Кунлунь Син запускает консультации по первичному публичному размещению на научно-технической доске: процесс выхода на Гонконгский рынок по-прежнему продолжается, 百度 владеет 57% акций

Почему технологические компании предпочитают одновременное上市 в гонконгском и китайском сегментах рынка?

Кунлунь Чип запускает консультации по листингу.

8 мая, по данным официального сайта Комиссии по ценным бумагам Китая, компания Kunlun Chip (Пекин) Technology Co., Ltd. (сокращенно: Kunlun Chip), входящая в Baidu (Nasdaq: BIDU, 09888.HK), планирует впервые разместить акции и выйти на рынок научно-технической инновационной доски (STAR Market), при этом в качестве консультирующей организации выступает China International Capital Corporation.

Отчет о консультационной регистрации показывает, что Kunlun Chip была основана в июне 2011 года, контрольным акционером является Baidu (Китай) Limited, которая владеет 57,67% акций компании. 2 января 2026 года Baidu объявила, что 1 января Kunlun Chip через своих со-спонсоров подала заявку на листинг на Гонконгской фондовой бирже (HKEX) в закрытом режиме (A1 форма), чтобы получить одобрение на листинг и торговлю на основной доске HKEX.

В тот же день, журналисты из «Пэнпай» узнали от осведомленных источников, что Kunlun Chip продолжает нормально продвигать процесс выхода на гонконгский рынок.

На самом деле, одновременное продвижение консультационной регистрации в A-акциях перед и после выхода на гонконгский рынок стало распространенной практикой в отрасли. Ранее компании, такие как Zhipu AI, Biren Technology и другие, также реализовали подобные планы, и соответствующие работы идут по графику.

Эксперты отрасли отмечают, что одновременное продвижение листинга в Гонконге и подготовка к регистрации в A-акциях позволяют технологическим компаниям сохранять гибкость в будущих внутренних финансированиях, а также демонстрируют долгосрочную уверенность в внутреннем рынке капитала.

Что касается причин и преимуществ предложения о разделении Kunlun Chip, в январском объявлении Baidu указала, что во-первых, разделение позволит более полно отразить ценность Kunlun Group, основанную на ее собственных преимуществах, а также повысить прозрачность ее операций и финансов; это даст инвесторам возможность четко различать Kunlun Group и холдинговую компанию, а также независимо оценивать и измерять показатели и потенциал Kunlun Group. Во-вторых, бизнес Kunlun (отличающийся от более диверсифицированной модели бизнеса холдинговой компании) привлечет инвесторов, сосредоточенных на универсальных AI-вычислительных чипах и связанных аппаратных и программных системах. В-третьих, бизнес Kunlun Group благодаря своему масштабу уже достаточно развит для выхода на биржу, и Baidu считает, что этот статус будет выгоден как для Baidu, так и для Kunlun, включая повышение имиджа Kunlun среди клиентов, поставщиков и потенциальных стратегических партнеров, а также усиление позиций в переговорах и при привлечении новых бизнесов; это позволит Kunlun в будущем при необходимости напрямую и независимо выходить на рынки акций и долгового капитала, а холдинговая компания сможет более эффективно распределять финансовые ресурсы.

Приложение Tianyancha показывает, что у Kunlun Chip (Пекин) Technology Co., Ltd. насчитывается до 57 акционеров, среди которых Beijing Core Century Technology Partnership (Limited Partnership) владеет 3,8108% акций, что делает ее вторым по величине акционером; Tianjin Jiuzhang Kunlun Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) занимает третье место с долей 3,46%. Кроме того, Beijing Artificial Intelligence Industry Investment Fund (Limited Partnership) владеет 1,4546%, China Internet Investment Fund (Limited Partnership) — 1,0588%, China Securities Investment Fund (Limited Partnership) — 0,7273%, а CITIC Securities Investment Co., Ltd. и BYD Co., Ltd. — по 0,2647%.

Банк China International Capital Corporation в своем исследовании за август 2025 года отметил, что ожидаемая оценка стоимости GPU-компаний в Гонконге составляет от 30 до 100 миллиардов гонконгских долларов, и оценка Kunlun Chip должна находиться в верхней части этого диапазона. Учитывая дисконт на группировку и сомнения рынка относительно специальных дивидендов Baidu, тогда CICC оценил Kunlun Chip примерно в 50 миллиардов гонконгских долларов.

Сообщается, что в 2018 году Baidu представила полнофункциональный облачный AI-чип «Kunlun», включающий обучающий чип Kunlun 818-300 и выводящий чип Kunlun 818-100 для inference, при этом председатель и CEO Baidu Robin Li заявил, что «Kunlun» — первый в Китае облачный AI-чип полного функционала. В июне 2021 года Baidu объявила о создании отдельной компании для чипов Kunlun, названной Kunlun Chip (Beijing) Technology Co., Ltd.

На ноябрьской конференции Baidu World 2025 года исполнительный вице-президент Baidu Shen Dou представил новую генерацию Kunlun, включающую два продукта. Среди них, Kunlun Chip M100, оптимизированный для масштабных inference-сценариев, с высокой ценностью и планируемый к выходу в 2026 году; и Kunlun Chip M300, предназначенный для обучения и inference сверхмасштабных мультимодальных моделей, с максимальной производительностью и запланированный к выпуску в 2027 году.

Стоит отметить, что помимо Kunlun Chip, компания Pingtouge Semiconductor, входящая в Alibaba, также в январе была сообщена о планах независимого выхода на биржу, чтобы привлечь интерес инвесторов к популярной области ускорителей искусственного интеллекта.

Компания Pingtouge Semiconductor была основана в сентябре 2018 года и является полностью принадлежащим Alibaba Group предприятием по производству чипов. Она обладает полным стеком продуктов, объединяющих облако и периферийные устройства, включая дата-центровые чипы и IoT-чипы, обеспечивая полный цикл проектирования чипов. Однако Alibaba не комментирует эти новости.