От «Япония как номер один» до десятилетия потерь: 35 уроков Японии

В 1989 году 8 из 10 самых ценных компаний мира принадлежали Японии. Тогда Nippon Telegraph and Telephone (NTT) имела большую стоимость, чем все 10 ведущих американских компаний вместе взятых.
Через 35 лет картина изменилась: NVIDIA, одна, превысила рыночную капитализацию в 5 триллионов долларов, что больше, чем сумма стоимости 10 крупнейших японских компаний вместе взятых.
Что же произошло?

Золотой Век: Когда Япония бросила вызов США
В 1980-х годах Япония была символом эффективности и технологий.
Toyota, Honda, Nissan доминировали на рынке автомобилей США. Sony, Panasonic, Toshiba захватывали рынок бытовой электроники. Япония занимала 50% мирового рынка полупроводников в 1986 году.
Книга Ezra Vogel “Japan as Number One” утверждала: Япония превосходит США.
Американские СМИ тогда опасались: «Япония будет доминировать в 21 веке».

Парижское соглашение и исторический поворот
5 сентября 1985 года было подписано соглашение в Париже — Plaza Accord.
Цель: ослабить доллар и укрепить йену.
За 3 года йена удвоилась в цене. Последствия:
Экспорт японских товаров стал дороже. Рост замедлился.
Банк Японии резко снизил процентные ставки, чтобы спасти экономику. Дешевые деньги заполнили рынок — но вместо инвестиций в производство, они пошли на акции и недвижимость.

Пузырь и крах
Индекс Nikkei 225 вырос с 13 000 до почти 39 000 за 4 года.
Токийская недвижимость была переоценена. Общая стоимость японской недвижимости была в несколько раз выше американской.
Японские корпорации покупали американские символы:
Mitsubishi Group приобрела Рокфеллер-центр. Sony купила Columbia Pictures.
Затем пузырь лопнул. Nikkei рухнул и десятилетиями не возвращался к прежним вершинам.

“Зомби-компании” и потерянное десятилетие
Вместо того чтобы дать рынку очиститься, банки продолжали поддерживать слабые предприятия — так называемые “зомби-компании”.
Производительность снизилась. Инновации замедлились.
Параллельно:
Родившиеся дети резко сократились. Население быстро стареет. Рабочая сила сокращается.
Производство постепенно переехало из Японии в Юго-Восточную Азию и Китай. “Made in Japan” больше не является центром глобальной цепочки поставок.
Процентные ставки оставались около 0% десятилетиями, создавая условия для глобальных заимствований по дешевым йенам и инвестиций за границу — в то время как внутренняя экономика застояла.

Современная Япония и важные уроки
В 1989 году: Япония — вторая по величине экономика мира.
В 2024 году: опустилась на четвертое место и рискует опуститься на пятое.
NTT, ранее лидер, сегодня — крупная компания, но уже не глобальный лидер.
Уроки заключаются не в одном подписании.
А в:
Неконтролируемом ценовом пузыре.
Длительной монетарной политике.
Задержках в структурных реформах.
Быстром старении населения.
История показывает:
Экономическая мощь не является постоянной.
Лидерство может измениться всего за одно поколение.
От японской истории до эпохи ИИ сегодня — все вершины содержат семена следующего цикла.