынок серебра явно вырос, движущие силы сосредоточены в высокой степени, спрос со стороны азиатских стран определил текущий тренд цен, а неопределенность, вызванная тарифной политикой США, в маргинальном плане усилила рыночную волатильность, что привело к тому, что цена серебра достигла уровня 89,36 долларов и обновила максимум с 10 марта. Однако данные по инфляции за два дня подряд показывают возобновление риска инфляционного давления, что усиливает ожидания повышения ставок ФРС в этом году, сжимая потенциал роста серебра и снова опуская цену к уровню около 76 долларов. Но в более глобальной перспективе у серебра все еще есть пространство для роста. Руководитель отдела глобальных драгоценных металлов UBS Andrew Matthews прямо указал, что азиатские страны — единственный источник спроса на серебро в настоящее время, а неопределенность тарифной политики США создает дополнительную путаницу в структуре рынка. В то время как цена укрепляется, стратег UBS по драгоценным металлам Joni Teves сохраняет свой прогноз на конец года — цена золота 6000 долларов, серебра 100 долларов, поскольку базовая логика поддержки драгоценных металлов остается целой: продолжающийся приток розничных и институциональных инвесторов, тренд на покупку золота центральными банками также маловероятен изменить.

С начала этого года роль азиатских стран на рынке серебра заметно изменилась. За последние пять лет эта страна была долгосрочным чистым экспортёром концентрата серебра, но в 2026 году произошла явная смена направления. В марте импорт серебра достиг 528 тонн, что является максимальным за последние двадцать лет месячным импортом, что превратило страну из поставщика металла в временного потребителя.

Одновременно, всплеск спроса идет с двух направлений: во-первых, розничные инвесторы массово покупают мелкие серебряные слитки, рассматривая их как замену дорогостоящему золоту; во-вторых, солнечные энергетические компании заранее закупают запасы перед отменой экспортных налогов 1 апреля. Сектор солнечной энергетики потребляет около пятой части мировых поставок серебра, причем производственные мощности сосредоточены в этой стране. В то же время, на фоне роста спроса, продолжается снижение запасов серебра на складах Нью-Йорка.

Запасы CME, накопленные в прошлом году из-за ожиданий тарифных мер, постепенно исчерпываются, металлы возвращаются из Нью-Йорка в Лондон и Цюрих, запасы LBMA увеличиваются. Andrew Matthews отметил, что буфер по поставкам в Нью-Йорке истончен. Перемещение металлов из Нью-Йорка обратно — не простая задача, важность источников происхождения и таможенной обработки возрастает. В периоды избыточных запасов эти детали имеют ограниченное влияние, но в условиях низкой ликвидности текущего момента любые маргинальные неопределенности могут оставить след в рыночной структуре, а не только в спотовых ценах. Это объясняет появление волатильности базисных цен, усиление спредов EFP и сохраняющуюся напряженность на внебиржевом рынке Лондона.

Неопределенность тарифной политики США — еще один фактор, влияющий на рыночное настроение, но его эффект в основном обусловлен неправильным восприятием рынка, а не существенными изменениями политики. Ввоз серебра в США не имеет единого таможенного кода, участники рынка используют несколько кодов, включая 7106.91.10 для нереализованного металла и 7106.92.1000 для полуфабрикатов. В январе этого года таможенные органы США повторно подтвердили, что определенные серебряные слитки считаются полуфабрикатами, однако это касается конкретных сделок и не меняет общих правил, лишь подчеркивает субъективность классификации и риск повторной переклассификации.

В то же время, законный четырехлетний цикл пересмотра раздела 301 США продолжается, заявки по действиям июля и августа 2018 года продлены до июля и августа этого года. Matthews считает, что в базовом сценарии этот процесс завершится спокойно, но рынок часто реагирует на неопределенность еще до окончательных результатов. Также он отметил, что путаница вокруг разделов 232 и рамочной политики по ключевым минералам усиливает осторожность рынка по поводу происхождения серебра из Китая, хотя эти разделы фактически не меняют правила импорта серебра. "Влияние рынка обусловлено неправильным восприятием, а не действиями политики."

