Беркшир «Новый король — новые перемены»: в первом квартале сокращены позиции в розничной торговле и нефтегазовой сфере, увеличены вложения в Google, а также начато строительство авиационного бизнеса

После ухода Бэрфаэта, Berkshire Hathaway с ярким стартом “Эпохи Абеля” открывает отчет о квартальных позициях с масштабной переработкой.

13F-файл, опубликованный в пятницу 15-го по восточному времени, показывает, что в первом квартале 2026 года Berkshire кардинально скорректировала свой инвестиционный портфель: с одной стороны, вложила около 2,65 миллиарда долларов в создание позиции в Delta Air Lines — впервые с момента распродажи американских крупнейших авиакомпаний во время пандемии 2020 года Berkshire вновь делает ставку на авиарынок; с другой — дополнительно увеличила долю в материнской компании Google Alphabet, одновременно распродав акции Amazon, Visa, Mastercard и других компаний сектора потребительских товаров и финтеха.

В то же время Berkshire сократила свою позицию в Chevron примерно на 45,78 миллиона акций, по данным Bloomberg, по взвешенной средней цене 182,59 доллара за акцию, что принесло около 8 миллиардов долларов наличными, доля в компании снизилась до 4,2%, но она все равно остается четвертым по величине акционером Chevron. В марте этого года акции Chevron достигли исторического максимума, после чего немного откатились, и это снижение произошло как раз на пике.

В целом, в первом квартале Berkshire явно усилила активность по перестройке портфеля. Согласно данным СМИ, за квартал Berkshire приобрела акций примерно на 160 миллиардов долларов и продала примерно на 240 миллиардов долларов, а число позиций сократилось с 42 до 29, что свидетельствует о более концентрированном и ярко выраженном ребалансировании под руководством новой команды.

Q1: 2,6 миллиарда долларов на покупку Delta Air Lines

Самым заметным событием в опубликованных данных стало возвращение Berkshire к авиарынку.

13F-файл показывает, что в первом квартале Berkshire создала новую позицию в около 39,8 миллиона акций Delta Air Lines (DAL), что примерно соответствует 2,65 миллиарда долларов, около 1% от общего портфеля Berkshire. По рыночной стоимости, это сразу сделало Delta Air Lines 14-й по величине актив в портфеле Berkshire.

Этот шаг имеет особое значение. В 2020 году, во время пандемии, Berkshire быстро распродала свои доли в четырех крупнейших американских авиакомпаниях, включая Delta, United, Southwest и American Airlines, публично заявляя, что бизнес-модель авиационной индустрии претерпела кардинальные изменения.

Теперь, спустя шесть лет, Berkshire вновь делает ставку на авиацию, что воспринимается рынком как сигнал о том, что руководство вновь смотрит с оптимизмом на перспективы потребительских, деловых поездок и корпоративных доходов в США.

Кроме Delta, Berkshire также создала новую позицию в Macy’s и немного увеличила долю в Alphabet Class C.

Alphabet: рост более чем на 200%, занимает седьмое место в портфеле

В технологическом секторе Berkshire продолжает укреплять свои позиции в Google.

Файл показывает, что в первом квартале Berkshire увеличила свою долю в Alphabet (GOOGL) более чем на 36,4 миллиона акций, что примерно на 204% больше по сравнению с концом прошлого квартала, а рыночная стоимость выросла до 15,6 миллиардов долларов, что подняло Alphabet с десятого на седьмое место в списке крупнейших позиций Berkshire.

Рынок считает, что это свидетельство растущего признания ценности ключевых активов Google в эпоху искусственного интеллекта. В последние годы Berkshire проявляла осторожность к крупным технологическим компаниям, и единственной крупной технологической позицией была Apple. Но с усилением конкуренции в области генеративного AI и увеличением инвестиций Google в инфраструктуру AI, ее оценка и денежные потоки вновь привлекают Berkshire.

Стоит отметить, что Alphabet — одна из немногих крупных технологических компаний, в которые Berkshire продолжает активно увеличивать долю в последние кварталы.

В то же время, Apple остается крупнейшей позицией, хотя Berkshire с второго квартала 2025 года три квартала подряд сокращала свои активы в Apple, и только в первом квартале этого года остановилась. По данным на конец марта, Apple составляет около 22,6% портфеля Berkshire, оставаясь его абсолютным ядром.

