Последнее время курс японской иены остается без особых изменений. Доллар США колеблется между 152 и 160 иен, к концу прошлого месяца уже приблизился к 159, ощущается, что с начала года иена так и не укрепилась по-настоящему. Фактический эффективный курс даже достиг почти 53-летнего минимума, эта цифра действительно немного пугает.

Если внимательно рассмотреть причины, то на самом деле всё сводится к нескольким старым проблемам. Разница в процентных ставках между США и Японией постоянно остается высокой, японский центральный банк слишком медленно повышает ставки, рынок в целом ожидает, что на заседании в конце апреля ничего не изменится, следующий важный момент, возможно, придется ждать до июня. Кроме того, расширение японского государственного бюджета и нестабильная ситуация на Ближнем Востоке, вызывающая высокие цены на нефть, продолжают давить на иену. Я посмотрел прогнозы по движению иены, большинство аналитиков все еще считают, что в краткосрочной перспективе она будет продолжать слабеть и колебаться.

Интересно, что основные разногласия в прогнозах по движению иены связаны с тем, когда же реально сократится разница в процентных ставках между США и Японией. Если Федеральная резервная система снизит ставки, сужение разницы будет выгодно для иены; но если экономика США останется устойчивой, доллар может продолжать оставаться сильным. В JPMorgan более пессимистичны и считают, что к концу года иена может опуститься до 164. Банк Париж в прогнозах указывает на уровень около 160.

В долгосрочной перспективе для настоящего укрепления иены всё же потребуется экономические реформы в самой Японии. Необходимо добиться устойчивого положительного цикла в заработных платах и ценах, значительно повысить экономический рост, чтобы иена могла иметь прочную основу. Краткосрочные корректировки политики и арбитражные сделки — это лишь поверхностные колебания, в основном всё зависит от того, сможет ли Япония действительно изменить внутреннюю ситуацию. Если спросить, стоит ли сейчас покупать иену, я считаю, что это зависит от вашего инвестиционного горизонта и уровня риска, который вы готовы принять; в краткосрочной перспективе возможны колебания, но в долгосрочной — есть шанс на рост.