Недавно на фондовом форуме я заметил, что многие новички запутались из-за ограничений на рост и падение цен, поэтому решил систематизировать свои понимания этих явлений. По сути, лимит на рост и лимит на падение — это проявление экстремальных колебаний цен, означающее, что на рынке возникла односторонняя покупательская или продавательская активность.

Сначала расскажу, как определить. Если при просмотре графика акции он превращается в прямую линию, и цена полностью не меняется, то это, скорее всего, лимит на рост или падение. В тайваньском рынке это легко различить: лимит на рост обозначается красным фоном, лимит на падение — зеленым. Я видел акции, достигшие лимита на рост, где ордера на покупку были заполнены, а ордера на продажу почти отсутствовали, потому что желающих купить было значительно больше, чем продать. Обратное — лимит на падение — характеризуется переполненными ордерами на продажу и редкими покупками.

Многие спрашивают, можно ли торговать при лимите на рост? На самом деле — да. Во время лимита на рост выставленный ордер на покупку не обязательно сразу исполняется, потому что перед этим уже стоит очередь из участников, ожидающих по лимитной цене, но ордера на продажу исполняются практически мгновенно. В случае лимита на падение логика противоположная: ордера на покупку исполняются мгновенно, потому что желающих продать очень много, а ордера на продажу нужно ждать в очереди. Я сталкивался с ситуациями, когда лимит на падение блокировал торговлю, и лучший способ — как можно быстрее выставить ордер на продажу во время аукциона, потому что правила торговли — «цена приоритет, время приоритет», чем раньше выставишь ордер — тем выше его позиция. Не стоит сразу же отменять и переделывать ордера, если сделка не прошла, так как это может привести к тому, что ты попадешь в очередь в самом конце. Иногда перед закрытием рынка за последние 10–15 минут появляется ликвидность, и деньги заходят, чтобы купить по дешевке — это последний шанс продать.

В Тайване установлено ограничение: в один день цена акции не может подняться или опуститься более чем на 10% от цены закрытия предыдущего дня. Например, если акция вчера закрылась по цене 600 тайваньских долларов, то сегодня максимум — 660, минимум — 540.

Причины достижения лимита на рост обычно бывают разные. Самая очевидная — положительные новости, такие как резкий рост финансовых показателей компании, крупные заказы или государственные субсидии, что привлекает инвестиции. Также популярны горячие темы, такие как акции с концепцией искусственного интеллекта или биотехнологии, которые легко поддаются спекуляциям. Технический анализ тоже влияет: если цена пробивает долгосрочный диапазон консолидации с высоким объемом, или при чрезмерном использовании маржинальных средств возникает эффект «коррекции», это привлекает покупателей. В конце концов, когда капитал «заблокирован» — крупные инвесторы, такие как иностранные фонды или доверительные управляющие, постоянно покупают, или крупные игроки «запирают» свои позиции, — рынок практически не имеет акций на продажу, и даже небольшое движение может привести к лимиту.

Причины падения — более разочаровывающие. Важнейшая — негативные новости: плохие финансовые отчеты, снижение валовой прибыли, сбои в работе компании или спад отрасли, вызывающий панические распродажи. Системные риски тоже вызывают лимит на падение: такие как глобальные события, например COVID-19, когда многие акции сразу падают. Обвал на американском рынке также тянет вниз технологические акции тайваньского рынка. Еще одна причина — крупные игроки начинают распродавать активы, чтобы зафиксировать прибыль и «заставить» мелких инвесторов остаться в убытке, а также использование маржинальных кредитов, что вызывает «разрыв» и лимит. Технические пробои — снижение ниже месячной или квартальной скользящей средней, или внезапный рост объемов с длинной черной свечой — могут свидетельствовать о том, что крупные игроки распродают активы, и при этом возникает давление на продажу, вызывающее лимит.

Кстати, в США нет механизма лимита на рост и падение, но есть механизм «заморозки» рынка. Когда индекс S&P 500 падает более чем на 7%, рынок приостанавливает торги на 15 минут, при падении более чем на 13% — тоже 15 минут, а при падении на 20% — торговля в этот день прекращается полностью. Также есть «заморозка» отдельных акций: если цена за короткое время меняется более чем на 5%, торговля этой акцией приостанавливается на некоторое время.

Мой совет при столкновении с лимитом на рост или падение — сохранять спокойствие и трезво оценивать ситуацию. Самая распространенная ошибка новичков — слепо гнаться за ростом или продавать по падению. Не стоит спешить продавать при лимите на падение — сначала выясните, есть ли у компании реальные проблемы или это просто рыночная паника. Если фундаментальные показатели в порядке и причина — краткосрочные факторы, то цена, скорее всего, восстановится. В этом случае лучше держать позицию или немного докупать. При лимите на рост — тоже не спешите покупать, сначала убедитесь, что есть реальные основания для роста, и если они исчезнут — лучше подождать.

Еще один способ — торговать связанными акциями. Когда какая-то акция достигает лимита на рост благодаря положительным новостям, можно рассмотреть покупку ее поставщиков или конкурентов. Например, если лидер в полупроводниковой отрасли достиг лимита, то другие полупроводниковые компании тоже могут пойти вверх. Некоторые тайваньские акции торгуются на американских биржах, и через доверительное управление или зарубежных брокеров можно удобно делать сделки.