Электроника и связь лидируют, рост индекса двойного инновационного предпринимательства хорош! Неужели пик на рынке А-акций уже близок?

11 мая, акции Китая растут по цене и объему, индекс двойного инновационного района радует ростом, объем торгов достиг 3,57 трлн юаней. Рыночная дифференциация сохраняется: только 3121 акция закрылась с ростом, а основными движущими силами рынка являются технологические акции, в основном электроника и связь, которые сегодня вновь лидируют по росту.

Выступающие отмечают, что в рынок входит увеличивающийся объем капитала, рынок не является игрой на существующем объеме, капитал явно «отказывается от цикличных активов и преследует рост». Под воздействием «макро-нарратива + точек перелома в результатах научных и технологических компаний / стартапов + мягкой ликвидности» ожидается колебательное восхождение акций Китая. В условиях противоречивых настроений «бояться покупать на высоких и пропустить возможность», наиболее опасно оставаться в пустых позициях до эмоционального пика и вынужденно входить в рынок, а также полностью ставить на одну сторону. Рекомендуется сохранять 60% основных позиций, ориентированных на технологический рост и дивидендные активы, в рамках стратегии «меча и щита», оставшиеся 40% — как мобильные позиции.

Объем торгов превысил 3,5 трлн юаней

Сегодня акции Китая растут по цене и объему, на рынке технологии радуются, сектора хранения чипов, концепции SMIC, AI-чипов, автомобильных чипов, полупроводников, производства электронных устройств, электронных компонентов, коммуникационного оборудования — все показывают значительный рост, биомедицина также демонстрирует неплохие результаты. Концепции золота, драгоценных металлов, портовой навигации — лидируют по падению, хотя снижение относительно умеренное.

Что касается отдельных акций, 3121 закрылась с ростом, 135 — с лимитным ростом; 2239 — с падением, 27 — с лимитным падением. 31 акция торгуется на сумму не менее 10 млрд юаней, большинство из них — коммуникационное оборудование, полупроводники, электронные компоненты, в основном с ростом. Среди них лидируют Suning, Zhongji Xuchuang, Guangxun Technology (лимитный рост), Cambrian, цена акций которых достигла 1200 юаней за акцию; акции Lanqi Technology выросли более чем на 18%, Jiangbolong — почти на 16%.

Рассмотрим сектора: капитал предпочитает технологические сектора, дифференциация рынка усиливается. Сегодня транспорт, медиа, косметика и уход, социальные услуги, экология, продукты питания и напитки, банки — немного снизились, показывают слабость.

Сильные позиции у электроники, связи, а также у машиностроения и электроэнергетики.

Электронный сектор открывается с высоким ростом, 19 акций достигли лимитного роста, среди них Tiancheng Technology, China Shipbuilding Special Gas, Puran Shares, Xingfu Electronics, Changchuan Technology, Baibang Technology — все с лимитным ростом.

Явное предпочтение «свету» также заметно: связанные сектора открылись с высоким ростом, затем немного снизились, но затем снова пошли вверх, 8 акций достигли лимитного роста. Среди них Sanwang Communications, TaiChen Guang, Tongding Interconnection, Zhongci Electronics, Datang Telecom — все с лимитным ростом.

Под влиянием сильного роста технологических акций, таких как чипы и связи, индекс двойного инновационного района показывает впечатляющий рост. Шанхайский индекс вырос на 1,08%, до 4225,02 пункта; индекс стартапов — на 3,5%, до 3928,97 пункта; Shenzhen Component — на 2,16%. Индексы CSI 300 и SSE 50 выросли более чем на 1%, индекс NASDAQ 50 немного снизился, а индекс Sci-Tech Innovation 50 — на 4,65%. По данным, за 25 торговых дней с апреля, индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос почти на 37%, а индекс стартапов — более чем на 23%.

