МЭА только что пересмотрела спрос на нефть, снизив его на 420 000 баррелей в день. Пора ли сократить свои энергетические акции?

Цены на нефть взлетели в этом году из-за войны в Иране и её влияния на поставки нефти из Ближнего Востока. Брент, мировой эталон цен, вырос примерно на 80% в этом году до около 110 долларов за баррель.

Рост цен на сырую нефть начинает сказываться на мировом спросе на нефть. Международное энергетическое агентство (МЭА) недавно снизило свой прогноз спроса на 420 000 баррелей в день. Вот взгляд на то, означает ли это разрушение спроса, что пора сокращать свои энергетические акции.

Источник изображения: Getty Images.

Падение в баррель

В начале этого года МЭА ожидало, что мировой спрос на нефть снизится примерно на 80 000 баррелей в день из-за замедления экономического роста. Также ожидалось изобилие предложения. Эти факторы подпитывали консенсус, что цены на нефть в этом году будут ниже. Например, JPMorgan имел медвежий прогноз по Брент, ожидая его средней цены около 60 долларов за баррель в этом году.

Теперь МЭА ожидает снижение спроса на нефть на 420 000 баррелей в день, вызванное разрушением спроса из-за роста цен на сырую нефть. Хотя это значительная цифра, она — лишь капля в море по сравнению с дефицитом предложения, вызванным закрытием пролива Гормуз. Производство нефти в странах Ближнего Востока сократилось более чем на 50%. Например, добыча нефти в Ираке упала с 4,9 миллиона баррелей в день до примерно 1,6 миллиона баррелей в день. В целом, потери предложения превышают 10 миллионов баррелей в день, которые страны компенсируют за счет вывода нефти из глобальных запасов. Совокупные потери превышают 500 миллионов баррелей и продолжают расти каждый день.

Два препятствия для восстановления

Рынок нефти потребуется много времени, чтобы оправиться от этого шока предложения после открытия пролива Гормуз, причем период восстановления увеличивается, чем дольше он остается закрытым. Одной из проблем, мешающих возвращению к норме, является время, необходимое для повторного запуска нефтяных скважин, которые нефтяные компании были вынуждены закрыть, поскольку наземные терминалы хранения достигли своей емкости. Например, Woods Mackenzie оценивает, что некоторым южным нефтяным месторождениям Ирака потребуется девять месяцев, чтобы вернуться к 85% уровня добычи до войны.

Другая проблема — необходимость восполнить глобальные запасы нефти, что займет еще больше времени. Например, страны-члены МЭА выпускают из своих аварийных запасов 400 миллионов баррелей, которые им потребуется пополнить, как только ситуация с поставками улучшится.

Эти факторы предполагают, что цены на нефть, вероятно, останутся высокими еще долго после открытия пролива Гормуз. Goldman Sachs считает, что средняя цена Brent составит 90 долларов за баррель в четвертом квартале. Это предполагает, что экспорт из Персидского залива нормализуется к концу июня. Цены на сырую нефть, вероятно, останутся высокими вплоть до 2027 года, поскольку рынок медленно восстанавливается.

Базовый сценарий — бычий сценарий для энергетических акций

Хотя повышение цен на нефть вызывает некоторую разрушение спроса, потребление остается значительно выше предложения. Эта тенденция может сохраняться месяцами даже после открытия пролива Гормуз, что говорит о том, что цены на сырую нефть останутся высокими. Это бычий сигнал для нефтяных акций.

Расширение

NYSE: XOM

ExxonMobil

Сегодняшние изменения

(3.47%) $5.26

Текущая цена

$157.01

Основные показатели

Рыночная капитализация

$633B

Дневной диапазон

$153.00 - $157.05

52-недельный диапазон

$101.19 - $176.41

Объем торгов

609K

Средний объем

21M

Валовая маржа

20.92%

Дивидендная доходность

2.64%

Несмотря на этот бычий базовый сценарий, акции нефтяных компаний не выросли так сильно, как ожидалось. Например, нефтяные гиганты Exxon (XOM +3.47%) и Chevron (CVX +1.89%) выросли всего примерно на 25-30% в этом году. Это говорит о том, что у них еще есть потенциал роста, если цены на нефть останутся выше в следующем году. Они смогут генерировать значительно больше свободного денежного потока, чем ожидалось, что позволит им укреплять баланс и выкупать акции. Обе нефтяные компании уже ожидают двузначный рост денежного потока в годовом выражении до 2030 года при гораздо более низких ценах на нефть ($65-$70 за баррель), благодаря инициативам по снижению затрат и инвестициям в низкозатратные источники. Перспектива более длительного высокого уровня цен на нефть сделала их еще более привлекательными инвестициями в этом году, особенно учитывая умеренный рост их стоимости акций.

Сейчас не время сокращать

Разрушение спроса, вызванное ростом цен на нефть, недостаточно для компенсации текущего огромного дефицита предложения. Восстановление займет месяцы, что должно удерживать цены на нефть на высоком уровне и в следующем году. Это говорит о том, что стоит рассматривать возможность увеличения своих позиций в энергетических акциях, а не их сокращения, и Exxon, и Chevron — отличные варианты.