Денежный рынок остается в состоянии продолжительной ликвидности, за 6 месяцев чистое поглощение средств через односторонние обратные репо составило 500 миллиардов юаней

◎ Журналист Чжан Цюньси

На фоне продолжительной избыточности ликвидности, операции обратного выкупа с выкупом продолжают показывать чистый отток средств. Центральный банк 14 мая опубликовал объявление о том, что для поддержания достаточной ликвидности в банковской системе 15 мая будет проведена операция обратного выкупа с выкупом на сумму 3000 миллиардов юаней с фиксированным объемом и процентной ставкой по многоуровневой системе аукционов, сроком на 6 месяцев (184 дня).

Данная операция является продолжением с уменьшением объема, чистый отток составил 5000 миллиардов юаней. Главный экономист CITIC Securities Мин Минь заявил корреспонденту Shanghai Securities Journal, что это крупнейший по объему чистый отток по операции обратного выкупа с выкупом на 6 месяцев.

«Центральный банк третий месяц подряд сокращает объем операций обратного выкупа с выкупом на 6 месяцев, при этом объем сокращения увеличился на 4000 миллиардов юаней по сравнению с прошлым месяцем», — отметил главный макроаналитик Orient Securities Ван Цин. По его словам, за этот месяц суммарный объем обратных выкупов с выкупом двух сроков сократился на 10 триллионов юаней, что на 6000 миллиардов юаней больше, чем в апреле.

Продолжение сокращения операций обратного выкупа с выкупом связано с благоприятной ликвидной средой. Мин Минь отметил, что с марта ситуация с ликвидностью остается избыточной, и текущая операция направлена на разумное управление рыночными настроениями и поддержание стабильной работы межбанковской ставки по overnight.

Ван Цин также считает, что значительное увеличение чистого оттока связано с дальнейшей эволюцией рыночной ликвидности в сторону ослабления: по состоянию на 14 мая средняя доходность по однолетним коммерческим банковским депозитным сертификатам (уровень AAA) за месяц составила 1,44%, что является историческим минимумом; показатели DR001 и DR007 находятся на явно низких уровнях.

Что касается продолжительной избыточности ликвидности, эксперты считают, что это в основном связано с активным долгосрочным стимулированием со стороны ЦБ с начала года. В первом квартале чистое долгосрочное финансирование через различные операции составило около 2 триллионов юаней. Кроме того, темпы кредитования банков и выпуска государственных облигаций остаются стабильными, что не создает значительного давления на сжатие ликвидности.

«Под воздействием этих факторов, несмотря на то, что в последнее время ЦБ сокращает объемы по многим инструментам управления ликвидностью, это пока не привело к заметным изменениям в тенденции избыточной ликвидности», — отметил Ван Цин.

Глядя в будущее, в последнем отчете о реализации монетарной политики Китая за первый квартал 2026 года Центральный банк ясно указал, что будет продолжать усиливать анализ и мониторинг спроса и предложения ликвидности в банковской системе и изменениях на финансовых рынках, гибко использовать различные инструменты денежно-кредитной политики для поддержания избыточной ликвидности.

«Поддержка монетарной политики остается неизменной, тон политики остается умеренно мягким», — заявил главный экономист China Merchants Bank Дон Сияньмяо. Он отметил, что в условиях глобального давления инфляции ЦБ, вероятно, будет чаще применять структурные инструменты денежно-кредитной политики для своевременного предварительного и точечного регулирования; при сохранении общего курса умеренной мягкости, не будет слепо увеличивать объемы стимулирования. Ожидается, что ситуация с ликвидностью, которая в апреле была более избыточной, постепенно вернется к нейтральной или слегка мягкой, а центральная ставка по средствам, вероятно, мягко восстановится после достижения дна.

(Редактор: Вэнь Цзинь)

Ключевые слова:

                                                            Обратный выкуп