Итак, я задумался о том, о чем в криптовалютных обсуждениях недостаточно говорят — о маркетмейкерах. Они по сути являются опорой ликвидных рынков, и честно говоря, большинство розничных трейдеров не осознают, насколько их торговый опыт зависит от этих ребят, работающих за кулисами.

Когда вы можете купить или продать без того, чтобы цена сдвинулась на 50% против вас, это работа маркетмейкеров. Они постоянно выставляют цены на покупку и продажу, сужают спреды и следят за тем, чтобы ликвидности хватало для всех. Особенно это важно при запуске новых токенов. Проект без ликвидности — это по сути мертворожденный проект — цены колеблются дико, инвесторы пугаются и не хотят участвовать, и он так и не набирает обороты. Маркетмейкеры решают эту проблему.

Также интересно, как эволюционировали крупнейшие маркетмейкеры в крипте. В 2022-2023 годах рынок был довольно фрагментирован, но к 2025 году появились явные лидеры. Например, DWF Labs — они прошли путь от ничего до управления сотнями проектов всего за несколько лет. Они не только занимаются маркетмейкингом — у них есть венчурные подразделения, OTC-дески, торговля деривативами. Очень диверсифицированная деятельность.

Затем есть GSR Markets, существующая с 2013 года, которая прошла через несколько циклов. Они инвестировали более чем в 200 блокчейн-проектов и воспринимают себя скорее как участники экосистемы, а не просто роботы по обеспечению ликвидности. Jane Street, которая вышла в крипту, увеличила свой объем примерно втрое в 2024 году — они привнесли ту количественную торговую экспертизу, которая есть в традиционных рынках.

Cumberland занимается этим с 2014 года, Jump Trading имеет свой криптоотдел, а Bluesky Capital фокусируется на систематической торговле. Интересно, как эти крупнейшие маркетмейкеры в крипте начали позиционировать себя не только как поставщики ликвидности, но и как стратегические партнеры для проектов и бирж.

Регуляторное давление было реальным. Jane Street вышла с рынка США в 2023 году, а Jump Trading пришлось сократить операции. Но к началу 2025 года ситуация начала стабилизироваться, и некоторые из этих компаний возвращались на рынок США. Это говорит о том, что регуляторная среда, хотя и сложная, не является постоянным барьером.

Что я считаю наиболее важным для трейдеров — наличие сильных маркетмейкеров в пространстве напрямую нам на пользу. Уже более узкие спреды, лучшее ценообразование, меньшее проскальзывание на крупные ордера. Весь рынок становится более эффективным. По мере того, как крипта продолжает развиваться и привлекать больше институционального капитала, роль профессиональных маркетмейкеров только возрастает.

Если вы торгуете на Gate или любой другой платформе, ликвидность, которую вы видите, зачастую обеспечивается именно этими маркетмейкерами, которые постоянно выставляют двусторонние котировки. Это одна из тех невидимых инфраструктурных составляющих, которая делает всю экосистему лучше.