Объем торгов — важный показатель. С мая акции Китая продолжают укрепляться, сопровождаясь увеличением объема, сегодня объем достиг 489,8 млрд юаней, а дневной объем торгов на Shanghai, Shenzhen и Beijing — 3,57 трлн юаней, что сравнимо с январем этого года. В то же время, заемные средства продолжают расти: по состоянию на 8 мая, остаток по маржинальной торговле в Shanghai, Shenzhen и Beijing достиг 2,8 трлн юаней, что является годовым максимумом.

«Рынок «притеснения» технологического роста

Как понять сегодняшний сильный рост акций Китая? Объем торгов превысил 3,5 трлн юаней, а остаток по заемным средствам достиг 2,8 трлн юаней — означает ли это поддержку для дальнейшего роста?

Директор по исследованиям Zhirui Xing, Xing Yicai, отмечает, что сегодняшний рынок — типичный пример «притеснения технологического роста». Увеличение объема торгов до 3,5 трлн юаней свидетельствует о входе новых капиталов, а не о игре на существующем объеме. Лидируют полупроводники, AI-вычислительные мощности и другие области высоких технологий, а лидируют золото и судоходство, что говорит о том, что капитал «отказывается от цикличных активов и преследует рост», а рыночные настроения перешли от обороны к наступлению.

Аналитик Liu Youhua из Pipa Network считает, что сегодня рост объемов связан с глобальным спросом на AI-вычислительные мощности, что вызвало рост цен на хранение чипов и напрямую стимулировало цепочку полупроводников. Также запущены масштабные инфраструктурные проекты на сумму 7 трлн юаней, а иностранные инвесторы коллективно выражают оптимизм, что повышает рыночный риск-перенос.

Глава исследовательского института Heizi Capital, Jia Xiaolong, отмечает, что сегодня рост объемов — результат совместного резонанса трех факторов, а не случайное эмоциональное выброс. Во-первых, с точки зрения макроэкономической политики и международных капиталов, рынок переходит от игры на существующем объеме к стимулированию новых активов. За этим стоит рост цен и объемов, что свидетельствует о психологическом переломе — внутренние и внешние капиталы переходят от «ожидания и колебаний» к «активному входу» — рост маржинальных остатков и расширение ETF. Эти микроданные подтверждают, что новые капиталы активно входят в рынок.

Что касается секторов, Jia Xiaolong считает, что технологическая основа — не краткосрочная спекуляция, а стратегическая возможность эпохи. В области искусственного интеллекта, полупроводников, высокотехнологичного оборудования есть как логика замещения отечественными производителями, так и глобальные технологические изменения, а рост прибыли и расширение оценок создают редкое окно для двойного роста. В то же время, потребительский сектор, хотя и испытывает давление из-за медленного восстановления доходов населения, предоставляет возможность «использовать время для расширения», а прочные конкурентные преимущества качественных потребительских активов остаются непоколебимыми. После возвращения оценок к разумным уровням, долгосрочные инвестиции продолжают аккумулироваться.

Опасения о временной вершине рынка

С мая рынок продолжает расти, и возникают опасения: не приближается ли временная вершина?

«В настоящее время и США, и Иран стремятся контролировать конфликт, и наиболее острый этап в Ближневосточном конфликте, скорее всего, уже прошел, и повторение интенсивности кризиса марта маловероятно», — отмечает главный стратег Xing Shi из Starstone Investment. В дополнение, Трамп планирует посетить Китай в мае, что, по мнению аналитиков, поможет продолжить восстановление рыночных настроений, а инвестиционная логика вернется к экономической базе, индустриальным трендам и прибыли компаний. В среднесрочной перспективе, рост прибыли компаний станет важным драйвером рынка, поскольку текущие высокие показатели отраслей с высокой деловой активностью подтверждены. Ожидается, что с ростом номинального ВВП внутри страны, восстановление прибыли компаний распространится на более широкий спектр отраслей, и фундамент рынка Китая будет постепенно укрепляться.

