Еженедельный подбор редактора Weekly Editor's Picks (0509-0515)

Поток информации слишком быстрый, глубокий анализ статей легко затеряется в потоке горячих новостей. Раздел «Еженедельный отбор редакции» отбирает из огромного объема информации те материалы, которые имеют ценность для суждения, помогает вам избавиться от шума, оставить инсайты и вдохновить.

Макроэкономика

«TACO» устарел, на Уолл-стрит появляется «NACHO» торговля

NACHO, полное название — «Not A Chance Hormuz Opens», пролив Хормуз абсолютно не откроется.

Это противоположная версия TACO (Trump Always Chickens Out, Трамп всегда сдает), которая делает ставку на то, что «люди будут бояться», а Трамп в критический момент отступит. NACHO делает ставку на то, что «ситуация застрянет», и в этот раз пролив Хормуз не сможет снова открыть одну лишь публикацией в Truth Social.

NACHO — не пустые слова, это страховка, рынок нефти, снижение ставок — три независимых производных рынка, на которые делается одна ставка за реальные деньги.

Теперь рынок перестал торговать следующим постом Трампа в Truth Social и начал торговать запасами в проливе Хормуз на начало июня.

Инвестиции и предпринимательство

После 50-кратного хранения Юйчэн Сун навсегда смотрит на следующее десятилетие

«Краткосрочно нехватка чипов, долгосрочно — энергии, и всегда — хранения.»

В начале 2026 года Юйчэн Сун предсказывает: телесный интеллект, беспилотники, косчетные вычисления, космические исследования.

Anthropic и OpenAI разорвали логику предторговых акций

Anthropic и OpenAI последовательно заявили, что «не признают несанкционированную передачу акций». Риск чрезмерной финансовализации SPV уже проявляется. В ответ на это на рынке акции токенов резко упали, а контракты остались относительно стабильными.

Публичные «разоблачения» Anthropic и OpenAI в некотором смысле — это попытка заново определить границы этого бурно растущего нового рынка. Для спекулянтов это урок риска; но для долгосрочного развития отрасли, возможно, рынок нуждается в таком «дефламбировании» пузыря.

Bitwise: почему топовые капиталы так активно инвестируют в новые блокчейны?

Arc, Canton, Tempo — все три блокчейна созданы специально для сценариев стабилкоинов и токенизации активов.

Главный вывод этой волны финансирования — капитал всегда следует за регулированием; защита приватности может стать ключевым феноменом.

Маленькое мнение: почему HYPE трудно удвоить снова

75% неразблокированных токенов означает, что в будущем давление на продажу сохранится; текущая FDV уже приближается или превышает оценки некоторых традиционных бирж; и на этой цене новые покупатели — это либо розничные инвесторы, либо традиционные институты, либо криптофонды — ответ пока неясен.

Более важно, что HYPE сталкивается не только с вопросами оценки, но и с рисками регулирования, хакерских атак, зависимости от ключевых лиц и миграции ликвидности трейдеров.

Для актива, который уже привлек достаточное внимание рынка и на который сосредоточены мнения лидеров мнений, настоящая проблема — не «есть ли у него нарратив», а «кто еще будет покупать по этой цене». Когда криптоактив превращается из альфы в консенсус, инвесторы должны переоценить не только проект, но и то, не исчерпана ли уже цена будущие возможности.

Искусственный интеллект

Век полупроводников: инвестиционный маршрут в эпоху стремительного роста AI к 2026 году

Высокотехнологичные AI-чипы приносят около половины отраслого дохода, но занимают менее 0,2% от общего объема поставок. Полупроводники превратились из компонентов потребительской электроники в стратегические активы гигантов с рыночной капитализацией свыше 10 триллионов долларов.

Четыре ключевые роли в цепочке поставок: дизайнеры (архитекторы), контрактные производители (фабрики), поставщики оборудования (инструменты), производители памяти (хранилища).

Ключевые компании для изучения: NVIDIA, TSMC, ASML, AMD, Broadcom, SK Hynix.

ETF по полупроводникам: SMH — ETF Invesco Semiconductor, SOXX — ETF iShares Semiconductor, SOXQ — ETF Invesco PHLX Semiconductor.

Ключевые катализаторы: триллионный рубеж, рост мощностей TSMC в Аризоне, развертывание платформы Vera Rubin NVIDIA, рост доли AMD, ценообразование памяти и поставки HBM4.

Политика и стабильные монеты

Когда стабильные монеты перестают приносить доход: 7 выгодных DeFi протоколов по закону CLARITY

Если закон CLARITY будет принят, это вызовет два крупных изменения: устранение препятствий для входа институциональных инвесторов.

BlackRock, Apollo, Deutsche Bank, пенсионные фонды, корпоративные казначейства — все ранее наблюдали за ситуацией. Юридические команды не могли оценить, относятся ли активы к ценным бумагам, и не решались масштабировать инвестиции. Теперь, с ясным регулированием со стороны CFTC и безопасным пространством для DeFi, институционалы наконец могут инвестировать крупными суммами. Деньги, ищущие стабильный доход, начинают уходить из пассивных стабильных монет. Модель, когда на биржах можно было просто держать USDC и получать около 5% годовых, исчезает. сотни миллиардов, ищущих стабильный доход, вынуждены искать новые инструменты.

