EJFQ Аналитика信丨Рост цен на Японию и Корею может привести к оттоку капитала, внутренние технологические компании продолжают спекуляции

«Перед саммитом «Циньтэ», на фондовом рынке Уолл-стрит в среду (13-го) снова достигли новых максимумов, что в значительной степени связано с тем, что последние показатели доходов и прогнозы по прибыли производителя сетевого оборудования Cisco превзошли ожидания, подтверждая высокий спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта (ИИ) по всему миру. Инвестиционная атмосфера оживленная, что отражается в росте индекса NASDAQ Golden Dragon, который, показывая показатели, связанные с китайскими компаниями, вырос на 3,89%, восстановив потери с конца февраля, связанных с ближневосточными событиями.

Индекс Nikkei 225 и индекс KOSPI Южной Кореи вчера, несмотря на продолжение роста, достигли новых максимумов по закрытию, однако японские акции завершили день снижением, поскольку по мере роста оценочной стоимости (с коэффициентом P/E 25,91) давление на продажу накапливается; корейский рынок также остановился перед уровнем 8000 пунктов, а рост мог быть обусловлен опасениями, что правительство планирует взимать «гражданскую дивиденду» с прибыли AI-индустрии, что вызвало значительный рост, и, по сообщениям, иностранные инвесторы с мая чисто продали корейских акций на сумму 11,5 миллиардов долларов — возможно, третий по величине месяц «оттока капитала» в истории.

Два крупнейших азиатских фондовых рынка имеют свои «подводные камни», и если капиталу потребуется найти альтернативу, то гонконгский рынок может заполнить этот пробел. Во-первых, вчера юань достиг 6,7855 за доллар США — самый сильный за более чем три года, а Народный банк Китая также направил курс центрального банка вверх, посылая сигнал о высокой уверенности в макроэкономике. На самом деле, после повышения инфляции в апреле, экспорт в тот же месяц вырос за счет глобального спроса на инфраструктуру ИИ, что дало положительный эффект для юаня и косвенно повысило привлекательность китайских активов, номинированных в гонконгских долларах.

Во-вторых, гонконгские «технологические гиганты» в среду представили свои показатели. В отношении развития ИИ, Alibaba (09988) по состоянию на конец марта зафиксировала квартальный доход в 35,8 миллиардов юаней, что демонстрирует многократный быстрый рост, и ожидается, что в следующем году доля продуктов, связанных с ИИ, в бизнесе превысит 50%. Tencent (00700), в свою очередь, увеличил доходы от рекламы в первом квартале на 20% благодаря обновлению модели рекомендаций ИИ, что считается признаком того, что компания нашла путь к коммерциализации ИИ. Стоит добавить, что у Alibaba и Tencent есть значительные финансовые ресурсы: чистые наличные и резервы составляют 266 и 146,9 миллиардов юаней соответственно, что обеспечивает достаточные «боеприпасы» для инвестиций в ИИ.

Показатели «гигантов» свидетельствуют о бурном развитии всей экосистемы ИИ в материковом Китае. Несмотря на то, что в области инновационных технологий они, возможно, не лидируют в мире, наличие обширных сценариев применения и базы пользователей постепенно формируют коммерческие модели для массового внедрения. Однако их рыночные цены заметно отстают: индекс MSCI World Technology, включающий крупные технологические компании разных стран, за последний год вырос на 42,89%, тогда как акции Tencent и Alibaba снизились на 11,21% и выросли всего на 1,84% соответственно, что создает значительные различия в оценке.

В настоящее время прогнозируемый коэффициент P/E для Tencent и Alibaba составляет всего 12,72 и 17,94 соответственно, по сравнению с 27,16 у MSCI World Tech Index, что дает скидку минимум в тридцать процентов. Учитывая потенциал внутреннего рынка, считается, что китайские технологические акции, включая «гигантов», могут привлечь инвесторов и даже выиграть за счет переоцененных акций в Японии и Корее.

Саммиты лидеров США и Китая собирают технологических гигантов, и рынок надеется, что США ослабят ограничения на чипы, а китайские компании уже подготовились к очередной волне инвестиций в ИИ. Концептуальные акции, такие как MiniMax (00100) и Zhipu (02513), продолжают активно торговаться, а гонконгский рынок благодаря низкой оценке может стать центром внимания для отстающих азиатских технологических компаний.

Инвестиционный исследовательский отдел «Синьбао»

Попробуйте EJFQ прямо сейчас, чтобы получить эксклюзивный доступ к контенту»