Ребята, посмотрите на цену золота за последние 48 часов, во вторник CPI вышел 3.8%, максимум за три года, в среду PPI 6.0%, превысил ожидания на 1.1 процентных пункта, вероятность повышения ставки взлетела с 0 до 36%, а вероятность снижения — с 80% до 3%. За эти два дня объем данных, если сравнить с ракетами, — это две ракеты, взорвавшиеся подряд на рынке. А посмотрите на золото: во вторник 4690, сегодня 4692, две ракеты взорвались, сколько изменилась цена золота? Несколько долларов — что это за концепция? У вас на покупку сигаретных мелочей больше денег. Две ракеты — это больше, чем цена одной пачки сигарет. Это нормально? Это очень ненормально: либо цена должна взлететь, либо упасть, как такое может оставаться без изменений? Я вам скажу, что это не замедленная реакция рынка, и не то, что данные перестали быть важными, а что силы быков и медведей на цене 4690 идеально уравновесили друг друга. Представьте, что на подтягивание в мешке тянут по 100 человек с каждой стороны: слева сила — 10 тысяч килограммов, справа — тоже 10 тысяч. Красная веревка посередине — неподвижна. Не потому, что сил нет, а наоборот: обе стороны прилагают максимум усилий, только силы равны, поэтому кажется, что ничего не происходит. 4690 — это та самая красная веревка посередине. Что тянет слева? Сила инфляции, GPI 3.83% — максимум за год, PPI 6.0% — вдвое выше ожиданий, давление в инфляционных каналах резко растет. Рост инфляции — золото как актив против инфляции должно расти. Эта сила примерно создает на цену золота вверх натяжение в 80–100 долларов. А что тянет справа? Процентная ставка. Превышение ожиданий по CPI означает, что ФРС не сможет снизить ставки, вероятность повышения взлетела до 36%, доходность десятилетних облигаций достигла 4.48% — максимум за год. Высокие ставки — высокие издержки владения золотом, деньги уходят в американские облигации. Эта сила создает примерно 80–100 долларов вниз натяжения, и обе силы в точке 4690 достигли идеального динамического равновесия. Вы видите не спокойствие, а две огромные силы, борющиеся друг с другом. Веревка натянута почти до разрыва, но красная веревка не движется. Но такое равновесие — очень хрупкое. Когда обе стороны тянут по 10 тысяч килограммов, веревка неподвижна, а если вдруг слева появится еще один человек, и сила станет 10100 килограммов, веревка не медленно сместится, а резко дернется влево, потому что накопленная потенциальная энергия в 10 тысяч килограммов мгновенно высвободится. В финансовых рынках это называется эффект пружины — в состоянии крайнего равновесия любой малейший прирост силы вызывает гораздо большие колебания. Под двухдолларовым барьером скрыта потенциальная энергия в 200 долларов. Что может разрушить это равновесие? Кто станет тем, кто добавит силы? Я скажу вам один момент времени — запомните, завтра, 15 мая, Вош назначен председателем ФРС, новости ЦТВ. Почему назначение Вош может разрушить баланс? Потому что после назначения он должен сделать одну вещь — сообщить рынку свое мнение о текущей экономической ситуации и своих политических предпочтениях. Он может ничего не сказать, но молчание — это тоже заявление, рынок воспримет это как уклонение, доверие еще больше снизится. Если он скажет, он должен выбрать приоритет между инфляцией и ростом экономики: приоритет инфляции — это ястреб, вероятность повышения ставки увеличивается, сила ставки усиливается, веревка дернется вправо — цена золота упадет. Приоритет роста — это голубь, вероятность снижения ставки возвращается, инфляционная сила усиливается, веревка тянется влево — цена золота растет. Неважно, что он выберет, — это разрушит баланс 4690, и волатильность после этого будет очень высокой. Потому что пружина сжата два дня, потенциальная энергия накопилась, как в первый же день нового председателя ФРС в истории. Гринспен в первую неделю 1987 года — рынок рухнул на 20%, Черный понедельник. Трамп в первую неделю 2006 года — волатильность облигационного рынка удвоилась. Йеллен в первый раз на пресс-конференции 2014 года — дневные колебания золота достигли 40 долларов. Пауэлл в первый месяц 2018 — рынок акций пережил коррекцию на 10%. Каждая смена власти вызывает сильные колебания рынка для переоценки. Новому председателю Вош не исключение, и ситуация сейчас сложнее, чем раньше: инфляция 3.8%, ускоряется, PPI 6.0%, экономика замедляется, ВВП всего 1.24%, внутри ФРС раскол 8 против 4, три голоса за повышение, один — за снижение, проливы бушуют, нефть выше 100. Вош принимает не обычный ФРС, а раздираемый инфляцией и рецессией, внутри — серьезный раскол. В такой ситуации его первые слова — это вызов для рынка, и любой их вариант вызовет сильное переоценивание. Поэтому срок сохранения равновесия на 4690 — менее 24 часов. Завтра, в момент официального вступления Вош в должность, — это момент, когда на веревке появится еще один человек, и она дернется. В какую сторону — я не знаю, но я могу оценить амплитуду. Энергия, накопленная за два дня, плюс эффект премии за смену власти, плюс задержка в усвоении CPI и PPI — первая волна движения составит примерно 80–150 долларов. То есть завтра цена золота может совершить одно крупное движение в диапазоне 4540–4840 долларов. Вам не нужно заранее угадывать направление, вам нужно знать, что движение обязательно произойдет, и оно будет значительным — эта иллюзия спокойствия скоро закончится!