Последнее время в фондовом рынке часто обсуждают ограничения на рост и падение цен, особенно тех розничных инвесторов, которые застряли в позициях. Самая распространенная проблема — невозможность продать по лимитной цене при падении, что действительно очень расстраивает. Сегодня я хочу поговорить о том, что стоит за этим явлением и как оно происходит.

Сначала расскажу, что такое лимит на рост и лимит на падение. Проще говоря, лимит на рост — это когда цена достигает дневного потолка, лимит на падение — это когда цена достигает дневного пола. В случае тайваньского рынка, правила ограничивают изменение цены на 10% от предыдущей закрывающей цены, например, если TSMC вчера закрылась по 600 юаней, то сегодня максимум — 660, минимум — 540. Когда цена достигает этого лимита, она блокируется, график становится прямой линией, что легко заметить: лимит на рост обозначается красным фоном, на падение — зеленым.

Многие думают, что при лимите на рост или падение торговать невозможно, но это не так. При лимите на рост всё равно можно выставлять заявки на покупку, желающие купить могут ставить заявки, желающие продать — тоже. Проблема в сложности исполнения сделок. При лимите на рост, если хотите купить, нужно стоять в очереди, потому что перед вами уже много людей, которые ждут по лимитной цене; но если выставить заявку на продажу — сделка почти мгновенная, потому что желающих купить очень много.

Обратная ситуация при лимите на падение. Желающие купить быстро исполнятся, потому что продавцов много. Но именно поэтому продажа по лимиту на падение превращается в кошмар для розничных инвесторов. Когда акция достигла лимита на падение, заявки на продажу переполнены, заявки на покупку почти отсутствуют, ваша заявка будет ждать в очереди, и вы не знаете, когда она сработает. Еще хуже — после лимита на падение цена обычно продолжает падать, так что чем позже вы продаете, тем больше убыток.

Как избежать ситуации, когда не удается продать по лимиту на падение? Самое важное — быстро выставлять заявки во время аукциона. Правило торговли — «цена приоритет, время приоритет», чем раньше выставите заявку, тем выше шансы на исполнение. После успешного размещения заявки ни в коем случае не спешите отменять и переделывать, потому что многие нервничают, не увидев исполнения, и в итоге ставят в очередь в самом конце, что усложняет сделку.

Еще один совет — обращать внимание на объем заявок на покупку по цене лимита. Если внезапно появляется много заявок, скорее всего, крупные игроки заходят, и в такой ситуации можно подумать о продаже, но нужно действовать быстро, потому что шанс быстро исчезает. Также перед закрытием рынка за 10–15 минут часто появляется кратковременная ликвидность — деньги заходят, чтобы купить дешевле, и это последний шанс продать по выгодной цене в тот день.

Причины лимита на рост или падение обычно связаны с новостями. Лимит на рост может быть вызван хорошими финансовыми отчетами, крупными заказами или массовым хайпом на популярные темы, например, AI. Лимит на падение — это часто негативные новости, плохие отчеты, сбои в работе компании или паника на рынке. Иногда крупные игроки распродают активы, и розничные инвесторы попадают на «лукавую ловушку». Также маржинальные требования могут вызвать лимит на падение, как это было при крахе судоходных компаний: падение цены вызывает автоматическую ликвидацию позиций, и продавить становится очень трудно.

Что касается американского рынка, там нет лимитов на рост и падение, но есть механизм «фьючерсных остановок». Если индекс S&P 500 падает более чем на 7% или 13%, рынок приостанавливается на 15 минут; при падении на 20% — торговля прекращается на весь день. Для отдельных акций тоже есть механизмы остановки — если цена за короткое время меняется более чем на 5%, торговля приостанавливается.

При столкновении с лимитом на рост или падение важно сохранять спокойствие. Новичкам очень легко ошибиться, гоняясь за ростом или паниковать при падении. Нужно понять, почему цена достигла лимита, и решать, стоит ли входить в позицию. Если есть реальные новости или фундаментальные причины для роста — можно догонять, не спеша; если же это просто эмоции или краткосрочные колебания — лучше подождать и наблюдать.

Еще один подход — торговать связанными акциями. Например, при лимите на рост TSMC обычно поднимаются и другие полупроводниковые компании. Или, если у вас есть счет на американской бирже, некоторые тайваньские компании торгуются там в виде ADR, что дает больше гибкости. Главное — не зацикливаться только на одной акции, рынок всегда предлагает другие возможности.