Ledn закрывает $188M сделку по облигациям, обеспеченным биткоином – Возвращается ли крипто-кредитование из мертвых?

Ахмед Балаха

Чт, 19 февраля 2026 г., 22:12 по GMT+9 2 мин чтения

В этой статье:

BTC-USD

+1.51%

CEL-USD

+1.52%

Ledn только что совершила что-то крупное.

Компания закрыла $188M продажу облигаций, обеспеченных биткоином. Это первый случай, когда были созданы ценные бумаги институционального типа, обеспеченные криптовалютными займами потребителей.

Часть сделки включает инвестиционные ноты уровня инвестиционного класса, оцененные в 335 базисных пунктов выше эталонной ставки. Это уверенно помещает их в сферу традиционных финансов.

Сделка: Ledn продала облигации на сумму 188 миллионов долларов, обеспеченные более чем 4 000 BTC, соединяя розничное кредитование с рынками капитала.

Рейтинг: S&P Global присвоило большинству нот рейтинг BBB-, ссылаясь на риски волатильности, несмотря на значительную переобеспеченность.

Участник: Ведущая инвестиционная банка Jefferies Financial Group выступила единственным структурирующим агентом и организатором размещения.

Является ли это поворотным моментом для крипто-кредитования?

После краха BlockFi и Celsius в 2022 году доверие к крипто-кредитованию было разрушено. Институты отошли. Закрытие Ledn $188M сделки показывает, что спрос на регулируемую, прозрачную доходность возвращается.

Большие деньги требуют структуры.

Государственные фонды уже накапливают биткоин. Теперь такие компании, как Ledn, упаковывают крипто-займы в традиционные ценные бумаги. Это делает крипто-кредит более знакомым для Уолл-стрит.

С 2018 года Ledn выдала миллиарды долларов в виде займов. И явно позиционирует себя как аккуратного игрока, пережившего хаос, а не как того, кто его вызвал.

Разбор механики облигаций

Облигации обеспечены 4 078,87 BTC. Эта сумма стоила около 356,9 миллиона долларов, когда их оценил S&P. Надежное обеспечение на бумаге.

S&P присвоило большинству сделки рейтинг BBB-. Не плохо. Но их стресс-тест предполагал жесткий уровень дефолта в 79% на уровне «A». Даже при ценах на старшие ноты инвестиционного уровня, волатильность биткоина удерживает рейтинг на низком уровне.

Jefferies управляла книгами, что придает сделке реальный вес Уолл-стрит. Структурно сделка жесткая. Резерв ликвидности 5%. Автоматические ликвидации активируются при LTV ниже 81,4%.

Такой уровень дисциплины редок в крипто-кредитовании.

Тем не менее, волатильность не исчезает. Когда биткоин упал до 60 000 долларов, Ledn пришлось ликвидировать некоторые займы для защиты буферов. Исходная переобеспеченность в 2 раза немного сократилась.

Это структурировано. Профессионально. Но все равно основано на биткоине.

Успех этой продажи облигаций доказывает, что традиционные финансы готовы взаимодействовать с продуктами, обеспеченными криптовалютой, если структура имитирует знакомые ценные бумаги (ABS). Это свидетельство слияния криптоактивов и традиционной финансовой инфраструктуры.

Узнайте: Вот криптовалюты, которые, вероятно, взорвутся!

Читать оригинальную статью Ledn закрывает $188M сделку по облигациям, обеспеченным биткоином – Возвращается ли крипто-кредитование из мертвых? автор Ахмед Балаха на Cryptonews.com

條款 及 私隱政策

Панель конфиденциальности

Подробнее