Итак, золото пережило дикий скачок в 2025 году и в начале 2026-го. Цены выросли примерно на 65% за год, достигли $5602 в январе, затем упали примерно до $4700 к апрелю. Это довольно резкое снижение, но вот что интересно — аналитики расходятся во мнениях о том, куда это движется в оставшейся части 2026 года.

Я смотрел на прогнозы крупных банков, и разброс просто безумный. Macquarie говорит о возможных $4323 к концу года по консервативной оценке, тогда как Wells Fargo говорит о $6300. Это буквально разница в $2000 между медведями и быками. Даже серьезные институты не согласны, что говорит о том, насколько неопределенность заложена в текущий прогноз цен на золото.

Что действительно влияет на движение золота, так это несколько факторов. Реальные доходности важны, потому что золото не платит процентов, поэтому когда доходность облигаций снижается, золото выглядит лучше. Центральные банки покупают активно — более 1100 тонн только в 2025 году — и это создает надежный фундамент для цен. Затем у нас инфляция все еще высокая, геополитическая напряженность держит людей в напряжении, и доллар ведет себя своим образом. Когда доллар ослабевает, золото становится дешевле для международных покупателей, и спрос растет.

Ожидается, что ФРС снизит ставки несколько раз в этом году, что снизит реальные доходности и поддержит бычий сценарий. Но если доллар укрепится или геополитическая напряженность снизится, это может немного охладить ралли. Я внимательно следил за индексом DXY, потому что он обычно является надежным индикатором направления золота в краткосрочной перспективе.

Честно говоря, прогноз цен на золото в 2026 году сложен, потому что одновременно задействовано так много переменных. Инфляция, ставки, поведение центральных банков, геополитика — все движется в разных направлениях. Если вы думаете о позиционировании, ключ — отслеживать, что действительно движет рынком, а не просто гнаться за числом. Следите за реальными доходностями, обращайте внимание на действия центральных банков и следите за силой доллара. Условия важнее любой конкретной цели по цене.