Как использовать стратегию гантели при дифференциации результатов и геополитических потрясениях?

В настоящее время сезон раскрытия годовых и квартальных отчетов на рынке А-акций подходит к концу, компании с превзойденной и недотягивающей ожиданиями прибылью соревнуются друг с другом, а геополитическая ситуация за рубежом также вносит определенные перемены. В такой среде «разделения по результатам и внешней неопределенности» сосредоточение капитала на одном стиле или недостаточно надежно. Стратегия «гантели» становится выбором многих инвесторов — с одной стороны, захват атаки, с другой — акцент на защиту, стремясь сбалансировать оба аспекта.

Одна сторона гантели должна выполнять задачу «атаки». В период раскрытия отчетности, полагаться только на показатели роста прошлых финансовых отчетов или их запаздывание, цена акций уже частично отражает историческую прибыль. Индекс «Горизонтальный рост 100» (Guozheng Growth 100) может отличаться — его логика отбора акций скорее «ориентирована на будущее» — с использованием прогнозных показателей, таких как ожидаемый рост чистой прибыли, изменения ожидаемой рентабельности собственного капитала (ROE) и другие перспективные индикаторы, а не только на уже реализованные финансовые данные. В настоящее время индекс сосредоточен на высокоэффективных секторах, таких как искусственный интеллект, связь, электроника, с высокой концентрацией веса, где три крупнейших сектора занимают более 65%, что при росте индустриальных трендов может обеспечить определенную гибкость. Для инвесторов, желающих сохранить участие в росте во время волатильности, ETF «Рост» Фондов «Эрфан» (159259) может стать привлекательным «атакующим» инструментом стратегии гантели.

График: График накопительной доходности индекса Guozheng Growth 100

Источник данных: Wind, индекс — Guozheng Growth 100 Total Return Index (480080.CNI), период — с 27 марта 2020 по 27 апреля 2026. Вышеприведенное — лишь объективное отображение прошлых результатов индекса Guozheng Growth 100, не гарантирует будущие показатели индекса и связанных фондов, не является инвестиционной рекомендацией или гарантией доходности. Возможны корректировки в методике составления индекса. Инвестиции в фонды связаны с рисками, будьте осторожны.

Другая сторона гантели должна обеспечивать «стабильность». В конце апреля, в период дифференциации результатов, защитная ценность активов с высокой дивидендной доходностью может стать еще более очевидной. Индекс «Красные дивиденды» (Zhongzheng Hongli) фокусируется на лидерах отраслей с сильной способностью и желанием выплачивать дивиденды, что может обеспечить некоторую защиту от снижения стоимости. Индекс «Guozheng Value 100» сочетает низкую оценку, достаточный денежный поток и дивидендную способность, используя многомерную систему оценки для отбора акций, что может сохранить некоторую оценочную гибкость на базе защиты.

Таблица: Распределение по пяти крупнейшим секторам в индексах Guozheng Value 100, Zhongzheng Hongli и Guozheng Growth 100

Источник данных: Wind, по состоянию на 27 апреля 2026 года

В текущем состоянии раскрытия результатов на рынке А-акций наблюдается дифференциация по силе, а также влияние геополитических факторов, что увеличивает вероятность системных колебаний. Полностью ориентироваться на атаку — риск столкнуться с недостижением ожиданий по прибыли, полностью сосредоточиться на защите — упустить структурные возможности. Основная идея стратегии гантели — «не делать ставку на один сценарий», позволяя индексу Guozheng Growth 100 с его «ожидаемым драйвером» улавливать индустриальные тренды, а «дивиденды + низкая оценка» в индексах Zhongzheng Hongli и Guozheng Value 100 — попытаться удержать базовые показатели. Корреляция активов на обоих концах может быть низкой, что способствует сглаживанию общей волатильности портфеля.

Конечно, у любой стратегии есть свои границы применимости, инвесторы должны корректировать соотношение активов в соответствии со своей способностью принимать риски и инвестиционным горизонтом. Если вы опасаетесь высокой краткосрочной волатильности, можно увеличить долю защитных активов; если верите в продолжение роста стиля, можно увеличить долю активов для атаки. В сложной ситуации, когда результаты и геополитика переплетаются, стратегия гантели «рост + дивиденды» — это один из вариантов, который стоит рассматривать для улавливания структурных возможностей рынка.

ETF «Ценность» Фондов «Эрфан» (159263; связанный фонд A/C: 025497/025498)

Основное покрытие — компании с высокой дивидендной доходностью в секторах бытовой техники, банков, автомобильной промышленности, с низкой оценкой и высоким денежным потоком.

ETF «Дивиденды» Фондов «Эрфан» (515180; связанный фонд A/C: 009051/009052)

Основное покрытие — банки, уголь, транспорт, фокус на компаниях с высокой дивидендной доходностью и стабильными выплатами, занимает лидирующие позиции по масштабу среди аналогичных продуктов, с низкими комиссиями, управленческая и депозитарная ставка — 20 базисных пунктов в год.

ETF «Рост» Фондов «Эрфан» (159259)

Основное покрытие — электроника, электроприборы, связь, отражает изменения цен на акции компаний с выраженным стилем роста на биржах Шанхая, Шэньчжэня и Пекина, индекс использует прогнозные показатели, такие как двухлетний среднегодовой рост чистой прибыли и ожидаемый рост ROE следующего года, а также гибко реагирует на рыночные изменения через квартальные ребалансировки.