2026.5.13 обзор — новый король кремниевых оптических модулей вот-вот появится!

1.Обзор рынка
Вчера основной индекс CPI в США превзошел ожидания, вызвав сильное падение американского рынка.
Но сегодня утром, проснувшись, увидел, что американский рынок частично восстановился, а на китайском рынке при открытии цена сразу же достигла внутридневного минимума.
(Кричать о низком открытии — это непобедимо для большого А-актива.)
Самое сильное направление в течение дня — это направление аренды вычислительной мощности, которое последние дни продолжает восстанавливаться от отклонений (основные компании —润建股份, связанные с Token Factory, а также 利通电子 и 协创数据),
а также направление зеленой электроэнергии, связанное с электросетевыми кооперативами (абсолютно важен настрой 大唐发电).
В области CPU и памяти без сомнений лидирует 澜起科技.
В области PCB — это ранее выявленная лазерная сверлильная машина 大族激光.
В области передовых упаковочных материалов — шаровидный силиконовый порошок 联瑞新材.
В области электронных тканей — это международный复材.
Направления без ротации — оптоволокно и коммерческая космонавтика.
Вечером康宁 восстанавливается, американский космический сектор показывает хорошие результаты, завтра — хорошая возможность для ранних участников зафиксировать прибыль при росте.

Прошлое не стоит повторять, трендовая торговля — достаточно делать короткие позиции.
—————————————————————

Далее — наш традиционный раздел о CP, сегодня главный герой — силиконовые фотонные модули.

Вечером появилась новость.
Tower 13 мая 2026 года подписала заказ на 1,3 миллиарда долларов на производство силиконовых фотонных чипов на 2027 год + 290 миллионов долларов предоплаты, что похоже на предыдущие случаи с Lumentum и Coherent, получившими по 2 миллиарда долларов предоплаты.
После этого Lumentum, Coherent и соответствующие компании в области фотонных чипов выросли очень заметно.
Этот крупный заказ от Tower по сути — это “предварительная покупка” у ведущих клиентов на самую дефицитную глобальную мощность, и это реальный заказ с предоплатой.

Кто такой Tower?
Tower — мировой лидер по контрактному производству силиконовых фотонных PIC-чипов, около 90% глобальной мощности по вставляемым фотонным PIC-чипам сосредоточено в Tower Semiconductor.
Этот заказ на 1,3 миллиарда долларов означает, что производство силиконовых фотонных модулей на 2027 год практически полностью забронировано.
Преимущество силиконовых фотонных решений особенно ярко проявляется в продукции 1.6Т, и чем выше скорость, тем больше их преимущества.
То есть в будущем основное решение — это силиконовые фотонные модули, доля которых превысит долю EML-оптических модулей.

Если сравнить с EML-оптическими модулями, где основа — фотонный чип, то какие компоненты у силиконовых фотонных модулей?
(1) DSP-чипы. Это по-прежнему основная часть.
Но в этом сегменте сейчас абсолютный лидер — американская Broadcom, занимающая более 92% рынка.
Внутри Китая — только 华为, но их DSP-чипы используются только внутри компании (华为 — крутые, но отечественная замена должна быть именно у 华为), и они не продаются внешним.
Все остальные китайские производители фотонных модулей покупают чипы у Broadcom.
Все заявления о国产DSP-чипах — это просто хайп.
(2) Дизайн силиконовых фотонных чипов.
В этом сегменте мировой лидер — #中际旭创#.
Эта новость Tower — один из самых очевидных позитивных факторов.
Второй — 新易盛.
(3) Производство силиконовых фотонных чипов.
В этом сегменте Tower — единственный ключевой игрок, монополия около 72% мирового рынка.
Внутри Китая технологии только на начальной стадии, доля очень мала — менее 5%.
赛微电子 заявил о покупке 10% акций Singapore compoundtek, есть 800G технологический процесс (82% выход), разрабатывается 1.6Т чип, планируется ввести в производство к концу 2026 года.
Но у 赛微电子 были проблемы в прошлом, и доля国产 продукции в этом сегменте — очень низкая, стоит снизить ожидания.
(4) Внешний CW-лазер.
源杰科技 уже производит CW мощностью 100мВт, 三安光电/光讯科技/仕佳光子 — на стадии тестирования.
(5) FAU/V-образные решетки.
天孚通信 — мировой лидер (доля 38%), эта часть приносит более 60% прибыли.
(6) Массивы силиконовых линз.
Этот сегмент недооценен, глобальный дефицит в 2026 году — около 40%.
На рынке есть только少数厂商, такие как extris и #炬光科技#, обладающие передовыми технологиями, а炬光 — примерно 60% прибыли в этом сегменте.
(7) Другие сегменты с низкой маржой — в основном за счет тяжелого труда, без подробного анализа, интересующиеся могут самостоятельно искать.

В конце — обязательно спросят: кроме поставщиков ключевых компонентов, кто еще продает оборудование и инструменты?
Это вопрос высокого уровня.
(1) Оборудование для оптического соединения.
Это самое важное оборудование для массового производства силиконовых фотонных модулей.
Высокотехнологичные системы мощностью 800G/1.6Т и выше — полностью монополия ficonteC, эта компания уже приобретена #罗博特科#.
(2) Оборудование для тестирования на уровне чипов.
Формфактор — лидер в мире — американская FormFactor.
Внутри Китая — 强一股份, но доля высокотехнологичных решений все еще у зарубежных компаний.
Технологический разрыв сохраняется, доля высокотехнологичных решений — менее 5%.
Также есть 联讯仪器, но это в основном новые компании, технологии — средне-низкого уровня.
(3) Оборудование для высокоскоростного тестирования модулей.
Это финальный этап производства фотонных модулей.
Лидер — Keysight (США).
Внутри Китая — 华盛昌, 普源精密, но все фотонные модули используют это оборудование, не только силиконовые.
Это не новые сегменты, а скорее позитивные новости.

—————————————————————
Сегодняшний рост после открытия — это сигнал всем.
Даже если перед приходом Трампа американский рынок сильно падал, это не повлияло на тренд большого А.
Это воля государства, безопасность финансов — в руках государства.
Если государство хочет, чтобы рынок рос — он будет расти, если — падать — не сможет.
Всегда следуйте за государственным курсом, покупайте китайское, держите Long China!

Больше не буду задерживать, у Ланцзе есть дела, я пойду помочь.
У моего старшего брата осталось несколько коробок молока, забыл взять — нужно срочно отвезти.
До открытия завтра — увидимся.
Желаю всем продолжать рост на этой неделе.

$炬光科技(sh688167)$$罗博特科(sz300757)$$中际旭创(sz300308)$$天孚通信(sz300394)$$华盛昌(sz002980)$