Прибыль Arista: воспользуйтесь возможностью купить после более мягкого отчета и повышения прогнозов, чем обычно

Ключевые показатели Morningstar для Arista Networks

• Оценка справедливой стоимости

  : 190,00 $

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★

• Рейтинг экономического рва Morningstar

  : Широкий

• Рейтинг неопределенности Morningstar

  : Высокий

Что мы думали о доходах Arista Networks

Доходы за первый квартал Arista Networks (ANET) и операционная маржа превзошли прогнозы, и руководство повысило свой прогноз на весь год по общему доходу и доходу от искусственного интеллекта. Акции упали на 13% после закрытия рынка, вероятно, из-за того, что годовой прогноз не оправдал еще более сильных ожиданий.

Почему это важно: Фундаментальные показатели Arista отличные. Доход за первый квартал вырос на 35% по сравнению с прошлым годом, а прогноз на второй квартал предполагает рост на 29% по сравнению с прошлым годом. Расходы на инфраструктуру ИИ поддерживают устойчивый спрос на сети, что, по нашему мнению, приносит пользу Arista в среднесрочной перспективе.

• Инвесторы привыкли к превышениям и повышению прогнозов, поскольку Arista руководствуется консервативно. Новый прогноз соответствовал нашей модели, превышающей консенсус со стороны продавцов, которая, вероятно, была ниже целей инвесторов со стороны покупателей. Мы сосредоточены на долгосрочной тенденции роста, которая очень положительна, поскольку мы знаем, что продажи ИИ могут быть колеблющимися от квартала к кварталу.
• Arista снова отметила ограничения по поставкам, с сроками поставки до 52 недель. Мы считаем, что рост на 35% является чрезвычайно впечатляющим на фоне ограничений по поставкам. Мы ожидаем, что предложение будет недооценено спросом в обозримом будущем, что удлинит текущий период огромного роста поставок для Arista.

Итог: Мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости для Arista с широким экономическим рвом до 190 долларов за акцию с 175 долларов, благодаря более сильному прогнозу роста доходов дата-центров высокой скорости за следующие три года. После распродажи после закрытия рынка мы считаем акции привлекательными.

• Мы прогнозируем рост выше руководства, на 30% в 2026 году. Далее мы ожидаем рост доходов на 25% в 2027 году и на 20% в 2028 году, а затем — рост в средние однозначные цифры. В дополнение к этому, мы ожидаем умеренное расширение операционной маржи по не-GAAP до 49% к 2028 году, по сравнению с 48% в 2025 году.

Впереди: В частности, Arista повысила свой прогноз продаж на 2026 год до 11,5 миллиарда долларов (с 11,25 миллиарда долларов) и свой прогноз продаж ИИ на 2026 год до 3,5 миллиарда долларов (с 3,25 миллиарда долларов). Весь повышенный прогноз сформирован за счет ИИ. Мы моделируем на 200 миллионов долларов выше обеих этих цифр и считаем, что прогноз руководства является консервативным.