Недавно я изучал рекомендации по американским биотехнологическим акциям и обнаружил, что эта сфера действительно заслуживает глубокого внимания.

Сначала расскажу, почему рынок медицины и биотехнологий в США так особенный. По сути, США — крупнейший мировой рынок лекарств, ожидаемый объем к 2027 году достигнет 445 миллиардов долларов, с годовым сложным ростом 8,5%. В отличие от других отраслей, потребность в медицине является жесткой, люди всегда будут болеть, поэтому эта индустрия относительно наименее подвержена колебаниям экономики. Кроме того, американский капиталовый рынок особенно открыт для инвестиций в биотехнологии, что приводит к притоку лучших талантов и капитала, формируя уникальную экосистему.

Ключ к инвестированию в такие акции — понимание их оценки. Биотехнологические компании обычно не имеют стабильного денежного потока, традиционные финансовые показатели здесь не работают, рынок больше ориентируется на будущие ожидания. Как только препарат получает одобрение FDA, цена акции часто начинает резко расти. Тайваньская компания药华药 — типичный пример: во время краха рынка в 2022 году она удвоилась, главным образом благодаря одобрению лекарства для редких заболеваний, инвесторы смотрят на будущие доходы, а не на текущую прибыль.

Говоря о рекомендациях по американским биотехнологическим акциям, я заметил несколько крупных объектов, заслуживающих внимания. Лили (LLY) уже сейчас — крупнейшая в мире фармацевтическая компания по рыночной капитализации, превышающей 840 миллиардов долларов. Ее рынок препаратов для похудения, по прогнозам, продолжит расти, при этом Северная Америка занимает около 60% выручки. Файзер и Джонсон & Джонсон — две старейшие фармацевтические компании с стабильным ростом цен, относительно небольшими колебаниями, отлично подходят для регулярных инвестиций или долгосрочного хранения. Джонсон & Джонсон даже предлагает щедрые дивиденды, что делает ее практически королем биотехнологий.

Эппервей (AbbVie) в основном держится на доходах от Humira — препарата для ревматизма, хотя патенты скоро истекут, у компании есть более сотни патентов и постоянные инвестиции в R&D для поиска следующего крупного лекарства. Мерк (Merck) с препаратом Keytruda — одним из самых продаваемых онкологических средств в мире, также демонстрирует хорошие дивиденды. UnitedHealth выигрывает за счет старения населения и увеличения потребности в медицине, доходы и прибыль продолжают расти.

Интересно, что крупные фармацевтические компании обычно не используют всю прибыль для дивидендов, а вкладывают 50-60% выручки в R&D или поглощение перспективных новых компаний. Это может снизить EPS, но крупные инвестиционные институты наоборот повышают целевые цены на такие компании, потому что знают, что инновационные продукты будут поступать непрерывно. Вот почему у TSMC цена по отношению к прибыли выше, чем у UMC — отказ UMC от передовых технологий — это попытка «использовать старое».

В Тайване есть и некоторые фармацевтические компании, заслуживающие внимания, такие как生达化学 и和康生技, но честно говоря, их масштабы и инновационный потенциал пока не сравнимы с американским рынком. Тайваньский капиталовый рынок в основном сосредоточен на электронике, и даже хорошие биотехнологические компании редко показывают многократный рост в десятки раз, как в США.

На сегодняшний день США остаются лучшим рынком для фармацевтики, благодаря более зрелой поддержке капитала, концентрации талантов и регулированию. Стандарты FDA — самые строгие в мире, и если препарат одобрен в США, то в других странах его прохождение — лишь вопрос времени. В отличие от этого, азиатский фармацевтический рынок все еще находится в стадии развития, и уровень профессионализма инвесторов и глубина рынка значительно уступают.

Инвестировать в американские биотехнологические акции действительно требует более глубокого понимания отрасли, нельзя ориентироваться только на краткосрочные колебания цен. Но в долгосрочной перспективе лидеры этого сектора обладают сильной конкурентоспособностью, стабильной финансовой отчетностью и хорошей доходностью. Если есть желание войти, рекомендуется внимательно следить за одобрениями FDA и прогрессом клинических испытаний новых препаратов — это часто определяет движение цен.