Что касается дальнейших тенденций, Xing Yicai предполагает, что акции Китая будут колебаться с тенденцией к росту, а индекс Shanghai около 4200 пунктов — не вершина, но и не будет расти без остановки, скорее, будет «двигаться по принципу «вход-выход»». Основные драйверы — макро-нарратив, точка перелома в результатах стартапов и стартапов, а также мягкая ликвидность.

Лю Юхуа считает, что в будущем рынок Китая может проявлять колебания с тенденцией к росту и структурной дифференциацией. В среднесрочной перспективе, фундамент для роста сохраняется. Но в краткосрочной перспективе, на фоне высоких индексов и значительных прибылей отдельных тематических акций, рынок может столкнуться с давлением фиксации прибыли, и темпы роста могут замедлиться.

«Обратите внимание на инфляционные данные, развитие переговоров США и Ирана, а также визит Трампа в Китай», — напоминает Mingyu Asset, — «за рубежом продолжаются переговоры США и Ирана, цены на нефть остаются высокими, а внутренний экономический фундамент достаточно устойчив, квартальные отчеты улучшаются, а визит Трампа в Китай приближается. В целом, рынок Китая может демонстрировать колебания с тенденцией к росту и структурной дифференциацией, а направления с сильной индустриальной тенденцией и хорошими результатами продолжат показывать хорошие результаты».

Три ключевых структурных возможности

Акции Китая продолжают расти, технологический сектор демонстрирует сильный рост. Стоит ли инвестировать или лучше выйти? Как правильно управлять позициями?

«В управлении позициями важно учитывать противоречивое настроение инвесторов: «бояться покупать на высоких и пропустить возможность».» — говорит Jia Xiaolong, — «Но в данный момент наиболее опасны два крайних подхода: полностью оставаться в стороне до эмоционального пика или полностью ставить на одну сторону. Оптимальный подход — сохранять 60% основных позиций, ориентированных на технологический рост и дивиденды, и 40% — как мобильные, чтобы при коррекции быстро увеличивать позиции, а при резком росте — частично фиксировать прибыль. В технологическом секторе рекомендуется держать основные позиции, использовать волатильность для оптимизации структуры; в потребительском секторе — применять стратегию регулярных инвестиций, не спешить с покупками на дне, а «сеять семена» в периоды без спроса.

«В мае начинается период отчетности, и направление технологического роста, вероятно, сохранится, поскольку сильные компании продолжают показывать превосходные результаты.» — Mingyu Asset подчеркивает, что в области высоких технологий, таких как AI, полупроводники и высокотехнологичное оборудование, есть как логика замещения отечественными производителями, так и глобальные технологические изменения, а рост прибыли и оценки создают редкое окно для двойного роста. В потребительском секторе, несмотря на давление из-за медленного восстановления доходов населения, есть возможность «использовать время для расширения», а прочные конкурентные преимущества качественных активов остаются непоколебимыми. После возвращения оценок к разумным уровням, долгосрочные инвестиции продолжают аккумулироваться.

«На текущем этапе достаточно сохранить текущие позиции, не делать больших изменений. Продолжать увеличивать долю электроники и связи, а также возвращать ранее проданные активы, особенно в секторах с низкими оценками, таких как металлы и химия.» — считает Xing Yicai. — «Я выделяю несколько структурных возможностей: во-первых, электроника и полупроводники / AI-вычислительные мощности — это самые сильные текущие направления, с двойным эффектом внутренней замены и спроса на AI, цикл благоприятен. Во-вторых, новые энергетические ресурсы — логика спроса и предложения, рост деловой активности, сектор обладает высокой ценностью. После двух лет очистки мощностей, выхода малых предприятий и оптимизации лидеров, цены на литий стабилизировались, стоимость литийных руд достигла 200 000 юаней, а прибыль в промежуточных сегментах восстанавливается, начав цикл восстановления прибыли. В-третьих, цветные металлы и химия — в условиях глобальной нестабильности ресурсы становятся все более ценными, и компании с низкими оценками после снижения стоимости — хорошая возможность для инвестиций».