Последнее время я внимательно следил за макроэкономическими данными, и происходит нечто интересное, что может сигнализировать о том, когда может начаться следующий бычий рынок в криптовалюте. Производственный сектор США достиг важной отметки, которой не было с 2022 года — индекс деловой активности ISM Manufacturing PMI поднялся до 52,7, и вот что привлекло мое внимание: он уже три месяца подряд остается выше порога расширения в 50. Это важно, потому что мы только что вышли из почти трехлетней фазы сокращения, самой длинной за более чем столетние записи ISM.

Что делает это актуальным для крипты? Исторически крупные бычьи ралли обычно совпадали именно с такими макроэкономическими сдвигами. Посмотрите на 2013, 2017 и 2021 годы — каждое из этих ралли совпадало с расширением производства и улучшением условий ликвидности. Поэтому вопрос, который задают все — когда ожидается следующий криптовалютный бычий рынок, и эти данные могут дать нам подсказку.

Подумайте, что только что произошло. У нас было около 36 месяцев сокращения производства, которое в основном совпало с ужесточением денежной политики и слабой работой альткоинов. Тем не менее, Биткойн все равно сумел преодолеть $100k в этом сложном окружении, что говорит о наличии базового спроса, ожидающего выхода на поверхность при улучшении условий.

Я наткнулся на мнение Рауля Пала по этому поводу, и он выдвигает убедительный аргумент. Он говорит, что криптовалюта не просто следует четырехлетнему циклу халвинга, о котором все говорят — она следует более широкому бизнес-циклу. Его слова были довольно прямыми: «Это всегда бизнес-цикл... Биткойн в основном следует за ISM». По его анализу, в этот раз мы находимся в пятилетнем цикле, что примерно соответствует пику ISM в 2026 году.

Так как же нам думать о сроках следующего бычьего рынка? Есть два основных подхода. Первый — традиционная модель халвинга: Биткойн вырос примерно за 200 дней после халвинга в апреле 2020 года и достиг пика в 2021. Аналогичная картина наблюдалась после апреля 2024 года — консолидация перед пиками 2025 года. Следуя этому сценарию, следующий крупный пик может произойти в 2026 году или позже.

Второй подход — макроэкономический. Если PMI останется в зоне расширения, это обычно означает улучшение условий ликвидности, что исторически стимулирует участие в рискованных активах, включая крипту. В этом случае бычий рынок может начаться быстрее, чем предполагают традиционные сроки.

Вот что думают по этому поводу институциональные инвесторы. Coinbase провела опрос, показавший, что 74 процента институциональных инвесторов ожидают рост цен на крипту в течение следующих 12 месяцев. Еще более показательным является то, что 73 процента планируют увеличить свою долю цифровых активов в 2026 году. Это не просто паника розницы, а реальные капитальные позиции.

Конечно, важны и условия ликвидности, и ожидания по ставкам. Если расширение производства приведет к снижению ставок, это исторически открывает больше возможностей для участия в крипторынках. Но нельзя игнорировать внешние факторы — геополитическая напряженность и регуляторные изменения в США будут продолжать формировать краткосрочный прогноз.

Итог: данные указывают на точку перелома. Производство снова расширяется, институциональные деньги делают ставки, а макрообстановка меняется так, что это обычно предшествует бычьим ралли. Насколько это полностью реализуется, зависит от развития этих трендов, но текущая ситуация выглядит более благоприятной, чем за последние годы.