Следовательно, два потока капитала — институциональный вход и розничные инвесторы, ищущие доход — устремляются к одним и тем же активам: регулируемым, с реальными бизнес-сценариями, структурированными доходными продуктами.

Для этого нового регулирования созданы протоколы: базовая инфраструктура доходов Pendle, on-chain брокер Morpho, Sky (USDS / sUSDS), кредитные платформы Maple Finance, RWA-оригинальные активы Centrifuge, а также связанные протоколы на базе STRC (фиксированный доход).

Также рекомендуем: «Финансовая отчетность, законопроекты, ФРС… Circle на этой неделе прошел три крупных испытания», «Закон CLARITY: Ethereum — главный победитель?», «Под законом CLARITY XRP и новая структура крипторынка».

CeFi & DeFi

Hook Summer действительно наступил? Sato, Lo0p, FLOOD запускают новую нарративную линию Uniswap v4

После ASTEROID, экосистемные токены Sato, sat1, Lo0p, FLOOD, основанные на протоколе Hook Uniswap v4, постепенно привлекают внимание рынка, их рыночная капитализация варьируется от нескольких миллионов до десятков миллионов долларов, что приносит редкую концентрацию ликвидности в исчерпавшийся нарративный рынок.

Токены Hook стимулируют развитие экосистемы Uniswap: долгосрочный рост UNI, но краткосрочные прибавки ограничены.

Миграция DeFi-капиталов: LayerZero падает, Chainlink насыщается

Недавние события с атакой Kelp DAO получили практическое развитие. Но, по сравнению с восстановлением капитала, более трудно восстановить доверие рынка.

LayerZero, лидер межцепочечных протоколов, сталкивается с уходом многих протоколов и вынужден за несколько недель резко менять позицию — от обвинений и перекладывания ответственности до публичных извинений и начала исправительных работ. Chainlink, наоборот, стал одним из выгодополучателей этого кризиса: его протокол CCIP принял значительный объем мигрирующей ликвидности, и на блокчейне наблюдается заметный рост данных.

Возможности для аирдропов и гайд по взаимодействию

Популярные гайды по взаимодействию | Предварительная регистрация в The Beacon, тестовая сеть GenLayer (15 мая)

Circle выпустил белую книгу Arc, какие есть ранние возможности для взаимодействия?

Мемы

Мифология A9 до долгов на миллион, хроника 5-летних взлетов и падений мем-плееров

Ethereum и масштабирование

Grayscale: модель стейкинга Ethereum нуждается в изменениях

Текущая модель вознаграждения за стейкинг Ethereum сталкивается с двумя структурными проблемами: снижение сжигания токенов из-за делегирования на L2 и рост чистой эмиссии; порог для стейкинга приближается к нулю, что в конечном итоге может привести к тому, что почти все ETH будут заблокированы в стейкинге.

Обсуждается установка лимита на награды за стейкинг, и Grayscale считает, что это будет полезно для долгосрочной цены ETH. Сообщество Ethereum рассматривает возможность изменения модели вознаграждения за стейкинг, с основной идеей — стимулировать стейкинг только до определенного уровня, сверх которого дополнительные награды не выдаются.

Если это реализуют, номинальная доходность стейкеров снизится. Но Grayscale считает, что это положительно скажется на цене ETH в долгосрочной перспективе по двум причинам: во-первых, контроль инфляции ETH, во-вторых, укрепление нарратива о ETH как о средстве хранения стоимости.

Неделя в обзоре

Политика и макроэкономика

Трамп совершил государственный визит в Китай, сопровождающие бизнесмены вызывают интерес;

Раскрыты детали торговых операций Трампа за первый квартал;

Сенат США одобрил кандидатуру Кевина Воша на пост председателя ФРС;

Сенатский комитет по банковскому делу принял закон CLARITY (разбор);

Некоторые сенаторы внесли поправки «против DeFi», которые могут ослабить защитные положения закона CLARITY;

Мнения и заявления

Arthur Hayes: гонка вооружений в области ИИ между США и Китаем, инфляция, вызванная войной, возвращение BTC к 126 000 долларов — неизбежно, пузырь ИИ — крупнейшая возможность;

Wintermute: текущий рост BTC в основном обусловлен кредитным плечом, увеличение незакрытых контрактов и низкая торговля спот-активами;

Новое интервью CZ: 80% усилий — на блокчейн, 1 миллион долларов — и можно стать финансово свободным;

Институты, крупные компании и ведущие проекты

Cerebras вышла на NASDAQ, в первый день достигла сильного ценового прорыва;

Фонд Solana сотрудничает с Google и запускает Pay.sh (разбор);

Данные

ZEC вырос за год в 15 раз (разбор); TON продолжает расти (разбор); цены на L1-коины показывают активность (разбор);

Выручка Circle за первый квартал — 694 миллиона долларов, объем торгов USDC на блокчейне вырос на 263% по сравнению с прошлым годом (подробный разбор отчета);

Выручка Gemini за первый квартал выросла на 42%, после закрытия торгов акции выросли на 30%;

Долгосрочные держатели биткоинов активно накапливают, институциональные покупки способствуют возвращению к уровню выше 80 000 долларов…

Приложение: «Еженедельный отбор редакции» — серия материалов. До встречи в следующем выпуске!