Недавно я задумался над одним вопросом: многие люди, входя в криптомир, слышат самое часто встречающееся слово — «высокий ликвидационный уровень» (爆仓), но мало кто действительно понимает, что это такое. Позвольте мне объяснить вам логику этого процесса.

Начнем с самого простого. Биткойн стоит 50 тысяч долларов за единицу, вы покупаете один за 50 тысяч наличными — это обычная сделка. Но торговля с использованием кредитного плеча работает по-другому: вам нужно только 10%, то есть 5000 долларов, а оставшиеся 45000 я беру на себя. Это десятикратное кредитное плечо. Конечно, деньги, которые я даю вам, не даром, а взаймы, их нужно вернуть.

Преимущество такого подхода очевидно. Если цена биткойна вырастет до 55 тысяч, рост составит всего 10%, но ваш капитал в 5000 долларов удвоится. Звучит заманчиво, правда? Но что если цена упадет? До 45 тысяч — снижение всего на 10%, но при десятикратном кредитном плече ваши деньги уже полностью «съедены». В этот момент вы хотите дождаться отката и удержаться, но деньги, взятые в долг, ждать не могут. Почему я должен вас ждать? Если цена не восстановится, как я верну свои деньги? Поэтому я имею право сразу продать ваши активы и забрать свои 45000. А если я медлю и цена упадет до 44 тысяч, то вы не только потеряете все, что вложили, но и должны мне еще 1000 долларов. Вот это и есть ликвидация (爆仓).

Чтобы избежать ликвидации, есть только один способ — добавить маржу. Еще 5000 долларов на счет, и общая стоимость счета снова превысит 45 тысяч, и я успокоюсь.

Теперь расскажу историю. Внутри страны было много фальшивых товарных бирж. Интересно, что данные этих бирж были подлинными, но инвесторов всё равно можно было довести до полного краха. Как это делалось?

Например, есть инструмент с десятикратным кредитным плечом, цена которого — 50 тысяч за единицу. На рынке много трейдеров с длинными и короткими позициями. Биржа знает, кто что держит, сколько у них наличных, какой у них кредитный плечо — это ключ к успеху.

В темную ночь, когда большинство спит, биржа объединяется с несколькими крупными игроками — «крупными трейдерами», — и начинает активно накачивать цену. Почему именно ночью? Потому что большинство людей спит и не может своевременно добавить маржу.

Крупные трейдеры начинают массово покупать, поднимая цену с 50 тысяч до 55 тысяч. В этот момент те, у кого короткие позиции и нет наличных, сразу «срабатывают» — их позиции ликвидируются. Они спят, не успевают добавить маржу, и их позиции принудительно закрываются. На самом деле, для этого не нужно много денег, потому что большинство спит, и объем средств, необходимых для ликвидации, очень мал. Ликвидированные позиции автоматически создают новые заявки на покупку, что помогает крупным игрокам продолжать поднимать цену.

Когда цена продолжает расти, начинают ликвидироваться и трейдеры с кредитным плечом 8-10 раз. Так крупные игроки «прочищают» рынок, ликвидируя всех, у кого плечо выше 5. Предположим, цена выросла с 50 тысяч до 75 тысяч — все, у кого было плечо выше 5, «выбиты» из игры. Все деньги, потерянные этими трейдерами, попадают в карман крупного игрока. Сам крупный трейдер использует тоже десятикратное плечо: с 50 тысяч до 75 тысяч — его чистая прибыль в 4 раза.

Еще более жестко: после ликвидации коротких позиций крупные игроки начинают активно открывать длинные. Они «продают» активы, чтобы снизить цену. Рост с 50 до 75 тысяч создается именно их действиями, а «следящие за рынком» трейдеры не могут сильно повлиять. Затем крупные игроки начинают сбрасывать цену с 75 тысяч обратно до 50 тысяч — это несложно. И, увеличивая объемы, делают обратную операцию: с 50 тысяч до 25 тысяч. В этот раз «длинные» позиции с плечом выше 5 снова ликвидируются. Крупные игроки закрывают позиции и зарабатывают еще одну волну прибыли.

Все эти операции — реальны. Просто у крупных игроков больше капитала, они знают, где и как открывать позиции, какой у них кредит и когда рынок менее активен. Благодаря этим инсайдерским данным они могут точно «нацеливаться» на ликвидацию. В итоге, большинство мелких трейдеров, идущих в длинную или короткую сторону, терпят ликвидацию, а крупные зарабатывают миллионы.

Конечно, эта история рассказывает о нелегальных биржах без регулирования. Но если бы биткойн был настолько «официальным», как его считают, как бы существовали крупные игроки? Как возможно, что 20% участников контролируют 80% активов? И как, при такой безопасности биткойна, кто-то может использовать торговые данные для мошенничества? Поэтому, вы видите, ликвидация — это нормальная ситуация на рынке, и за ней не стоит никакой темный заговор.