Анализ конкурентной ситуации ── сколько доли рынка могут отобрать AMD и ASIC?

Конкуренция усиливается, но барьеры входа глубже, чем кажется

Цена акций NVIDIA постоянно достигает новых максимумов, и самый часто задаваемый вопрос инвесторов: смогут ли AMD и компании, разрабатывающие собственные чипы, отобрать у NVIDIA долю рынка?

Рассмотрим AMD. MI300X и MI400 уже по чистой вычислительной мощности (TFLOPS) приближаются или даже частично превосходят H100/B200, но конкуренция в области AI-ускорителей — это не только аппаратное обеспечение. Экосистема CUDA накопила более 5 миллионов разработчиков и тысячи ускоряющих библиотек, в то время как ROCm AMD всё ещё сталкивается с проблемами совместимости и недостаточной документацией. Большинство предприятий при развертывании больших моделей по-прежнему предпочитают NVIDIA. Недавно ходили слухи, что внутри Microsoft тестируют MI400 для некоторой некритичной задачи вывода, но это всего лишь заказы на несколько сотен миллионов долларов, в то время как годовые заказы Microsoft у NVIDIA превышают 20 миллиардов долларов.

Рассмотрим ASIC. TPU от Google, Trainium/Inferentia от Amazon, MTIA от Meta действительно более выгодны в некоторых сценариях вывода, но у них есть проблемы: закрытая архитектура, узкая специализация, медленная итерация. Компаниям, разрабатывающим большие модели, чтобы использовать разные типы чипов, приходится поддерживать несколько сборочных систем и систем эксплуатации, что очень дорого. Большинство клиентов в конечном итоге выбирают стратегию «много NVIDIA + немного собственных чипов для разделения нагрузки», а не полное замещение.

Согласно данным SemiAnalysis, в первом квартале 2026 года доля NVIDIA на рынке AI-тренировочных чипов составляет 92%, на рынке выводных чипов — 78%, что почти не изменилось по сравнению с годом назад. Конкуренция явно не сокращает её долю.

Поэтому я считаю, что в мае не произойдет кардинальных изменений в конкурентной ситуации, и рыночное настроение не ухудшится. Цена акций NVIDIA по-прежнему определяется её собственными ожиданиями роста. Прогноз цен к концу мая: 225–240 долларов.