Только что начал изучать последние шаги Тома Ли, и честно говоря, карьера этого человека с точки зрения рынка очень увлекательна. Он предсказывает основные тренды уже десятилетия, и теперь он ставит свои деньги на эту игру с Ethereum.

Итак, кто же такой Том Ли? Большинство знает его по выступлениям на CNBC, где он был бычьим настроен, когда все остальные паниковали. Начал свою карьеру в 90-х в таких компаниях, как Salomon Smith Barney, затем провел 15 лет в JPMorgan в качестве их главного стратегa по акциям. У этого парня есть послужной список — он рано предсказал V-образное восстановление 2020 года, точно определил дно S&P 500 в 2022 году, когда все читали новости doom-скроллингом, и был одним из первых крупных фигур Уолл-стрит, кто серьезно включил Биткойн в модели оценки еще в 2017 году.

Что я нахожу интересным в подходе Тома Ли, так это его одержимость данными. Он не просто выдает горячие мнения. Когда в 2002 году его задел скандал с Nextel, его исследования оспаривали цифры компании, и это вызвало огромную волну критики. JPMorgan тщательно его проверил и ничего не нашел — он просто следовал за данными. Этот инцидент в основном определил всю его философию карьеры: пусть цифры говорят, не поддавайтесь давлению.

Перенесемся в настоящее время, и Том Ли стал председателем BitMine (NASDAQ: BMNR) в июне 2025 года. Компания переходит от традиционного майнинга Биткойна к тому, что они называют стратегией фискальных резервов Ethereum. Они привлекли 250 миллионов долларов в рамках PIPE по цене 4,50 доллара за акцию, и вот где становится интересно — они активно накапливают ETH. Последний раз, когда я проверял, у них более 566 000 ETH, стоимостью более 2 миллиардов долларов. Это серьезная уверенность.

В чем же заключается основная идея Тома Ли? Он говорит о стейблкоинах как о настоящем поворотном моменте. Он буквально назвал это моментом ChatGPT для крипты. Более 50% эмиссии стейблкоинов происходит на Ethereum, и когда смотришь на то, как Уолл-стрит и казначейство начинают проявлять интерес к стейблкоинам, Ethereum становится инфраструктурным слоем, соединяющим традиционные финансы с криптовалютами. Вот его ставка.

Структурные преимущества, которые он постоянно подчеркивает, заслуживают внимания — такие компании, как BitMine, могут выпускать акции для покупки ETH, когда цена акций торгуется выше NAV, использовать опционы и конвертируемые облигации для хеджирования волатильности, а также потенциально приобретать другие ончейн-компании. Это по сути использование структуры публичного рынка для построения экспозиции к Ethereum. Аналитики Fundstrat оценивают ETH в краткосрочной перспективе в 4000 долларов, а по их моделям справедливая стоимость может достигнуть 10 000–15 000 долларов к концу года.

Что удивительно, так это то, как вся философия Тома Ли эволюционировала в это направление. В 90-х он пострадал от телекоммуникационного пузыря, недооценил риски недвижимости перед 2008 годом, но эти неудачи заставили его сосредоточиться на циклических индикаторах и ликвидности. Сейчас он применяет тот же подход, основанный на данных, к растущей роли Ethereum в институциональных финансах. Хотите вы согласиться с его тезисом или нет, но парень не делает эмоциональных ставок.

Большая картина, которую, похоже, строит Том Ли, — это то, что Ethereum становится единственной крупной цепочкой, которая реально соответствует требованиям регулирования, при этом обладая масштабом и зрелостью, необходимыми институтам. Когда платформы вроде Robinhood токенизируют акции на Layer 2, вы видите, как реальные активы переходят в ончейн. Ethereum — это естественный дом для этой инфраструктуры.

Честно говоря, интересно наблюдать, как развернется стратегия BitMine. Это по сути ставка Тома Ли на то, куда пойдет следующий поток институциональных денег, и его послужной список говорит о том, что за этим стоит следить.