#Gate广场五月交易分享

Blackstone крипто ETF отток достиг максимума за март — организации собираются бежать?

Все говорят, что текущий рост — это результат «покупок и продаж» со стороны организаций, так называемый «организационный бычий рынок», однако не ожидали, что ведущие организации так быстро развернутся и начнут распродажу. В пятницу, 13 мая, чистый отток Bitcoin ETF Blackstone ($IBIT) составил 3581 биткоин, по текущей цене примерно 284,68 миллиона долларов, объем торгов достиг 1,5 миллиарда долларов. Это самый большой отток за последние 3 месяца. В тот же день, ETF на ETH Blackstone ($ETHA) показал чистый отток 9361 ETH, стоимость около 21,1 миллиона долларов, объем торгов — 420 миллионов долларов. Также, ETH ETF с залогом от Blackstone ($ETHB) показал отток 508 ETH, стоимость около 1,15 миллиона долларов, в настоящее время он держит 287 599 ETH, из которых 226 794 ETH заложены, а 60 805 ETH — обычные ETH. Рекордный отток средств — это нормальная корректировка организаций или знак окончания текущего роста?

Недавняя динамика потоков средств

Общий рост оттока

Аномальные колебания за один день: 13 мая общий чистый отток американских спотовых Bitcoin ETF составил 96,14 миллиона долларов, что является максимумом за последние три недели, ни один из 12 ETF не показал чистого притока. Среди них, Fidelity FBTC — отток 91,39 миллиона долларов, Blackstone IBIT — отток 3581 биткоин (около 285 миллионов долларов), что является максимальным однодневным оттоком за три месяца.

Месячные тренды: несмотря на чистый приток в 2,44 миллиарда долларов за апрель (максимум за год), в мае наблюдается обратная тенденция. В период с 1 по 4 мая был зафиксирован приток 1,28 миллиарда долларов, после чего средства начали активно уходить, за последнюю неделю чистый отток превысил 400 миллионов долларов.

Дивергенция поведения организаций

Давление на ведущие продукты: ETF IBIT, являющийся крупнейшим по размеру (занимает 60% рынка), показывает значительный отток, что отражает рост краткосрочного настроения на уклон в сторону хеджирования, в отличие от сильного притока в 2,2 миллиарда долларов в апреле.

Проявление устойчивости новых ETF: Morgan Stanley MSBT за первый месяц после запуска продолжает показывать чистый приток в 194 миллиона долларов, отсутствие оттоков подчеркивает дифференцированный спрос.

Ключевые причины оттока средств

Централизованный риск и его высвобождение

Перед слушаниями по законопроекту о регулировании цифровых активов в США (14 мая) рынок опасается, что закон может усилить требования к хранению активов или ограничить маржинальную торговлю, что вызывает предварительное сокращение позиций.

Грейсд GBTC продолжает терять позиции (с начала года — чистый отток 960 миллионов долларов), повышение затрат на соблюдение нормативных требований снижает желание инвесторов держать активы.

Макроэкономическая среда подавляет риск-аппетит

Перестройка ожиданий по ставкам: недавние жесткие заявления представителей Федеральной резервной системы (например, Кэролин Коллинз поддержала «долгосрочные высокие ставки») повышают доходность по госдолгу США, что снижает привлекательность биткоина как бездоходного актива.

Ликвидность сокращается: в то же время глобальные ETF на акции столкнулись с выводом 337 миллиардов юаней, что создает давление на ликвидность рискованных активов.

Обнаружение уязвимостей в рыночной структуре

Цепная реакция ликвидации с использованием заемных средств: биткоин неоднократно тестировал поддержку на уровне 80 000 долларов, что приводило к срабатыванию принудительных ликвидаций деривативных позиций на сумму около 1,5 миллиарда долларов, усиливая давление на спотовый рынок.

Арбитражные действия организаций: часть входящих средств не превращается в реальные покупки, а используется для хеджирования через стратегии Gamma по опционам (например, с ценой исполнения 75 000 долларов), что усиливает волатильность цен.