Прибыль Disney: компания сильна по всем важнейшим направлениям и готова к ускорению

Ключевые показатели Morningstar для Walt Disney

• Оценка справедливой стоимости

  : $125.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★

• Рейтинг экономической рвыни Morningstar

  : Широкая

• Рейтинг неопределенности Morningstar

  : Средняя

Что мы думали о доходах Disney

Walt Disney DIS показала фантастический второй финансовый квартал. Она не замечает признаков слабости потребителей и ожидает ускорения роста опыта. Общие продажи выросли на 6,5% по сравнению с прошлым годом. Предварительные расходы на поддержку новых впечатлений и более высокие расходы на программирование привели к сокращению операционной маржи на 50 базисных пунктов.

Почему это важно: Результаты по опыту являются наиболее важными для оценки Disney. Помимо опыта, мы ожидаем, что бизнес потокового вещания повысит прибыльность, продолжая расти в здоровых темпах, а спорт останется стабильным. Disney оправдала все ожидания.

Основной вывод: Мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости до $125 за акцию с $120, учитывая лучший краткосрочный потребительский фон, чем мы предполагали.

• Преимущества широкой рвыни Disney проявляются, поскольку ее активы усиливают все части бизнеса, что большинство конкурентов не могут делать при переходе к потоковому вещанию или попытках привлечь клиентов к развлечениям и отпускам.

Общая картина: Результаты по опыту должны ускориться после роста продаж во втором квартале на 7% и роста операционной прибыли на 5%. Посещаемость внутренних тематических парков должна ускориться после снижения на 1% во втором квартале и стагнации за последний год.

• Снижение международного туризма снизило посещаемость внутренних парков с прошлой весны. Учитывая, что Disney собирается обогнать начало этого спада и открыть в 2025 году тематический парк Universal’s Epic в Орландо, Флорида, тенденции посещаемости начнут улучшаться, а не ухудшаться.
• В марте в Диснейленде Париж открылся «Мир Замороженных», а круизный корабль Disney Adventure совершил свой первый рейс. Они вместе принесли менее трех недель дохода, и оба понесли расходы до открытия. Новые аттракционы продолжат запускаться в ближайшие годы.

Ключевые показатели: Доходы от потоковых сервисов Disney+ и Hulu выросли на 13% по сравнению с прошлым годом, а операционная маржа достигла нового рекорда в 11%, увеличившись более чем на 4 процентных пункта по сравнению с прошлым годом и на 2 пункта по сравнению с предыдущим кварталом.