Недавно я заметил, что многие друзья обсуждают стратегии шортинга, но многие игнорируют одну смертельную опасность — ситуацию с выталкиванием коротких позиций (сквизы). Это не новость, но каждый раз, когда она возникает, она может застать врасплох беззащитных инвесторов, открывающих шорты.

Сначала расскажу, что такое сквиз. Проще говоря, это процесс вытеснения коротких позиций с рынка. Когда число шортящихся инвесторов растет, а цена акций начинает разворачиваться и расти, эти короткие позиции вынуждены покупать акции по более высоким ценам, чтобы закрыть убытки. В результате в рынок входит еще больше покупателей, цена стремительно поднимается, и убытки шортистов увеличиваются — вот в чем ужас ситуации с выталкиванием коротких позиций.

Сам шортинг осуществляется тремя способами: заимствование акций для продажи, использование фьючерсов или CFD-контрактов на разницу цен. Но независимо от инструмента, если цена акций продолжает расти и рост очень сильный, брокеры принудительно закрывают позиции с недостаточным маржевым обеспечением, и инвесторы попадают в сквиз.

Почему происходит сквиз? Обычно нужны несколько условий одновременно: очень много коротких позиций, небольшой свободный объем акций, высокая рыночная активность, а также внезапные положительные новости или крупные капиталы, поддерживающие рост. Когда эти условия совпадают, цена быстро растет, и шортисты вынуждены закрывать позиции, что создает типичный сквиз.

Самый классический пример — событие с GME в 2021 году. Эта компания по производству игровых приставок имела небольшой капитал, а крупные институциональные инвесторы на Уолл-стрит заимствовали более 140% акций для шортинга, в результате чего мелкие инвесторы на Reddit объединились для атаки. Цена выросла с однозначных чисел до 483 долларов, и, по слухам, убытки шортистов превысили 5 миллиардов долларов. После этого цена резко упала на 80%, а все покупатели были в основном для сквиза, не обращая внимания на фундаментальные показатели.

Пример с Tesla — другой случай. TSLA — одна из самых популярных акций для шортинга, потому что фундаментальные показатели действительно улучшились — в 2020 году компания вышла из убытков, открылась фабрика в Шанхае, и тренд электромобилей закрепился. За два года цена выросла почти в 20 раз, и шортисты понесли значительные убытки. Но это уже обусловлено фундаментальными факторами, а не сквизом.

Если вы хотите шортить, я советую сначала задать себе три вопроса: могу ли я контролировать максимальный убыток по этой позиции? Есть ли у меня четкий стоп-лосс при обратном движении цены? Есть ли у акции условия для сквиза? Особенно важно обратить внимание, что при высокой доле шортов, резком росте объема торгов и пробое ключевых скользящих средних, рынок уже не благоволит шортистам. В такой ситуации лучше не держать позицию, а сократить или выйти.

Ключ к избеганию риска сквиза — это возможность безопасно выйти из позиции при развороте рынка. Если доля шортов по акции превышает 40-50% свободных акций, это означает, что многие делают ставки на понижение, и при появлении положительных новостей риск сквиза возрастает. Можно наблюдать за индексом RSI — при значении ниже 20 формируется состояние перепроданности, что говорит о нерациональности рынка и высокой вероятности разворота. В таких случаях лучше вовремя выйти.

Тем, кто хочет участвовать в сквизах, нужно быть очень осторожным. Если объем шортов не снижается, а продолжает расти, это может дополнительно поднимать цену. Но как только начнется закрытие шортов, лучше зафиксировать прибыль как можно раньше. Эти покупатели вовсе не верят в фундаментальные показатели компании, а просто хотят закрыть свои позиции. После окончания сквиза цена быстро вернется к разумным уровням.

Чтобы избежать повреждений от сквиза, важно правильно выбрать актив и инструмент. Индексы и акции с высокой капитализацией редко сталкиваются с чрезмерно высокими шорт-позициями, потому что их ликвидность очень велика. В условиях медвежьего рынка проще избегать принудительного закрытия шортов, используя CFD-контракты, которые позволяют гибко регулировать кредитное плечо, не имеют срока истечения и позволяют открывать как длинные, так и короткие позиции. Некоторые платформы позволяют заранее установить стоп-лоссы и тейк-профиты, что удобно для тех, кто хочет гибко шортить.

Настоящий трейдер не влезает в сквиз просто потому, что он видит, что происходит, и не открывает шорты при первых признаках. Он сначала оценивает соотношение риска и прибыли, а только потом принимает решение. Если вы умеете заранее оценить вероятность проигрыша, то сквиз не станет непредсказуемым черным лебедем, а будет лишь риском, с которым нужно серьезно считаться в процессе торговли.