Я много думал о Jump Trading в последнее время, особенно после всего, что произошло с ними и Terra.

Есть целая история, которая гораздо интереснее, чем большинство людей осознает, и она начинается с 25-летнего парня из Мумбаи, который каким-то образом стал лицом одной из самых мощных криптовалютных фирм.

Итак, вот что касается Канавы Карии — он не был каким-то крипто-нативом, который вырос за кодом.
Он на самом деле приехал в США в 18 лет, чтобы изучать информатику в Университете Иллинойса, тогда он даже не слышал о Jump Trading.
Вырос в семье среднего класса в Мумбаи, он просто знал, что хочет лучшую инфраструктуру и образование.
Прошло несколько лет, и он получил стажировку в Jump, которая уже была легендарной компанией по высокочастотной торговле из Чикаго.
Но криптовалюта для них была другой территорией, и тут начинаются самые интересные моменты.

Модель Jump в крипте была примерно такой: они заключали сделки напрямую с проектами, чтобы обеспечить ликвидность и маркет-мейкинг.
В отличие от традиционных финансов, где это сильно регулируется, криптопроекты просто передавали Jump огромные распределения токенов почти без ограничений.
Один основатель даже сказал мне, что отказ от условий Jump казался глупым — типа, зачем отказываться?
У них была вся власть.

Затем наступил май 2021 года.
UST, алгоритмический стейбкоин от Terraform Labs, был горячим проектом того года, и Jump тихо его поддерживал.
Когда UST начал терять свою привязку, в одном важном моменте в Zoom-встрече команда должна была решить, что делать.
Канав Кария предложил план: тайно купить огромные объемы UST через Jump, чтобы создать искусственный спрос и вернуть его к доллару.
Коин согласился передать 65 миллионов LUNA по цене 0,4 доллара за монету.
Jump заработал на этом миллиард долларов.
Кария почти за ночь стал президентом Jump Crypto.

Вот что интересно о Канаве Карии — он стал публичным лицом Jump, хотя на самом деле он не руководил компанией.
Билл ДиСомма, соучредитель Jump, по-прежнему держал большинство реальной власти.
Но у Карии был такой approachable гений, которого крипта отчаянно хотела.
Он давал интервью, где говорил продуманно о рынках, признавал, что не может предсказать цены, и как-то делал Jump более человечной.
Компания даже наняла маркетолога из Hinge, чтобы управлять его имиджем, и внутри переписывались письмами PR-специалисты Jump и Terraform Labs о повышении профиля Канавы Карии.
Они буквально пытались сделать его «Крисом Диксоном Jump».

Проблема в том, что всё это было построено на чем-то гнилом.
SEC в конце концов предъявила обвинения Terraform Labs, утверждая, что Jump вовсе не выступала в роли нейтрального маркет-мейкера — у них были финансовые стимулы, связанные с успехом Terraform через опционы, и они фактически были встроены в операции компании.
Это именно тот конфликт интересов, которого традиционные финансы пытаются избегать миллиардами.

Когда UST наконец рухнул в 2022 году, информатор по имени Джеймс Ханскакер решил, что люди должны знать, что на самом деле произошло.
Он сам потерял около 200 000 долларов и обратился в SEC со всей информацией.
Регуляторное давление начало нарастать.
Wormhole, внутренний мост Jump, был взломан на 325 миллионов долларов в феврале 2022 года (их позже восстановили, но всё равно).
Затем FTX рухнул, и у Jump, по слухам, было около 300 миллионов долларов, застрявших там.
Канав Кария продолжал появляться в подкастах, говоря, как все злые из-за мошенничества, но за кулисами прокуроры строили дело.

В июне 2024 года, после того как CFTC начала расследование криптоопераций Jump, Канав Кария объявил, что уходит.
Он написал в X, что это «конец личного пути» для него.
Ему всего 28 лет.
Этот парень за пять лет прошел путь от стажера до президента и до цели для регуляторов.

Самое удивительное — люди, работавшие с Канавой Карией, не считают его злодеем.
Они описывают его как умного и скромного, и некоторые считают, что он стал козлом отпущения за более широкую стратегию Jump.
Настоящий провал в том, что Jump пыталась перенести свою чикагскую стратегию высокочастотной торговли в нерегулируемый криптовалютный рынок, где правила были совсем другими.
У них была техническая экспертиза, но не было сдержанности.
Один конкурент сказал это идеально: «Их зубы слишком острые».

Вероятно, Jump все еще зарабатывала деньги в целом на крипте, что печально.
Но для фирмы, которая постоянно охотится за следующей сделкой, пропуск возможностей из-за регуляторного давления — это практически смертный приговор.
Они отказались от маркет-мейкинга токенов, не участвовали в гонке по маркет-мейкингу биткоин-спотовых ETF, продали проекты вроде Wormhole.
Золотая гусь перестала нести яйца.

Между тем, Ханскакер, информатор, ушел из Jump в начале 2022 года и основал Monad вместе с коллегой.
Они только что закрыли раунд финансирования на 225 миллионов долларов, оценив компанию в 3 миллиарда.
Jump в этом раунде не участвовала.

Вся история Jump — честно говоря, поучительная история о том, что происходит, когда традиционные финансы пытаются доминировать в пространстве, где действуют совсем другие правила.
Даже со всем их опытом и капиталом они не смогли пройти через регуляторное минное поле, и взлет и падение Канавы Карии стали видимым символом этого провала.
Фирма, которая думала, что может быть всем — торговлей, разработкой, венчурным капиталом — усвоила жесткий урок: крипта не прощает чрезмерных амбиций так же, как традиционные рынки.