«Закон о ясности» прошел голосование в банковском комитете: 309-страничный проект раздирает американский политический и деловой круг

Оригинальный заголовок: «309-страничный проект закона о криптовалютах, разрывающий американский бизнес и политику»
Автор оригинала: Мах, Foresight News

14 мая Сенатский комитет по банкам одобрил законопроект «CLARITY Act» большинством 15 против 9 голосов, и он был официально передан на голосование всему Сенату.

Этот момент ожидали почти год. Палата представителей ранее, 17 июля 2025 года, приняла этот законопроект с большим большинством 294-134, но версии Сената с разногласиями по вопросам доходности стейблкоинов, исключений для DeFi и этических требований задерживали процесс.

Только 12 мая Сенатский комитет по банкам опубликовал последний текст проекта объемом 309 страниц.

Этот законопроект, называемый в индустрии «играющим по правилам», нацелен на завершение многолетней «перестрелки» между SEC и CFTC, впервые в форме федерального закона определить границы юрисдикции цифровых активов. Он не только устанавливает ясные правила для торговых платформ, брокеров и разработчиков DeFi, но и включает положения о защите потребителей, борьбе с отмыванием денег и против CBDC.

Однако мало кто знает, что «CLARITY Act» однажды привел к редкому расколу в американском бизнесе и политике, вызвав совместное сопротивление профсоюзов AFL-CIO. Что же именно говорит этот проект закона?

Основное содержание 309-страничного проекта закона

Полное название Clarity Act — Закон о ответственной финансовой инновации Lummis-Gillibrand 2026 (Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act of 2026), был официально предложен председателем Комитета по финансовым услугам Палаты представителей French Hill (R-AR) 29 мая 2025 года.

В том же году в июне законопроект прошел совместное рассмотрение в Комитете по финансовым услугам и Комитете по сельскому хозяйству, а 17 июля был одобрен на полном заседании Палаты представителей. Закон был официально назван «CLARITY Act of 2025» и включал раздел «Anti-CBDC Surveillance State Act».

Этот проект, всего 309 страниц, состоит из 9 разделов:

1. Инновации в ценных бумагах, предусматривающие требования к раскрытию информации и условия освобождения, а также определение характеристик «сетевых токенов» и их признание в определенных условиях неценными бумагами.

2. Борьба с нелегальными финансами, включающая регулирование цифровых активов в рамках Закона о банковской тайне (BSA) и санкционных законов.

3. Регулирование индустрии DeFi, предусматривающее применение существующих требований к ценным бумагам и BSA к недецентрализованным финансовым протоколам.

4. Банковская деятельность и регулирование, уточняющее разрешения для банков на деятельность с цифровыми активами. Запрещается выплачивать проценты или доходы по платежным стейблкоинам (Payment Stablecoins).

5. Создание мини-лаборатории CFTC-SEC, международное сотрудничество, автоматизированное соблюдение правил, токенизация ценных бумаг, добровольное внедрение квантовых стандартов шифрования и др.

6. Защита разработчиков программного обеспечения и имущества клиентов, включая безопасность NFT, исследования неоднородных токенов, закон о предсказуемости регулирования блокчейна, закон Keep Your Coins Act (защита самоуправляемых кошельков).

7. Защита имущества клиентов

8. Защита прав потребителей

9. Другие вопросы и положения

Основная часть проекта сосредоточена на границах регулирования SEC и CFTC, а также на статусе токенов как неценных бумаг (например, в вопросах залога и систем управления).

Проект сначала четко определяет границы между «цифровыми товарами» и «ценными бумагами», чтобы разграничить юрисдикцию SEC и CFTC. Согласно последним выдержкам текста, CFTC будет иметь исключительную юрисдикцию над «цифровыми товарами» — то есть токенами, ценность которых в основном определяется функциями децентрализованных блокчейнов, такими как BTC и ETH; в то время как SEC сохранит контроль над «инвестиционными контрактами» и активами на этапе первичного размещения.

Проект вводит «тест зрелости блокчейна», требуя, чтобы системы соответствовали условиям отсутствия контроля со стороны одного субъекта, распределенного владения и открытого исходного кода, например BTC и ETH.

После подтверждения такие токены автоматически признаются неценными бумагами, эмитенты могут освободиться от части требований SEC, но обязаны продолжать раскрывать информацию при первичных и полугодовых отчетах.

