Я начал разбираться, кто действительно влияет на ликвидность в криптовалюте, и удивительно, как мало кто говорит о крупнейших криптовалютных маркет-мейкерах и их реальном влиянии на наш торговый опыт.

Подумайте — каждый раз, когда вы совершаете плавный вход или выход из сделки, обычно за этим стоит тихо сидящий маркет-мейкер. Они по сути являются клеем, удерживающим стабильность цен и предотвращающим дикие колебания, которые отпугнули бы серьезные деньги. Когда появляется новый токен с практически нулевой ликвидностью, именно маркет-мейкеры вмешиваются и создают реальные книги ордеров. Без них вы бы смотрели на огромные спреды между покупкой и продажей и фактически ставили на исполнение.

Для проектов, запускающихся на рынке, наличие надежного маркет-мейкера — это честно говоря огромное преимущество. Это не только о ликвидности — это сигнал надежности биржам и инвесторам. Уважаемый участник, предоставляющий стабильные двусторонние котировки, может стать разницей между листингом на топовых площадках или застреванием на меньших платформах.

Кто же сейчас являются крупнейшими криптовалютными маркет-мейкерами, формирующими рынок? Я начал изучать основных игроков, и некоторые из них существуют намного дольше, чем кажется.

DWF Labs — вероятно, самое очевидное имя, если вы следите за криптой. Они появились в 2022 году, но очень быстро развились — сейчас они занимаются высокочастотной торговлей на десятках платформ и управляют сотнями проектов в портфеле. Помимо чистого маркет-мейкинга, они расширились в венчурный капитал и торговлю деривативами. Весьма комплексный подход к экосистеме.

Затем есть GSR Markets, который на самом деле один из старожилов — работает с 2013 года. Они сотрудничают с майнерами, институциональными инвесторами и проектами, позиционируя себя как поставщиков ликвидности и инвесторов на более чем 200 блокчейн-протоколах. Их основная идея — поддерживать строителей, а не просто зарабатывать на спредах.

Jane Street — это интересный пример. Они — мощная команда количественной торговли в традиционных финансах, но их криптооперации выросли в три раза в 2024 году. Они используют собственные технологии и алгоритмический анализ на более чем 200 площадках по всему миру. Выход из американского рынка в 2023 году показал, насколько сложной является нормативная среда даже для крупнейших игроков.

Cumberland, работающая под брендом DRW с 2014 года, сосредоточена на обслуживании институциональных клиентов с глубокой ликвидностью для деривативов по биткоину и Ethereum. Они делают больше, чем просто торгуют — активно инвестируют в проекты и взаимодействуют с протоколами DeFi.

Bluesky Capital и Jump Trading дополняют список крупнейших криптовалютных маркет-мейкеров. Bluesky занимается нейтральными стратегиями и высокочастотной торговлей, а Jump Crypto специализируется на инфраструктуре блокчейна и алгоритмической торговле. История Jump интересна — они отступили из США в 2023 году, но, по сообщениям, к началу 2025 года восстанавливали свой отдел цифровых активов, что говорит о возможной стабилизации регуляторной ситуации.

Что меня поражает — эти фирмы не просто торгуют, они формируют саму структуру рынка. Улучшенная ликвидность означает меньшие издержки для всех, меньшие риски волатильности для крупных ордеров и более здоровое ценообразование в целом. По мере взросления криптовалюты роль этих крупнейших маркет-мейкеров становится еще более важной для институционального принятия.

Область явно консолидируется вокруг нескольких продвинутых игроков, и прозрачность плюс соблюдение регуляций становятся сейчас настоящими отличительными чертами.