Акамман создает позицию в Microsoft, заявляя, что его "защитный вал" невозможно скопировать, и сокращает долю в Google

Билл Акман объявил, что его хедж-фонд Pershing Square создал новую позицию в Microsoft, считая, что основная бизнес-модель этого софтверного гиганта недооценена рынком, а его конкурентные преимущества “почти невозможно скопировать”.

Акман написал в пятницу на платформе X, что Pershing Square начал накапливать позиции в феврале этого года и в тот же день подал соответствующие раскрытия в регуляторные органы, а также указал Microsoft в качестве основной позиции.

Он отметил, что пакет Microsoft 365 “глубоко интегрирован” в крупные предприятия, а его конкурентные преимущества “почти невозможно скопировать”; спрос на облачные услуги Azure остается сильным, а опасения по поводу его роста “полностью ошибочны”.

В то же время Акман сообщил, что сократил свои позиции в Alphabet. Согласно данным Bloomberg, в декабре прошлого года Pershing Square продал около 4,1 миллиона акций Alphabet, оставшись с примерно 678 тысячами акций, и его недавние заявления подтверждают его продолжение сокращения позиций в Google.

В пятницу акции Microsoft выросли на 3,05%, а акции Google A снизились на 1,07%.

Почему Microsoft привлекает Акмана

Акман считает Microsoft одним из самых ценных активов в области корпоративных технологий.

Он заявил, что пакет Microsoft 365, включающий Word, Excel, “глубоко интегрирован” в крупные предприятия, а его конкурентные преимущества, основанные на существующей инфраструктуре компании, “почти невозможно скопировать”; в то время как сильный спрос на облачные услуги Azure подтверждает, что опасения по поводу его роста “полностью ошибочны”.

Акции Microsoft с начала года испытывают давление, основные опасения рынка сосредоточены в двух направлениях:

Первое — низкая, по сравнению с ожиданиями, проникновение корпоративных пользователей в AI-ассистент Copilot; второе — сможет ли бизнес 365 сохранить свою долю на фоне атак конкурентов. Также, Microsoft сталкивается с проблемой, что расширение мощностей дата-центров отстает от роста облачного спроса. Акман считает, что именно эта коррекция цены создает хорошую возможность для входа в позицию.

Относительно изменений в партнерстве Microsoft с OpenAI, Акман также дал интерпретацию, отличную от мейнстрима.

В апреле этого года Microsoft отказалась от эксклюзивных прав на продажу моделей OpenAI, что широко воспринимается как уступка со стороны Microsoft. Акман считает, что это — “намеренное движение к более открытому много-модельному архитектурному подходу”, что более выгодно для обслуживания корпоративных клиентов, а не просто уступка.

Долгосрочный взгляд и вход в противоход

В своем посте на платформе X Акман также высказал мнение о текущей структуре рынка, отметив, что две силы начинают объединяться: непрерывное расширение масштабов индексных позиций и огромное количество капитала, контролируемого инвесторами, использующими высокую краткосрочную торговлю, высокий кредитный рычаг и низкую терпимость к волатильности. Акман считает, что совмещение этих факторов иногда создает окна для покупки качественных активов.

Это — макроэкономический фон для его входа в Microsoft: когда рынок из-за краткосрочных колебаний систематически распродает качественные активы, инвесторы с долгосрочной стратегией могут воспользоваться ситуацией для наращивания позиций.

Это — последнее расширение его позиции в крупной технологической компании. В настоящее время фонд уже держит крупные позиции в Amazon и Meta, а добавление Microsoft усиливает концентрацию его технологического портфеля.

Когда Pershing Square покупал Meta, Акман также отмечал, что инвесторы недооценивают долгосрочный потенциал AI у этой компании; при раскрытии позиции в Amazon в прошлом году он предсказал выход из краткосрочного спада в облачном бизнесе. В этом году показатели двух акций заметно разошлись: Meta снизилась на 6,3%, а Amazon выросла на 16%.

По данным Bloomberg, чистый капитал Акмана составляет 12,5 миллиарда долларов. Он известен как агрессивный инвестор, который строит концентрированные позиции в немногих акциях и активно выступает в социальных сетях.

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы их конкретной ситуации. В случае инвестирования — ответственность за решения несет сам инвестор.