Прежде всего качество, активное регулирование и возвращение стоимости Shui Jing Fang

Спрашивают AI · В чем заключается основной движущий фактор восстановления результатов Water井坊?

Винодельческая индустрия по-прежнему находится в стадии глубокого корректирования.

По мере раскрытия годовых отчетов за 2025 год и квартальных за первый квартал 2026 года около 20 компаний, торгующихся на бирже, представили свои показатели, что ясно отражает текущую общую ситуацию в отрасли — замедление темпов, сокращение, стабилизация цен, контроль объемов… Чтобы спокойно пройти через цикл, винодельческие компании сместили свои цели развития с поиска «скорости» на поиск «качества».

С точки зрения показателей, в первом квартале 2026 года основные финансовые показатели таких компаний, как 贵州茅台, 迎驾贡酒, 水井坊, уже демонстрируют тенденцию стабилизации и восстановления, что связано с глубоким пониманием компанией важности «расширения масштаба» — ключевого экзамена для развития предприятия.

Качество в приоритете, маржинальная восстановление прибыльности

«Замедление — это уважение к циклу и инвестиции в будущее. В винодельческой индустрии, медленное — значит быстро, стабильное — значит выигрыш.» — считает исследователь алкогольной отрасли Оуян Цянли. Для винодельческих компаний «наконец-то замедлились» — это не просто восклицание, а стратегический вывод.

Постепенное снижение, а затем рост — это предсказуемый результат быстрого реагирования компаний на стратегию «замедления». По мнению Оуян Цянли, финансовая отчетность Water井坊 — один из примеров «замедления ради качества» в текущем цикле корректировки рынка.

Будучи одним из представительных сычуаньских брендов, Water井坊 в первом квартале 2026 года по сравнению с четвертым кварталом 2025 года сократила как выручку, так и чистую прибыль, при этом чистый денежный поток от операционной деятельности перешел из отрицательного в положительный.

«Положительный операционный денежный поток свидетельствует о постоянном повышении качества управления компанией, что является более надежным сигналом стабилизации, чем просто цифры прибыли.» — отметил аналитик Цай Сюэфэй.

Кроме того, по данным Wind, в первом квартале 2026 года чистая рентабельность продаж Water井坊 выросла примерно на 1,12 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, а за весь 2025 год — на 7,6 процентных пункта. За этим стоит активное реагирование компании на глубокие изменения отрасли и своевременные корректировки.

Ключ к повышению прибыльности — оптимизация эффективности использования расходов и углубление повышения качества и эффективности.

В части оптимизации расходов Water井坊 внедряет модель «один город — одна стратегия», концентрируя маркетинговые расходы на развитие бренда, укрепление каналов и взаимодействие с потребителями, чтобы создать долгосрочные активы бренда и устойчивую каналовую инфраструктуру.

В части повышения качества и эффективности компания создала механизм динамической оценки эффективности использования ресурсов, постоянно концентрируя ресурсы на приоритетных направлениях, оптимизируя организацию и бюджетное управление, строго контролируя административные расходы и закрывая неэффективные маркетинговые проекты, сосредотачиваясь на ключевых рынках и высокодоходных каналах. «Заметная ‘оптимизация расходов’ напрямую повысила восстановительный потенциал прибыли Water井坊.» — отметил Цай Сюэфэй.

Несмотря на краткосрочное давление на показатели, эти меры укрепили базу развития компании за счет стабилизации цен, углубления управления каналами и долгосрочных инвестиций, что создало прочную основу для будущего. В годовом отчете за 2025 год Water井坊 прямо заявила, что «текущие корректировки превратятся в устойчивость будущего роста и накопят энергию для более высокого качества развития компании».

«Основной движущей силой улучшения результатов Water井坊 является стратегия ‘отступления для продвижения’, выбранная руководством в условиях глубокого корректирования отрасли.» — считает Цай Сюэфэй. Сейчас Water井坊 использует «жертву краткосрочного масштаба» ради «долгосрочного доверия к каналам и качества прибыли».

Оуян Цянли разделяет подобное мнение, полагая, что говорить о «комплексной стабилизации» пока рано, но «самое худшее, возможно, уже прошло, и логика управления Water井坊 меняется с ‘поддержки масштаба’ на ‘поддержку прибыли’».

Структурная поддержка высокого уровня валовой прибыли

Говоря об эффективности, нельзя не упомянуть еще один важный финансовый показатель — валовую маржу продаж. В последние годы Water井坊 стабильно занимает лидирующие позиции среди публичных винодельческих компаний. По данным Wind, в первом квартале 2026 года валовая маржа Water井坊 оставалась около 80%.

По мнению Цай Сюэфэя, причина высокой стабильной валовой маржи — уникальная историческая культура и брендовые активы компании: «Внутри компании более 90% выручки приходится на премиальные вина, что обеспечивает стабильность маржи около 80%. С внешней стороны, ‘живое нематериальное наследие’ является важной опорой брендовой ценности.» Он резюмирует это 12 словами: «генетика знаменитого вина, качество производства и рыночная база», — что соответствует силе бренда, продуктам и каналам компании.

В рамках брендовой стратегии Water井坊 реализует двойную брендовую модель «Water井坊» и «Первый Фонг» + концепцию «Пей хорошее вино, празднуй хорошие события» + сезонный маркетинг + инновационный опыт банкетов. В частности, стратегия двойного бренда «Water井坊» + «Первый Фонг», утвержденная в 2025 году, является ядром этой системы.

По данным отчетности, компания сосредоточена на сегменте премиум-класса с брендом «Water井坊», предлагая «национальное охраняемое хорошее вино» для удовлетворения потребностей в различных сценариях; «Первый Фонг» использует редкое наследие «Китайский первый винодельческий Фонг», создавая музейного уровня премиальные продукты и коллекционные впечатления, что способствует взаимной поддержке и синергии с основным брендом.

Обладая четкой системой развития бренда, Water井坊 активно внедряет инновации в продукцию. За последний год компания регулярно обновляла ассортимент: в марте 2025 года запустила «Первый Фонг·Кристальный лев» — ориентированный на создание эталона высококлассных вин с возрастом; в сентябре 2025 года обновила линейку ключевых продуктов, выпустив «Water井坊·Цзинь 18»; в январе 2026 года запустила «Water井坊·Золотой мастер» — для быстрого розничного сбыта и молодежных сценариев, расширяя аудиторию и отвечая новым потребностям.

Что касается каналов, Water井坊 реализует стратегию «укрепление старых» и «расширение новых». В 2025 году компания сосредоточилась на глубоком сотрудничестве с ключевыми точками продаж, инвестируя ресурсы и предоставляя услуги, чтобы сделать их центрами формирования потребительской базы и взаимодействия с лидерами мнений. В то же время, ориентируясь на потребительский опыт, компания расширяет новые розничные форматы, сотрудничая с платформами типа Yima, JD Wine World, JiuXiaoEr, что обеспечило тройной рост бизнеса.

Кроме того, Water井坊 внедрила механизм «партнерства» для модели «Цзинь 18», используя политику «три не и два ограничения, один залог» для создания «редкого» канала; для «Первого Фонга» применяется стратегия «минимум запасов, активный сбыт», что помогает сохранять ценовую политику и прибыльность каналов.

«Для большинства винодельческих компаний канал — это последний этап взаимодействия с потребителем и ключ к превращению ‘брендовой высоты’ в ‘операционную глубину’.» — отмечает Цай Сюэфэй. В условиях отраслевых корректировок Water井坊 сосредотачивается на ценности каналов, а не на слепом расширении масштаба, что позволяет сохранить преимущества высокой маржинальности в следующем цикле.