Проще говоря, из «возможно считающихся ценными бумагами на ранних этапах» они превращаются в «обычные товары после достижения зрелости», что значительно упрощает регулирование и расширяет возможности для инноваций.

Что касается посредников, то брокеры, дилеры и торговые платформы с цифровыми товарами должны зарегистрироваться в CFTC и соблюдать требования по разделению активов клиентов, раскрытию рисков и борьбе с отмыванием денег (BSA). Закон особенно включает положения о «законности регулирования блокчейна», предоставляя ясные исключения для недецентрализованных протоколов DeFi, операторов узлов и открытых разработчиков — им не нужно регистрироваться как платежные или брокерские организации, если протокол действительно децентрализован (само децентрализованное управление не считается «контролем»).

Самым новым компромиссом стала статья о стабильных монетах. Закон определяет их как «лицензированные платежные стабильные монеты» (например, USDC), исключая их из категории цифровых товаров. Новый текст запрещает поставщикам услуг, покрывающим такие активы, выплачивать пассивные проценты или доходы, похожие на депозиты, однако допускает награды за реальные действия или транзакции.

12 мая новый текст включил ограничения на награды по стабильным монетам и положения о «Закон о ясности регулирования блокчейна» (Blockchain Regulatory Certainty Act), уточнив, что недецентрализованные разработчики не являются участниками передачи средств. Coinbase, ранее отказавшаяся от поддержки из-за споров по наградам, после новых компромиссов поддержала проект, хотя банковские ассоциации считают ограничения недостаточными.

Кроме того, закон прямо запрещает Федеральной резервной системе выпускать или напрямую предоставлять CBDC гражданам, а также требует, чтобы федеральные органы не ограничивали использование самоуправляемых кошельков, и усиливает защиту от банкротства, признавая цифровые товары «имуществом клиента».

Эти положения были согласованы после широких консультаций с регуляторами, правоохранительными органами, финансовыми институтами, инноваторами и защитниками прав потребителей. Версия Сената расширена до девяти разделов, уделяя больше внимания борьбе с нелегальными финансами и просвещению потребителей.

Конец регуляторных пробелов, возвращение институциональных инвестиций в США

За последние десять лет регулирование криптовалют в США находилось в «серой зоне». SEC, известная своей «принудительной регуляцией», возбуждала иски против Coinbase, Ripple и других платформ, что создавало неопределенность и приводило к утечке капитала, миграции проектов в Сингапур, Дубай и другие юрисдикции. Принятие «Clarity Act» впервые даст федеральную ясность.

Для рынка это означает, что институциональные инвесторы и традиционные финансы смогут более уверенно входить в индустрию. Четкое регулирование рынка спотовых цифровых товаров со стороны CFTC стимулирует расширение ETF, банковских услуг по хранению и инноваций в платежах. По оценкам сторонников закона, ясные правила привлекут обратно в США крупные инвестиции.

Майкл Сэйлор заявил, что обсуждение «CLARITY Act» откроет новую волну цифрового капитала, кредитования и прав на цифровые активы в США и мире, а также обеспечит институциональную проверку BTC.

Партнер a16z Крис Диксон и другие лидеры криптоиндустрии давно требуют «ясных правил», считая, что закон продолжит удерживать США в авангарде инноваций.

Для пользователей и разработчиков криптовалют, разработчики DeFi получат «право на безопасную гавань», а обычные пользователи — преимущества в виде обязательных раскрытий, изоляции активов и мер против мошенничества. CFTC получит новые инструменты для борьбы с манипуляциями и нелегальными операциями. Также закон сохранит юрисдикцию над недобросовестными мошенническими действиями и потребует распространения образовательных материалов о мошенничестве с цифровыми активами.

С точки зрения национальной конкурентоспособности, председатель Сенатского комитета по банкам Тим Скотт заявил: «Этот закон ставит потребителей на первое место, борется с нелегальными финансами, сдерживает преступность и иностранных противников, и оставляет финансовое будущее в США».