Обобщая вышесказанное, краткосрочный прогноз Matthews — состояние внебиржевого рынка может сохраняться напряженным, спреды EFP будут колебаться, а спотовая цена — иметь краткосрочный восходящий уклон. Но он подчеркивает, что фундаментальные показатели спроса вне Азии не показывают явных улучшений, а текущая ценовая динамика, вызванная несоответствием ликвидности и неправильным восприятием политики, скорее всего, носит временный характер, а не структурный. Основной вопрос для инвесторов — где хранятся металлы, можно ли их легко перемещать, и как неопределенность в классификации и обработке влияет на маргинальные действия в условиях истончения буфера по поставкам. J

oni Teves с более долгосрочной точки зрения остается оптимистом, считая, что тема диверсифицированных активов остается актуальной, а постоянный приток розничных и институциональных инвестиций, а также покупки центральных банков создают фундаментальную поддержку для драгоценных металлов, а прогноз на конец года по серебру в 100 долларов остается в силе.

Другие аналитические организации отмечают, что данные по инфляции CPI и PPI за апрель США превзошли ожидания, укрепляя консенсус о необходимости более длительного сохранения высоких ставок ФРС. Согласно классической модели ценообразования драгоценных металлов, сильный доллар и высокая доходность по облигациям должны оказывать давление на рост серебра. Однако серебро демонстрирует независимую устойчивость, и его фундаментальные основы претерпели кардинальные изменения — оно больше не зависит от постоянных разговоров о спросе со стороны Азии.

Поскольку большая часть мирового серебра — побочные продукты добычи меди, свинца и цинка, их предложение по природе своей ограничено, даже при значительном росте цен на серебро, добычные мощности не могут быстро расшириться, и индустрия уже много лет сталкивается с дефицитом предложения. В то же время, технологические обновления в солнечной энергетике, рост проникновения электромобилей, масштабное внедрение AI-серверов и вычислительного оборудования создают структурный жесткий промышленный спрос на серебро, при этом технологии замещения еще не достигли массового уровня, чтобы полностью заменить серебро. В регионе Ближнего Востока продолжается напряженность, возможны перебои в энергетических цепочках, что дополнительно поднимает долгосрочные инфляционные ожидания и поддерживает цену серебра с макроэкономической точки зрения.

Эксперты сходятся во мнении, что сокращение запасов серебра на складах — уникальный и важный фактор текущего рынка, отличающийся от классического анализа спроса и предложения. Запасы серебра на COMEX с пика 5,31 млрд унций 5 октября 2025 года сократились до примерно 3,15 млрд унций, что является значительным уменьшением. За первые два месяца 2026 года из США было выведено 95 миллионов унций серебра, что превышает годовые объемы экспорта за последние годы, создавая временный рекорд по скорости вывода физического актива. Свободные запасы серебра на лондонских складах немного восстановились по сравнению с минимальными уровнями прошлого сентября, но все еще остаются в исторически низких пределах — около 2,35 млрд унций. Известное аналитическое агентство MetalsFocus предупреждает, что структура текущих запасов серебра очень уязвима, и в будущем возможны дальнейшие сокращения.

Аналитик JPMorgan Greg Shearer четко заявил, что при возобновлении торговых тарифных мер физические запасы серебра могут снова переместиться из Лондонского международного центра в Нью-Йоркский фьючерсный рынок, что быстро сузит ликвидность серебра за пределами США и может вызвать резкие колебания цен в краткосрочной перспективе. Постоянное снижение соотношения золота к серебру — ключевой сигнал, указывающий на то, что серебро выходит из тени и становится лидером в секторе драгоценных металлов. Аналитик Bank of America Michael Widmer придерживается очень бычьего сценария, основываясь на историческом возвращении соотношения золота и серебра, и дает широкий диапазон цен на 2026 год — от 135 до 309 долларов за унцию, где 135 долларов соответствует соотношению 32:1 (низкий уровень 2011 года), а 309 долларов — соотношению 14:1 (исторический экстремум 1980 года). В противоположность, UBS настроена осторожно и прогнозирует цену около 80 долларов. Разрыв между двумя ведущими аналитическими центрами — рекордный в сфере сырьевых рынков, что отражает полное несоответствие в оценке индустриальной премии, запасов и цен на защиту от валютных рисков. Несмотря на то, что нисходящая тенденция соотношения золота и серебра благоприятна для серебра, реальное давление со стороны крупных «застойных» позиций и сильных уровней сопротивления ограничивают потенциал его роста. В целом, текущая макроэкономическая ситуация создает значительное давление на серебро: риски, связанные с транспортировкой через пролив Хормуз, высокие цены на нефть и опасения по поводу дальнейшего роста инфляции, а также ожидания продолжения жесткой политики ФРС, — все это сдерживает рост серебра.

