Только что заметил кое-что интересное о данных по производству, что вызывает обсуждение на рынках. Индекс PMI в сфере производства по ISM достиг 52,7 — самый высокий показатель с 2022 года, и он уже три месяца подряд держится выше 50. Это действительно важно, потому что означает конец фактически 36-месячной рецессии в производственной сфере, самой долгой за более чем столетие записей ISM.

Вот почему это важно для криптовалют. Исторически, когда активность в производственном секторе начинает расти подобным образом, это обычно сопровождается улучшением ликвидности и настроением на риск во всех классах активов. И когда мы оглядываемся на предыдущие циклы бычьего рынка в крипте — 2013, 2017, 2021 — все они совпадали с подобными макроэкономическими восстановленими. Поэтому вопрос, который задают все, — не повторится ли эта же схема снова.

Макроинвестор Рауль Пал был довольно ясным в этом отношении. Он в основном говорит, что Биткойн следует за бизнес-циклом, а точнее — за индексом ISM. Его мнение? В этот раз у нас пятигодичный цикл, а не традиционный четырехлетний цикл халвинга, на который обычно обращают внимание. Если это так, то пик по ISM должен наступить примерно в 2026 году, что совпадает с ожидаемым временем следующего крупного криптовалютного бычьего рынка.

Сейчас есть два основных подхода к оценке сроков. Традиционный взгляд рассматривает халвинги Биткойна как главный драйвер. После халвинга в апреле 2024 года мы увидели консолидацию и новые максимумы в 2025-м. Следуя этой модели, следующий настоящий пик может растянуться до 2026 года или даже позже. Но макроэкономический подход предполагает, что ситуация может развиваться быстрее. Если расширение производства продолжится и условия ликвидности улучшатся — особенно если ставки начнут снижаться — тогда можно ожидать ускорения общего участия в крипторынках раньше.

Это подтверждается настроением институциональных инвесторов. Опрос Coinbase показал, что 74 процента институциональных инвесторов ожидают рост цен на криптовалюты в течение следующих 12 месяцев, а 73 процента планируют увеличить свою долю цифровых активов в 2026 году. Это довольно значительная позиция.

Конечно, ликвидность и внешние факторы все еще играют роль. Геополитические события и регуляторные меры в США могут быстро изменить ситуацию. Но если расширение производства продолжится и мы действительно получим снижение ставок, то именно в такой среде может начаться новый бычий рынок криптовалют. Стоит внимательно следить за развитием данных ISM в ближайшие месяцы.