Распродажа Amazon, Visa, Mastercard и UnitedHealth — очевидное “сужение портфеля”

Параллельно с увеличением позиций в Google и авиакомпаниях Berkshire также избавляется от ряда неосновных активов.

13F показывает, что Berkshire полностью вышла из позиции по Amazon, а также распродала акции Visa, Mastercard, UnitedHealth, Domino’s Pizza, Pool Corp, Aon и других.

Особое внимание привлекает выход из Amazon — впервые за почти семь лет Berkshire полностью избавилась от этой акции. В четвертом квартале прошлого года Amazon стала крупнейшей позицией Berkshire по объему продаж, сократив свою долю более чем на 77,2% до примерно 2,3 миллиона акций.

Berkshire впервые приобрела Amazon во втором квартале 2019 года. Тогда Бэрфаэт заявил, что, несмотря на его осторожное отношение к технологическому сектору, было бы глупо не купить акции этого онлайн-ритейлера раньше.

Amazon долгое время считалась одним из немногих интернет-гигантов в портфеле Berkshire, но ее доля всегда была относительно небольшой. Полностью выходя из нее, рынок интерпретирует это как усиление фокуса Berkshire на “технологические активы”, в первую очередь на Apple и Google, обладающие более мощными платформенными преимуществами и денежными потоками.

В финансовом секторе Berkshire продолжает сокращать позиции в банках и платежных компаниях:

Bank of America (BAC) уменьшила свою долю примерно на 3,67 миллиона акций, что составляет около 0,7% по сравнению с концом прошлого квартала;

Акции Constellation Brands (STZ) сократились почти на 12,37 миллиона, что примерно на 95,1%.

При этом долгосрочные ключевые позиции, такие как Coca-Cola и American Express, остались практически без изменений.

Chevron: продажа на пике около 8 миллиардов долларов, все еще четвертый по величине акционер

В этом отчете о позициях крупнейшая сделка — продажа Chevron.

По данным Bloomberg, Berkshire продала около 45,78 миллиона акций Chevron по средней цене 182,59 доллара, что принесло примерно 8 миллиардов долларов наличными, снижение доли примерно на 35%, оставшаяся доля — 4,2%. После этого Berkshire остается четвертым по величине акционером Chevron.

Bloomberg сообщает, что в марте этого года акции Chevron достигли исторического максимума на фоне конфликта между США и Ираном и роста цен на нефть. Berkshire впервые приобрела Chevron во втором квартале 2020 года по цене около 65 долларов за акцию, в 2021 году частично распродала, а в 2022 году, перед началом конфликта Россия-Украина, увеличила свою позицию до среднего уровня 124 доллара. По цене продажи в 182,59 доллара, это уже около 47% прибыли по сравнению с ценой входа.

Первые десять крупнейших позиций на конец первого квартала: Apple по-прежнему лидирует

По состоянию на конец марта 2026 года, топ-10 позиций Berkshire по-прежнему сосредоточены в Apple, финансовом секторе и потребительских гигантах, все они — “старые знакомые” прошлого квартала, хотя их рейтинги немного изменились: Alphabet поднялась на три позиции, показав наибольший рост.

Согласно 13F, в первом квартале 2026 года топ-10 позиций Berkshire выглядят так:

Apple (AAPL)

American Express (AXP)

Coca-Cola (KO), поднялась с четвертого на третье место

Bank of America (BAC), опустилась с третьего на четвертое

Chevron (CVX)

Western Oil (OXY), поднялась с седьмого на шестое место

Alphabet (GOOGL), поднялась с десятого на седьмое

Chubb (CB)

Moody’s (MCO), опустилась с шестого на девятое

Kraft Heinz (KHC), опустилась с девятого на десятое

При этом, позиции Apple, American Express и Bank of America по-прежнему составляют более половины всего портфеля.

Однако по сравнению с эпохой Бэрфаэта, новая команда демонстрирует более высокую частоту ребалансировки и более явное “активное переключение” в стратегии.

Рынок сейчас сосредоточен на вопросе: сможет ли Berkshire под руководством нового CEO Грега Абеля, постепенно отходя на задний план, перейти от “долгосрочного экстремального концентрирования” к более гибкому и ориентированному на отраслевые тренды стилю инвестирования.