Производство в еврозоне на переломном этапе? PMI достигает 44-месячного максимума

Производство в еврозоне на переломном этапе? PMI достигает 44-месячного максимума · Euronews

Пьеро Чингари

Пт, 20 февраля 2026 г., 19:24 по GMT+9 4 мин чтения

Производство в еврозоне вернулось в зону расширения впервые за несколько месяцев, достигнув самого высокого уровня с июня 2022 года, согласно внимательно отслеживаемому бизнес-опросу, опубликованному в пятницу.

Предварительный индекс PMI по производству в еврозоне вырос до 50,8 пункта в феврале с 49,5 в январе, что является 44-месячным максимумом, показали данные, собранные S&P Global и Hamburg Commercial Bank.

Значение превзошло ожидания рынка и пересекло порог в 50 пунктов, который отделяет сокращение от роста.

Более широкий комплексный индекс, объединяющий производство и услуги, увеличился до 51,9 с 51,3, сигнализируя о том, что общая деятельность частного сектора в еврозоне продолжает расти умеренными темпами.

Деятельность в сфере услуг осталась в зоне роста на уровне 51,8, хотя и немного ниже консенсусных прогнозов.

Потенциальный переломный момент

На протяжении большей части последних двух лет производство оказывало давление на рост еврозоны, отражая слабый мировой спрос, высокие энергетические цены и ужесточение финансовых условий. Восстановление в феврале может означать смену тенденции.

“Это может стать переломным моментом для производственного сектора, поскольку основной индекс PMI вырос в зону роста,” заявил доктор Сирус де ла Рубиа, главный экономист Hamburg Commercial Bank.

Экономист также предупредил, что еще рано объявлять о полном восстановлении, но отметил, что основные показатели выглядят более устойчивыми, чем во время предыдущих краткосрочных подъёмов.

Новые заказы вернулись к умеренному росту после трех месяцев сокращения, что говорит о возможном продолжении роста производства в ближайшие месяцы.

Де ла Рубиа отметил, что производственный сектор теперь, по всей видимости, “на более стабильной основе” и может внести положительный вклад в общий рост в этом году, а не тормозить его.

Связано

Может ли инфляция в Европе неожиданно вернуться в 2026 году?

Производство в Германии снова сокращается: под угрозой ли рост еврозоны?

Германия стимулирует восстановление производства

Рост был обусловлен Германией, крупнейшей экономикой еврозоны и промышленным центром.

Индекс PMI по производству в Германии вырос до 50,7 в феврале с 49,1, впервые за более чем три с половиной года вернувшись в зону расширения.

Новые заказы выросли значительно, включая за границей, а запасы заказов увеличились впервые с середины 2022 года.

“Германская промышленность снова растет,” прокомментировал де ла Рубиа, подчеркнув устойчивый рост новых заказов и умеренный рост запасов заказов впервые с середины 2022 года.

Внешний спрос также укрепился после шести месяцев спада.

По словам де ла Рубиа, увеличение государственных расходов на инфраструктуру и оборону, а также усиление внешнего спроса помогают поддерживать перелом.

Продолжение статьи  

Данные опроса свидетельствуют о том, что экономика Германии могла заметно расти в первом квартале, за исключением резкого ухудшения ситуации в марте.

Бизнес-ожидания на следующий год также улучшились, что подтверждает признаки того, что крупнейшая экономика Европы, наконец, выходит из длительного промышленного спада.

Франция остается близкой к стагнации

Однако Франция продолжает отставать. Индекс PMI по Франции в феврале составил 49,9, чуть ниже порога расширения, что указывает на то, что общая деятельность частного сектора в целом застопорилась.

Производство снова перешло в стадию сокращения после кратковременного расширения в январе, а объем услуг также снизился. Спрос остается слабым, особенно на экспорт, а активность по найму застопорилась.

Йонас Фельдхузен, младший экономист Hamburg Commercial Bank, заявил, что французский частный сектор испытывает трудности с приобретением реального импульса.

“Основное торможение по-прежнему связано со спросом, поскольку новые заказы снова снизились, и ситуация выглядит еще хуже для экспортных заказов,” сказал Фельдхузен.

Несмотря на то, что бизнес-уверенность остается выше среднего за прошлый год, отсутствие устойчивого роста новых заказов указывает на продолжающуюся уязвимость.

Ценовое давление вновь усиливается

Восстановление активности сопровождается возобновлением ценового давления, особенно в производственном секторе.

Затраты на сырье в еврозоне выросли с самой высокой скорости с декабря 2022 года, что стало самым сильным ростом за 34 месяца. Ускорение в основном обусловлено производителями, в то время как инфляция затрат в сфере услуг немного снизилась.

Повышение цен на энергоносители, по-видимому, играет роль. В Германии цены на сырую нефть и природный газ выросли примерно на 12-14% в евро с начала января, что способствует более сильному росту закупочных цен. Компании смогли передать часть этих повышенных затрат клиентам, хотя темпы роста цен на продажу немного замедлились в целом.

В Германии компании продолжали повышать цены стабильно, в то время как французские поставщики услуг впервые за три месяца снизили цены. В других странах еврозоны рост цен ускорился.

Что это значит для политики ЕЦБ

Для Европейского центрального банка эта смешанная картина представляет собой тонкий баланс. Давление на цены в сфере услуг — за которым внимательно следят политики — несколько снизилось, но остается высоким. В то же время, давление на производственные издержки снова растет.

При расширении деятельности и сохраняющейся инфляции в некоторых секторах экономики, опрос свидетельствует о том, что ЕЦБ вряд ли поспешит менять свою политику.

Для домохозяйств и бизнеса ключевым вопросом является, сможет ли восстание производственного сектора быть устойчивым без повторного разжигания более широкого инфляционного давления.

Февральские показатели показывают, что экономика еврозоны находится на более стабильной основе, чем в последние месяцы, но восстановление остается неравномерным и уязвимым к новым ценовым шокам.

Условия и политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Подробнее