Технический анализ показывает, что на дневном графике серебро испытывает сопротивление у верхней границы полосы Боллинджера, после чего цена откатилась к средней линии, RSI 14-дневный находится в зоне равновесия 55-45, что свидетельствует о текущем балансе сил и возможной фазе коррекции. Верхняя граница Боллинджера около 86,80 долларов — краткосрочный уровень сопротивления, средняя — около 77,70 долларов — ключевой уровень, определяющий баланс сил и динамику рынка, а нижняя — около 68,50 долларов — уровень поддержки. В краткосрочной перспективе важно следить за тем, чтобы средняя линия Боллинджера удержалась, иначе возможна волна «отскока с верхней границы к нижней». Также стоит учитывать, что полосы Боллинджера сужаются, что ограничивает вероятность быстрого роста цены и указывает на сжатие волатильности, а также возможные риски резкого изменения настроений при ухудшении макроэкономической ситуации. Если цена пробьет нижнюю границу, это усилит медвежий сценарий.

Индикатор MACD показывает, что разница DIFF 1,6 и DEA 0,6, после теста нулевой линии, входит в фазу начального расширения, что указывает на постепенное смещение в сторону быков. Если объемы усилятся в положительной зоне, это подтвердит силу восходящего тренда. В условиях макроэкономического давления серебро может сначала «использовать время, чтобы освободить эмоции и давление», а затем перейти к новой волне распределения позиций. Несмотря на текущий восстановительный тренд, при потере ключевых уровней поддержки возможен дальнейший медвежий откат.

Общий вывод по техническим индикаторам — умеренная положительная динамика, рынок остается в диапазоне, что соответствует стадии «перезагрузки цен при высокой позиции и высокой волатильности». Пока не пробиты важные уровни, структура рынка склонна к постепенному росту, с осторожными попытками тестирования и медленным смещением цен. При повторных тестах верхней границы Боллинджера без подтверждающего объема возможен откат к нижней границе.

Техническая структура дневного графика показывает, что недавний рост серебра обусловлен расширением спроса на новые энергетические и электронные технологии, что вновь привлекло внимание к его промышленной роли и поддержало приток инвестиций в драгоценные металлы. В настоящее время ожидается, что спрос на серебро в солнечной энергетике, электромобилях и электронике продолжит расти. Как важный промышленный металл, серебро широко используется в солнечных панелях, полупроводниках, электронных компонентах и автомобилестроении, а глобальный переход к зеленой энергетике повышает долгосрочные ожидания спроса. Однако серебро все еще далеко от уровня 100 долларов, что отражает осторожность рынка в отношении ценовых премий в макросреде. Высокие цены на нефть поднимают инфляционные ожидания, а политика ФРС, направленная на ужесточение условий, повышает доходность по облигациям и курс доллара, что увеличивает издержки владения серебром, чувствительным к ставкам, и снижает позиции быков. Для усиления восходящего импульса серебра необходимо закрепиться выше 88,50 долларов, а затем через объемы и динамику «вторично» синхронизировать рост, чтобы приблизиться к тесту уровня 96 долларов и обновить максимум 2 марта в районе 96 долларов.

Риски связаны с возможным возвращением к чрезмерному росту и внешним факторам, таким как геополитическая нестабильность, которая может привести к изменению ликвидности и усилению медвежьих настроений. В случае, если серебро не сможет закрепиться выше 88,50 долларов, возможен дальнейший откат к уровням 75,00 и 67,00 долларов, что увеличит риск повторного тестирования нижних границ и дальнейшего снижения.

Общий вывод — основная логика рынка серебра сместилась с традиционного «защиты от рисков» к «росту промышленного спроса» и «высоким глобальным ставкам». Пока спрос на энергоэффективные технологии остается сильным, долгосрочный тренд остается поддерживаемым, но краткосрочные волатильности растут. В целом, аналитики сходятся во мнении, что расширение зеленой энергетики и электромобилей будет поддерживать спрос, а индустриальные факторы могут стать ключевыми драйверами цен в ближайшие годы. В то же время, макроэкономические риски, связанные с транспортировкой через пролив Хормуз, ценами на нефть и политической ситуацией, продолжают оказывать давление на серебро, повышая издержки и снижая привлекательность для инвесторов.