#Gate广场五月交易分享 Обвал ликвидности доллара США, полный разбор поворотных точек и логики покупки на дне

В этой статье подробно разбирается скрытая логика макроэкономической ликвидности доллара, стоящая за падением биткоина ниже 100 тысяч долларов, а также причины текущего кризиса, ключевые сигналы разворота и последующие рыночные возможности.

1. Основные проблемы современного рынка криптовалют

Биткоин эффективно пробил предыдущий минимум в 101 000 долларов, рыночное настроение полностью ослабло, индекс страха и жадности резко снизился за один день с 27 до 20, войдя в зону крайнего страха.
В то же время краткосрочная ставка по финансированию доллара SOFR значительно выросла на 18 базисных пунктов, достигнув 4,22%, что привело к инверсии с базовой ставкой Федеральной резервной системы, что свидетельствует о постоянном ужесточении фактической ликвидности доллара.
По формуле основной ликвидности отрасли: ликвидность доллара = общие активы ФРС - обратные репо ON RRP - счет TGA Минфина
Счет TGA Минфина за три месяца вырос на 700 миллиардов долларов, превысив 1 триллион долларов, что привело к массовому оттоку долларов из рынка; несмотря на то, что ON RRP находится на низком уровне в 23 миллиарда, наблюдается краткосрочный рост, в целом структура рыночной ликвидности полностью нарушена.

2. Три основные причины текущего падения

1. Массовое изъятие TGA
Проблемы с финансированием правительства США привели к заморозке государственных счетов, более триллиона долларов вышли из обращения, что значительно сократило глобальную ликвидность доллара.
​
2. Инверсия ставки SOFR
SOFR вырос до 4,22%, превысив базовую ставку ФРС в 4%, что означает, что реальные затраты на заимствование не снизились, а выросли, и рискованные активы продолжают испытывать давление.
​
3. Неэффективность буфера ON RRP
Фонды денежного рынка больше не принимают излишки долларов, буфер в 23 миллиарда почти исчерпан, на рынке отсутствует поддержка для дальнейшего роста цен.

3. Ясные сигналы разворота в будущем

На краткосрочной перспективе, в середине и конце ноября, правительство США восстановит нормальную работу, что приведет к высвобождению значительных объемов долларов; в декабре ожидается превышение ожиданий по снижению ставки ФРС, что быстро устранит давление инверсии ставок.
На уровне блокчейна, индекс страха и жадности опустится ниже 20, что является историческим уровнем для покупки на дне; крупные OTC-сделки с премией 5,4% вновь появятся, крупные деньги тайно начнут входить в рынок.

4. Стратегия торговли на будущее

Следующие две недели — самый волатильный период перед рассветом рынка, важно внимательно следить за динамикой ставки SOFR и темпами высвобождения средств TGA.
Приоритет — размещение в переоцененные основные криптовалюты, такие как биткоин и эфир; после восстановления ликвидности, более волатильные альткоины с высокой бета-отдачей покажут более сильный рост.

Итог

Это падение криптовалют не связано с фундаментальными проблемами, а вызвано двойным давлением со стороны сокращения баланса ФРС и изъятия средств Минфином, что сделало криптоактивы наиболее уязвимым сектором в условиях кризиса ликвидности. Исторические закономерности показывают, что при крайнем кризисе ликвидности часто происходит крупный годовой отскок.