Вы знаете историю До Квона и что произошло с Luna и UST, верно? Тот парень, чей чистый капитал когда-то превышал 3 миллиарда долларов, только чтобы увидеть, как всё исчезает, когда его империя рухнула за одну неделю, стерев с рынка 45 миллиардов долларов. Но в этой истории есть гораздо больше, чем большинство людей осознает.

До Квон пришел из крепкого технического фона. Степень по компьютерным наукам из Стэнфорда, затем работал инженером-программистом в некоторых из крупнейших технологических компаний, прежде чем перейти в криптовалюты. В 2018 году он основал Terraform Labs и смог привлечь более 50 миллионов долларов от крупных венчурных фирм и институциональных инвесторов. У парня была амбиция, финансирование и поддержка серьезных игроков в этой сфере.

Затем появился UST, алгоритмический стейблкоин, который должен был всё изменить. Идея была проста на бумаге: UST привязан к доллару, обеспечен токенами LUNA. Но вот где становится интересно. Чтобы сделать вид, что UST действительно используется, они, по всей видимости, создавали фальшивые транзакции в своей сети. Сам Квон предлагал фальсифицировать транзакции, чтобы они "выглядели реальными" и обещал сделать это "неотличимым". Это не совсем то, как строится доверие в финансовой системе.

Перед крахом Квон активно делал смелые ставки. Он поставил 1 миллион долларов на то, что Luna не опустится ниже определенной цены. Он был настолько уверен. Или, может быть, настолько безрассуден. В любом случае, уверенность оказалась ошибочной.

Что же на самом деле вызвало крах? Всё началось с того, что Anchor Protocol снизил процентные ставки по депозитам в стейблкоинах в мае 2022 года. Это напугало кредиторов, и они начали выводить средства из UST. Механизм сжигания и выпуска, который должен был держать UST привязанным к доллару, оказался медленным и с ошибками, биржи были вынуждены приостанавливать выводы. В то же время, механизм размывал предложение токенов LUNA, что вызвало стремительный обвал её цены.

По мере того, как UST всё сильнее терял привязку, автоматические системы в пуле ликвидности Curve продолжали предлагать всё большие скидки, чтобы привлечь арбитражных трейдеров, что только ускоряло спираль открепления. За несколько дней UST и LUNA полностью рухнули. Всё развалилось быстрее, чем кто-либо ожидал.

История о чистом состоянии До Квона от миллиардера до предостерегающей сказки за что-то вроде ночи. И в этом вся суть алгоритмических стейблкоинов, поддерживаемых хайпом и доверием, а не фундаментальными показателями. Когда музыка останавливается, все понимают, что сидеть не на чем.