8 мая председатель SEC Пол Аткинс в выступлении на «AI + Бизнес-выставке» подчеркнул необходимость поддержки ограниченных путей для инноваций и призвал Конгресс принять «CLARITY Act», чтобы обеспечить долгосрочную определенность в законодательстве. Он предупредил, что чрезмерное регулирование или неопределенность могут вытеснить инновации за границу, и США должны продолжать лидировать, понимая и адаптируясь к новым условиям.

Однако есть и критики. По сообщению Bloomberg, во вторник AFL-CIO — крупнейший профсоюз США — направил письмо сенаторам с протестом против «CLARITY Act», опасаясь, что закон приведет к массовому включению цифровых активов в пенсионные фонды, счета для выхода на пенсию и более широкий финансовый сектор, создавая риски для работников.

Споры и разногласия: лоббизм банков, сопротивление демократов и внутренние битвы в индустрии

Несмотря на сильную межпартийную поддержку, «Clarity Act» сталкивается с множеством препятствий. Основной спор — по вопросам доходности стейблкоинов.

Объясним основные понятия: «разрешенные платежные стейблкоины» — это те, что привязаны к доллару или другой фиатной валюте 1:1 и предназначены для повседневных платежей и переводов (например, регулируемый USDC).

Закон четко запрещает этим стабильным монетам выплачивать любые проценты или пассивные доходы, похожие на депозиты, чтобы не допустить, чтобы криптоплатформы забрали у традиционных банков их депозитный бизнес. Любой актив, квалифицируемый как «Payment Stablecoin», должен не приносить процентов, иначе столкнется с серьезными нормативными ограничениями.

Долгие годы традиционный банковский сектор был надежным союзником республиканцев, но в этот раз закон воспринимается как удар по их ключевым интересам. Американская банковская ассоциация (ABA) и другие лоббисты выступили резко против любых форм «пассивных доходов» и считают, что это подорвет основы банковских депозитов и вызовет массовый отток средств.

Они в начале недели направили срочное письмо руководителям банков по всей стране, призывая закрыть лазейки для обхода запрета закона GENIUS.

Криптоиндустрия считает, что чрезмерные ограничения на награды сильно подавляют инновации и мотивацию пользователей.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг в январе 2026 года отозвал поддержку из-за подобных положений, что задержало обсуждение; но после публикации новых компромиссных текстов в начале мая он публично заявил о «поддержке» (Mark it up), что означает согласие с предложенными поправками и продолжение рассмотрения.

Элизабет Уоррен

Она критиковала закон как «ослабляющий законы о ценных бумагах» и «дающий зеленый свет коррупции Трампа», предложив 38 поправок, усиливающих AML, раскрытие информации о держателях и предотвращение получения прибыли от криптовалют для чиновников и их семей. Уоррен отметила, что семья Трампа за время пребывания у власти заработала миллиарды долларов на криптовалютных сделках, и без достаточных мер защиты закон может поставить под угрозу инвесторов и национальную безопасность.

Еще более жесткая политическая реальность — это порог голосов в Сенате: при примерно 53 республиканцах, 45 демократов и 2 независимых (часто голосующих с демократами), для завершения дебатов и перехода к финальному голосованию требуется 60 голосов — супербольшинство. Это означает, что закон должен получить поддержку как минимум 5 демократов, чтобы пройти.

Лоббистские группы банков используют этот момент, объединяя часть демократов для создания сопротивления — борьба за доходность стейблкоинов и их ограничения стала ключевым фактором в продвижении закона.

Внутри индустрии также были разногласия. Некоторые считают, что исключения для DeFi — риск отмывания денег, а борьба между банками и крипто-компаниями обостряется. Сенатор Том Тиллис признал: после месяцев тяжелых переговоров это — результат компромисса двух партий.

После принятия «Clarity Act» его передадут в комитет для официального отчета Сенату, начнется этап дебатов и голосования (нужно 60 голосов для завершения). После одобрения он должен быть согласован с версией Палаты представителей 2025 года, и после повторного голосования обе палаты подпишут документ, который затем подпишет президент. После подписания закон вступит в силу, и SEC с CFTC в течение 360 дней разработают совместные правила, чтобы окончательно закрепить основные рамки регулирования.

Ссылка на оригинал

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в BlockBeats

Присоединяйтесь к официальному сообществу BlockBeats:

Телеграм-канал подписки: https://t.me/theblockbeats

Телеграм-чат: https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт в Твиттере: https://twitter.com/BlockBeatsAsia